Microsoft se juega su credibilidad en Azure con OpenAI en la recámara y Xbox en plena refundación
26.04.2026 - 00:03:28 | boerse-global.de
La cotización de Microsoft acumula una caída cercana al 11% desde enero, pero la acción ha rebotado con fuerza desde los mínimos de marzo. El próximo miércoles 29 de abril, tras el cierre de Wall Street, la tecnológica presentará los resultados de su tercer trimestre fiscal de 2026. Y el mercado no perdona: en la última ocasión, pese a batir estimaciones de beneficio e ingresos, el título se desplomó un 10% al día siguiente. El motivo fue que Azure creció un 39%, un punto menos que en el trimestre anterior. Ahora la vara está aún más alta.
El precio actual ronda los 357 euros por acción, un 15% por encima del mínimo de 52 semanas registrado el 27 de marzo. Sin embargo, todavía se sitúa un 24% por debajo del máximo anual de 467,45 euros y un 11% por debajo de su media móvil de 200 sesiones. El RSI, en 28, indica que el valor está en territorio de sobreventa técnica. La recuperación es real, pero frágil.
Azure, el termómetro que todo lo mide
La división de cloud computing es el gran foco de atención. En el trimestre anterior, Azure creció un 38% en moneda constante. La propia dirección reconoció que, de no haber sido por los cuellos de botella en capacidad, el ritmo habría sido del 40% o más. Para el tercer trimestre, la guía oficial apunta a un crecimiento de entre el 37% y el 38%. Bank of America estima un 37,5%, en línea con el consenso del mercado.
El problema es que el listón está muy alto. La última decepción relativa —un crecimiento del 39% frente al 40% esperado implícitamente— provocó una corrección violenta. Los inversores quieren ver que la expansión de Azure no solo se mantiene, sino que acelera. Para ello, Microsoft está invirtiendo a lo grande: hasta finales de 2029, desembolsará unos 25.000 millones de dólares australianos (unos 18.000 millones de dólares estadounidenses) para ampliar su capacidad en Australia, con un incremento del 140% en la infraestructura de Azure, acompañado de supercomputadores de IA y proyectos de ciberseguridad.
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OpenAI, el socio que pesa como una losa
El compromiso con OpenAI sigue siendo un punto de fricción para los analistas. Aproximadamente el 45% de la cartera total de pedidos de Microsoft —unos 281.000 millones de dólares— corresponde al acuerdo con la startup de inteligencia artificial. Sin embargo, OpenAI ha reducido significativamente sus planes de gasto en capacidad de cómputo hasta 2030. Morningstar tiene previsto preguntar en la conferencia con analistas cómo evolucionarán las obligaciones de rendimiento restantes. La incertidumbre sobre si ese backlog se materializará o no pesa sobre la valoración.
Copilot gana tracción, pero Cursor se queda fuera
En el frente de la inteligencia artificial aplicada, Microsoft ha tomado decisiones estratégicas de calado. Rechazó una oferta formal de compra por Cursor (Anysphere), la startup de codificación con IA que ya facturaba 2.000 millones de dólares anuales en febrero de 2026 y que tiene una opción de compra de SpaceX valorada en 60.000 millones. En su lugar, Satya Nadella apuesta por GitHub Copilot, que cuenta con 4,7 millones de usuarios de pago —un 75% más que el año anterior— y unos seis millones de usuarios activos diarios. Aunque la cifra es sólida, queda lejos de los niveles de ChatGPT o Claude.
En el ámbito empresarial, Microsoft había vendido hasta diciembre 15 millones de licencias corporativas de Copilot, lo que supone una penetración de apenas el 4% de la base comercial de Microsoft 365, pero un crecimiento interanual del 160%. Bank of America ve recorrido al alza gracias a nuevas funciones como los flujos de trabajo basados en agentes.
Xbox vuelve a ser Xbox, con cambios de fondo
La división de videojuegos también vive una transformación. Bajo la nueva directora de gaming, Asha Sharma, la unidad vuelve a llamarse "Xbox", abandonando la denominación "Microsoft Gaming". El cambio, efectivo desde el 23 de abril, no es cosmético: la métrica clave pasará a ser los jugadores activos diarios y se revisarán las estrategias de títulos exclusivos.
Además, circulan informes sobre una nueva tarifa de entrada, la "Xbox Game Pass Starter Edition", que incluiría Discord Nitro y acceso a más de 50 juegos. Los precios de los abonos existentes ya se han reducido: Game Pass Ultimate baja de 29,99 a 22,99 dólares mensuales. Como contrapartida, "Call of Duty" no llegará al servicio de suscripción hasta aproximadamente un año después de su lanzamiento, renunciando al estreno simultáneo. La decisión responde a una realidad tozuda: los ingresos de gaming cayeron un 9% y las ventas de hardware de Xbox se desplomaron un 32%.
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Ajuste de plantilla y valoración atractiva
Para financiar la expansión, Microsoft también aprieta el cinturón en casa. Ha lanzado un programa de bajas voluntarias para unos 8.750 empleados en Estados Unidos, aproximadamente el 7% de su plantilla estadounidense. El plazo de aceptación finaliza el 21 de mayo de 2026.
Pese a todo, la valoración ofrece cierto atractivo. Con un PER de 26 veces sobre los beneficios de los últimos doce meses, el título cotiza muy por debajo de su media de cinco años (33 veces) e incluso por debajo del Nasdaq 100. Morningstar otorga a la acción cinco estrellas y un valor razonable de 600 dólares. TD Cowen y Baird han recortado sus precios objetivo hasta 540 y 500 dólares respectivamente, pero mantienen recomendaciones de compra. El consenso de analistas sigue siendo de "Strong Buy", con un precio objetivo medio de 577 dólares.
El mercado ya ha castigado a Microsoft con dureza. El miércoles sabremos si el correctivo estaba justificado o si, por el contrario, la tecnológica de Redmond tiene argumentos para dar la vuelta al guion.
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