Mineralys Therapeutics Aktie: Großer Schritt aus der Royalty-Falle

Mineralys Therapeutics kauft sich mit einem 200-Millionen-Dollar-Deal von Royalty-Verpflichtungen frei und finanziert dies teils durch eine Aktienplatzierung.

Mineralys Therapeutics hat gestern ein Finanzpaket von beachtlichem Umfang geschnürt — und dabei gleich drei Maßnahmen auf einmal verkündet. Der Kern: Das Unternehmen kauft sämtliche künftigen Royalty-Verpflichtungen gegenüber dem japanischen Lizenzgeber Tanabe Pharma zurück. Ein Schritt, der den Weg zu mehr Eigenständigkeit beim wichtigsten Wirkstoff lorundrostat ebnet.

Royalty-Freiheit hat ihren Preis

Für die Ablösung der Royalty-Pflichten zahlt Mineralys 200 Millionen Dollar sofort — plus bis zu 100 Millionen Dollar, sobald bestimmte kommerzielle Meilensteine erreicht sind. Tanabe überträgt im Gegenzug seine Rechte am geistigen Eigentum rund um lorundrostat an Mineralys. Künftige Meilensteinzahlungen an Tanabe bleiben zwar bestehen, summieren sich aber auf maximal 265 Millionen Dollar.

Die Finanzierung dieser Transaktion kommt aus zwei Quellen. Pharmakon Advisors stellt einen vorrangig besicherten Kredit von bis zu 500 Millionen Dollar bereit, aufgeteilt in vier Tranchen; die erste Tranche über 100 Millionen Dollar fließt bei Abschluss. Der Kredit läuft fünf Jahre bis Juni 2031 und verzinst sich zum SOFR-Satz zuzüglich 5,50 Prozent per annum.

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Aktienplatzierung mit Abschlag

Parallel dazu hat Mineralys rund 5,66 Millionen neue Aktien zu je 26,50 Dollar angeboten — ein Abschlag gegenüber dem damaligen Kurs von knapp 29 Dollar. Die daraus erwarteten Bruttoerlöse von 150 Millionen Dollar sollen ebenfalls in die Tanabe-Zahlung fließen. Die Platzierung wurde von BofA Securities, Goldman Sachs und Evercore ISI begleitet.

Der Abschlag und die schlagartige Verwässerung haben ihren Tribut gefordert: Die Aktie verlor am Folgetag deutlich an Wert. Das ist bei solchen Transaktionen keine Überraschung — zumal die Kapitalmaßnahme das laufende FDA-Prüfverfahren für lorundrostat nicht beschleunigt.

Analytiker sehen das Glas unterschiedlich voll

Das Analystenbild ist gespalten. Jefferies hält an einem "Hold"-Rating mit Kursziel 30 Dollar fest und verweist auf M&A-Spekulationen rund um das laufende NDA-Verfahren. H.C. Wainwright bleibt dagegen deutlich optimistischer: "Buy" mit Kursziel 56 Dollar, gestützt auf die Daten aus der pivotalen Launch-HTN-Studie zu uncontrolled und resistenter Hypertonie.

Das Gesamtbild ergibt eine Gesellschaft, die sich strategisch aus einer Abhängigkeit löst, dafür aber kurzfristig erhebliche Kosten trägt. Wie das FDA-Verfahren ausgeht, wird letztlich entscheiden, ob diese Investition in die eigene Unabhängigkeit sich gelohnt hat — eine Entscheidung, die mit dem Ergebnis der NDA-Prüfung fallen wird.

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