Microsoft: La nube florece, pero la liquidez se evapora
25.03.2026 - 06:54:38 | boerse-global.de
El gigante tecnológico Microsoft continúa presentando un robusto crecimiento en sus ingresos, pero este dinamismo tiene un coste financiero cada vez más evidente. A medida que su negocio en la nube se expande, los flujos de caja libres de la compañía se están reduciendo a un ritmo acelerado. Este fenómeno está directamente impulsado por las colosales inversiones en infraestructura necesarias para satisfacer la demanda computacional de las nuevas aplicaciones de inteligencia artificial.
La tensión en las finanzas de la empresa se refleja con claridad en los mercados. La acción cerró la última sesión en 322,45 euros, lo que supone una caída de aproximadamente un 20% desde el inicio del año. Esta evolución ha llevado a que la valoración de la compañía se sitúe en torno a 21 veces los beneficios esperados, su múltiplo más bajo en cerca de siete años. Los inversores están observando con creciente escepticismo este ciclo de gasto masivo.
El precio de liderar la carrera por la IA
Aunque Microsoft superó las expectativas de beneficio en el último trimestre, un indicador captó toda la atención. Los gastos de capital se dispararon un 89% interanual, alcanzando casi los 30.000 millones de dólares. En paralelo, el flujo de caja libre se contrajo hasta los 5.900 millones de dólares. La dirección está acelerando la expansión de su plataforma Azure y de su capacidad de computación para IA, con un plan de inversiones que apunta a los 100.000 millones de dólares anuales. Analistas de Barclays anticipan que el flujo de caja libre podría disminuir alrededor de un 28% en el ejercicio fiscal 2026, con una posible recuperación no antes de 2027.
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Crecimiento con contradicciones internas
Mientras tanto, la actividad operativa mantiene su fortaleza. Los ingresos totales más recientes aumentaron un 17%, superando los 81.000 millones de dólares. Sin embargo, la propia estrategia de Microsoft está generando ciertos frenos en su servicio estrella, Azure. Para priorizar el desarrollo interno de sus proyectos de IA, la empresa ha destinado capacidad de sus centros de datos para uso propio, limitando la disponibilidad para clientes externos.
La situación de su software de asistencia con IA, Copilot, también presenta claroscuros. El número de usuarios de pago creció un 160% en un año, hasta los 15 millones. No obstante, esta cifra representa una penetración aún baja si se compara con la base total de 450 millones de clientes de Microsoft 365. Datos recientes de estudios de mercado sugieren, además, que Copilot estaría perdiendo cuota de mercado entre suscriptores de pago frente a competidores directos como ChatGPT.
Perspectivas y colchón financiero
Para el tercer trimestre fiscal, que se reportará en abril, la compañía proyecta unos ingresos de aproximadamente 81.200 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 16%. Un pilar fundamental para esta previsión es su cartera de pedidos pendientes, valorada en 625.000 millones de dólares. Se estima que una cuarta parte de este monto se convertirá en ingresos dentro de los próximos doce meses, proporcionando una notable visibilidad y estabilidad a la empresa mientras avanza en la costosa escalabilidad de su infraestructura de IA.
A pesar de la presión actual sobre su liquidez, Microsoft mantiene sin cambios su política de dividendos. La próxima distribución, prevista para junio, será de 0,91 dólares por acción.
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