Microsoft: La sombra de los costes de IA sobre sus resultados

El gigante tecnológico se encuentra en una encrucijada valorativa. Los mercados están sopesando con lupa el enorme esfuerzo inversor que Microsoft está realizando para consolidar su liderazgo en inteligencia artificial, un gasto que contrasta con unos fundamentales corporativos aún sólidos. La pregunta que flota en el parqué es si el crecimiento en la nube podrá contrarrestar la preocupación por el aumento del gasto de capital.

El pasado 28 de enero, Microsoft publicó los resultados de su segundo trimestre fiscal. Los datos, en sí mismos, fueron fuertes: los ingresos aumentaron un 17% interanual, hasta los 81.300 millones de dólares. El segmento estrella, Azure y otros servicios en la nube, registró un crecimiento del 39%.

Sin embargo, la reacción del mercado no fue positiva. La cotización sufrió presión porque los inversores centraron su atención no solo en el crecimiento, sino en el precio para alcanzarlo. El avance de Azure, aunque cumplió con las expectativas generales, no superó las previsiones más optimistas de algunos fondos. El debate se trasladó inmediatamente a la rentabilidad futura de las ingentes inversiones en centros de datos para IA y al momento en que empezarán a generar retornos tangibles.

Datos clave del segundo trimestre del año fiscal:
* Ingresos: 81.300 millones de USD (un aumento del 17%).
* Crecimiento de Azure y Servicios en la Nube: +39%.
* Valor de la acción (al cierre del viernes): 435,31 USD, con una caída del 7,85% en la última semana.

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Un acuerdo estratégico para diversificar Azure

En medio de este clima de cautela, Microsoft anunció el jueves 29 de enero un movimiento estratégico relevante. La firma selló un acuerdo de varios años con la startup de IA Perplexity. Este pacto implica que Perplexity utilizará la infraestructura de Azure para ejecutar y desarrollar sus diversos modelos de inteligencia artificial.

La importancia de este acuerdo va más allá del volumen concreto. Envía un mensaje claro al mercado: Azure se consolida como una plataforma abierta para el ecosistema de IA, más allá de su profunda y conocida alianza con OpenAI. Para el negocio en la nube de Microsoft, esto se traduce en una cartera de clientes más diversa, nuevos tipos de demanda de capacidad de computación y, en última instancia, en una fuente potencial de ingresos adicionales.

El análisis mantiene la calma: ven oportunidad en la debilidad

Frente a la venta en bolsa, la voz de los analistas ha adoptado un tono predominantemente constructivo. Un ejemplo notable es el de RBC Capital Markets, que el 29 de enero reafirmó su recomendación de "Outperform" (sobreperforma).

Su tesis se basa en que el alcance y la capacidad de crecimiento de Microsoft en el ámbito de la IA están siendo subestimados por el mercado. Desde esta perspectiva, el reciente retroceso en la cotización se interpreta no como una señal de alarma, sino como una ventana de oportunidad potencialmente atractiva para los inversores con visión a largo plazo.

La cuestión que definirá el sentimiento en los próximos días es si la combinación de noticias comerciales positivas, como el acuerdo con Perplexity, y el apoyo continuado del análisis financiero serán suficientes para que los inversores dejen en un segundo plano, al menos temporalmente, la discusión sobre los crecientes costes de inversión. El foco estará en la capacidad de la nueva demanda en la nube para disipar las nubes de los gastos.

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