Navitas Semiconductor: un 8,7% de subida sin noticias propias, solo el eco de Vicor

Navitas sube 8,7% por señales alcistas de Vicor en semiconductores para IA, pero analistas mantienen cautela con objetivo de consenso en 14,95 dólares.

El martes 26 de mayo, Navitas Semiconductor cerró la sesión en 31,79 dólares, un 8,7% por encima del cierre anterior, sin que la compañía hubiera publicado novedad alguna. El impulso llegó desde fuera: Vicor, un actor clave en soluciones de alimentación para centros de datos, elevó su previsión de ingresos para el segundo trimestre de 126 a 142 millones de dólares, un incremento del 24% apoyado en mayores ventas de productos y en los cánones de un nuevo licenciatario de su tecnología energética.

El mercado interpretó la mejora de Vicor como una señal alcista para todo el ecosistema de semiconductores de potencia ligado a la inteligencia artificial. Dado que Navitas también se posiciona como proveedor de Nvidia en electrónica de potencia para centros de datos —con tecnologías de nitruro de galio (GaN) y carburo de silicio (SiC)—, los inversores trasladaron inmediatamente el optimismo sectorial al valor. El volumen negociado superó los 49,7 millones de títulos, un 77% más que la media habitual.

Sin embargo, el entusiasmo contrasta con la frialdad de los analistas. Morgan Stanley mantiene una recomendación de infraponderar y un precio objetivo de 13,70 dólares, menos de la mitad de la cotización actual. El analista Joseph Moore considera que la historia de Navitas descansa más en promesas de hoja de ruta que en resultados contrastados, y estima que el múltiplo ronda las 60 veces las ganancias estimadas para 2027. Otros brókeres son ligeramente más optimistas: Needham fija el objetivo en 21 dólares y Baird en 20, pero el consenso general se sitúa en torno a los 14,95 dólares, muy lejos del precio de mercado.

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Los fundamentales del primer trimestre de 2026 explican esa cautela. Navitas registró unos ingresos de 8,6 millones de dólares, un 18% más que en el trimestre anterior pero muy por debajo de los 14 millones del mismo periodo del año pasado. La pérdida neta alcanzó los 33,8 millones de dólares, equivalentes a -0,04 dólares por acción, un centavo mejor de lo esperado. El margen bruto no-GAAP mejoró ligeramente hasta el 39,0%. Para el trimestre en curso, la dirección prevé unos ingresos de unos 10 millones de dólares, lo que supone un avance, pero aún insuficiente para hablar de rentabilidad sostenible.

A nivel tecnológico, la compañía se juega el futuro en las arquitecturas de 800 voltios para centros de datos de IA. En la conferencia GTC de Nvidia presentó una fuente de alimentación de 20 kW con un pico de eficiencia del 97,5%, y en la APEC 2026, junto con la EPFL, mostró un transformador de estado sólido de 250 kW basado en carburo de silicio. En la feria PCIM 2026 exhibió sus soluciones GaNFast, GaNSafe y GeneSiC, orientadas a los mismos sistemas de 800 VDC. Estos avances explican el fervor de los inversores, aunque la propia compañía advierte que los design wins y los pipelines de clientes no constituyen pedidos vinculantes ni garantizan ingresos.

Un lastre adicional quedó despejado en mayo: la disputa sobre los earnouts con el patrocinador del SPAC Live Oak. El 18 de mayo, Navitas confirmó la emisión de unos 3,28 millones de acciones para cerrar el litigio; Live Oak recibirá aproximadamente 726.000 títulos y otros 116.000 se anularán. El acuerdo elimina una fuente de incertidumbre, pero aumenta ligeramente la dilución. En el trimestre precedente, además, altos cargos —incluido el director financiero— vendieron acciones por valor de varios millones de dólares, un gesto que siembra dudas entre los alcistas.

Navitas cuenta con más de 220 millones de dólares en efectivo y prácticamente ninguna deuda, lo que le da margen para seguir invirtiendo. Según proyecciones de S&P Global Market Intelligence, el camino hacia beneficios sostenibles podría prolongarse hasta 2030. Por ahora, el mercado descuenta un futuro que las cuentas actuales no reflejan: un 8,7% más de euforia sin que la propia compañía haya dicho una palabra.

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