Microsoft: La presión de los costes de IA pone a prueba la fe de los inversores

La acción de Microsoft cae un 22% en 2024. Wall Street duda de la rentabilidad de sus inversiones de 146.000 millones en IA, mientras crecen sus costes y su huella de carbono.

La confianza de Wall Street en la apuesta de Microsoft por la inteligencia artificial se está resquebrajando. A pesar de su dominio en la nube, el gigante tecnológico se enfrenta a un creciente escepticismo del mercado, reflejado en una corrección bursátil que ha llevado la acción a rozar sus mínimos anuales. Con un precio actual de 315,90 euros, el valor acumula una caída de casi un 22% desde enero, situándose apenas un 2% por encima de su mínimo de los últimos 52 semanas.

El núcleo de la preocupación son las inversiones históricas que la compañía está realizando. Para el año fiscal 2026, Microsoft planea unos gastos de capital de 146.000 millones de dólares destinados a su infraestructura de IA, lo que supone un incremento del 66% respecto al ejercicio anterior. Solo en el último trimestre, la empresa destinó 37.500 millones de dólares a la construcción de nuevos centros de datos y "superfábricas" de IA. Esta explosión de costes está presionando el flujo de caja libre y genera dudas sobre el momento en que estas inversiones se traducirán en beneficios tangibles.

Esta incertidumbre ha llevado a los analistas a recortar sus perspectivas. BNP Paribas ha sido el último en ajustar su visión, reduciendo su precio objetivo para la acción en más de un 15%, aunque mantiene su recomendación de "Outperform". Este movimiento se suma a ajustes similares realizados previamente por otras firmas como UBS y Stifel. Los inversores exigen pruebas claras de que los miles de millones invertidos están generando márgenes más altos y un crecimiento de los ingresos por usuario.

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Paralelamente a este desafío financiero, Microsoft se enfrenta a obstáculos operativos. Un informe reciente ha revelado importantes preocupaciones de los auditores del gobierno estadounidense sobre la seguridad de su oferta cloud para administraciones públicas, destacando una falta de documentación detallada a finales de 2024. Además, la huella de carbono de la compañía creció más de un 23% en 2024, un aumento impulsado por el insaciable consumo energético de sus centros de datos. Este dato contrasta con su objetivo de ser negativo en carbono para 2030 y ha llevado a la empresa a considerar una pausa en la compra de nuevos créditos de carbono, aunque manteniendo compromisos existentes como un gran proyecto en Canadá.

En el ámbito tecnológico, la estrategia busca reducir dependencias externas. A principios de abril, Microsoft presentó una nueva serie de modelos de IA desarrollados internamente, ofreciendo a los clientes empresariales una alternativa potencialmente más barata e integrada. Pruebas iniciales indican que su modelo de transcripción propio es 2,5 veces más rápido que las soluciones anteriores de Azure.

Sin embargo, el verdadero termómetro del éxito será la monetización. Hasta la fecha, solo aproximadamente un 3,3% de los 450 millones de usuarios comerciales de Office han adoptado suscripciones de pago para Copilot. El próximo 29 de abril, cuando la compañía publique los resultados de su tercer trimestre fiscal, se esperan datos concretos sobre el crecimiento de ingresos en las divisiones de nube e IA. Este evento actuará como un catalizador clave para la dirección del título.

Curiosamente, en medio de esta presión, algunos grandes inversores institucionales ven una oportunidad. Firmas como Foster & Motley, Norges Bank y Nuveen LLC han aprovechado la corrección para aumentar o establecer nuevas posiciones, interpretando la debilidad actual como un punto de entrada atractivo para una estrategia a largo plazo. La apuesta de 146.000 millones de dólares de Microsoft está ahora bajo el microscopio, y su capacidad para convertirla en retornos sostenibles definirá su trayecto en los próximos trimestres.

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