Microsoft: la paradoja de invertir 190.000 millones mientras el flujo de caja libre se desploma un 22%
19.06.2026 - 14:53:28 | boerse-global.de
La estrategia de inteligencia artificial de Microsoft avanza a toda máquina, pero el coste de esa revolución empieza a dejar cicatrices en sus cuentas. Mientras el gigante tecnológico se prepara para desembolsar cerca de 190.000 millones de dólares este año en infraestructura, el flujo de caja libre se contrajo un 22% en el último trimestre. Una tensión que el mercado castiga sin piedad: la acción cotiza en Fráncfort a 329,55 euros, un 31% por debajo de su máximo de 52 semanas, y en Nueva York ronda los 380 dólares, lejos del pico de 555 dólares.
La capacidad de Azure, el motor de crecimiento del grupo, está literalmente al límite. En el tercer trimestre fiscal (cerrado a finales de marzo), la plataforma cloud creció un 40% y los ingresos totales alcanzaron los 82.900 millones de dólares, un 18% más. El problema es que la demanda desborda los centros de datos. La dirección reconoció en la conferencia con analistas que la capacidad disponible no da abasto, y aunque los gastos de capital para el cuarto trimestre superarán los 40.000 millones, la compañía prevé seguir estrangulada por la capacidad al menos hasta finales de 2026. De ahí que cualquier rumor sobre acuerdos externos de cloud levante ampollas en el parqué.
Precisamente, un informe de Business Insider aseguró que las negociaciones con Oracle para arrendar infraestructura cloud por valor de más de 3.000 millones de dólares habían naufragado por problemas de seguridad y cumplimiento —Oracle no cumpliría los estándares FedRAMP exigidos por Microsoft—. Oracle salió al paso calificando la información de "inexacta" y recordó que ambas partes siguen negociando una ampliación de su colaboración. Microsoft, por su parte, guardó silencio. Más allá de la disputa, lo que subyace es una pregunta clave: ¿logrará Microsoft monetizar el aluvión de pedidos pendientes —el volumen de negocio comprometido se disparó un 99%, hasta 627.000 millones de dólares— sin que los costes de infraestructura se coman los márgenes?
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Mientras tanto, para acelerar la rentabilidad de su apuesta por la IA, la compañía ha lanzado un descuento del 15% en Microsoft 365 Copilot para clientes corporativos que firmen un compromiso de tres años con al menos 300 licencias. Una estrategia comercial que busca convertir la adopción tecnológica en ingresos recurrentes. En paralelo, el negocio de inteligencia artificial ya genera una tasa de ingresos anualizada de 37.000 millones de dólares, y el beneficio neto trimestral rozó los 32.000 millones.
Pero no todo son retos financieros. Los equipos de seguridad de Microsoft han detectado un nuevo troyano activo desde febrero que se propaga como un gusano por sistemas Windows. La amenaza utiliza la red Tor para comunicarse y es capaz de robar criptoactivos: sustituye las direcciones de las carteras digitales en el portapapeles durante las transacciones, desviando los fondos sin que el usuario lo perciba. La sofisticación del código, fuertemente cifrado, lo hace especialmente resistente a las defensas tradicionales.
A pesar de la presión bajista, la directiva ha decidido mantener el dividendo trimestral en 0,91 dólares por acción, con pago previsto para el 10 de septiembre. Un gesto de confianza que, sin embargo, no logra disipar las dudas sobre la sostenibilidad de este ciclo inversor. La acción cotiza muy por debajo de su media móvil de 200 días (386,70 euros) y acumula una caída cercana al 18% en lo que va de año. La gran pregunta es si Microsoft conseguirá convertir su récord de pedidos en ingresos reales antes de que el mercado pierda la paciencia.
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