Microsoft: la gran paradoja de la inteligencia artificial que divide a Wall Street
Published on 07/23/2026 at 14:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Microsoft acumula un descenso cercano al 18% en lo que va de 2026 y se desploma un 29% desde su máximo histórico de 478,10 euros alcanzado en octubre de 2025. Sin embargo, mientras el mercado castiga al gigante tecnológico, la compañía redobla su apuesta por la inteligencia artificial con una alianza multimillonaria con el desarrollador francés Mistral y se prepara para presentar sus resultados del cuarto trimestre fiscal el próximo 29 de julio.
La paradoja es evidente: nunca antes Microsoft había invertido tanto en IA y, al mismo tiempo, la acción cotizaba tan barata en términos relativos. El analista de Morningstar calcula un descuento del 36% sobre su valor razonable de 600 dólares, mientras que Bank of America señala que el múltiplo de 19 veces los beneficios esperados para 2027 se sitúa muy por debajo de la media de los últimos cinco años, que era de 29 veces.
El acuerdo con Mistral: una apuesta por la soberanía europea
En un movimiento estratégico de gran calado, Microsoft y Mistral anunciaron el pasado martes una ampliación sustancial de su colaboración. El objetivo declarado es facilitar el acceso a inteligencia artificial de última generación a empresas de sectores regulados, ofreciendo un mayor control sobre sus datos. La inversión asciende a varios miles de millones de dólares y se destinará a nueva infraestructura de IA en Europa.
Mistral aportará su propia capacidad de cómputo, basada en miles de las últimas unidades de procesamiento gráfico Nvidia Vera Rubin. Sobre esta base se construirá una plataforma compartida para entrenamiento, inferencia y despliegue masivo de modelos. Microsoft, por su parte, utilizará esta infraestructura europea de GPU para expandir sus propios servicios en la nube.
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En el plano de los productos, los modelos Mistral Medium 3.5 y OCR 4 ya están disponibles en Microsoft Foundry, y el primero de ellos se integrará además en Copilot Studio. Las empresas podrán ejecutar estos modelos tanto en la nube de Azure como de forma completamente aislada de internet, adaptándose así a los requisitos de privacidad más exigentes.
El acuerdo se dirige específicamente a sectores con altas exigencias de cumplimiento normativo. Operadores de infraestructuras críticas, compañías industriales que necesitan analizar datos de producción in situ y proveedores sanitarios que gestionan información sensible de pacientes son algunos de los perfiles objetivo. Ambas compañías planean acudir juntas al mercado para captar grandes clientes en Europa y el resto del mundo.
Las cifras que esconde el castigo bursátil
El jueves, la acción de Microsoft cayó un 0,88% hasta los 339,25 euros, encadenando así siete jornadas consecutivas a la baja que han supuesto un retroceso acumulado del 3,24%. La cotización se sitúa por debajo de la media móvil de 50 días, fijada en 346,94 euros, y muy cerca de su nivel más bajo en seis meses.
Pero los analistas no se rinden. Terry Tillman, de Truist, mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 575 dólares. Considera que el pesimismo en torno al valor se ha desvinculado por completo de la realidad del negocio. Brian Schwartz, de Oppenheimer, reitera su calificación de "outperform" con un objetivo de 515 dólares y ve en los próximos resultados una oportunidad para que Microsoft demuestre que la demanda se mantiene sólida.
Más cauto se muestra Mark Moerdler, de Bernstein, quien describe a Microsoft como un negocio de alta calidad con un riesgo de caída limitado, aunque no espera un punto de inflexión claro en las cuentas del 29 de julio. Su precio objetivo de 646 dólares implica, no obstante, un potencial de revalorización cercano al 62%.
El verdadero debate: 190.000 millones que pesan como una losa
El epicentro de la controversia entre los analistas no es otro que el gasto de capital. En el trimestre anterior, Microsoft anunció inversiones por valor de 190.000 millones de dólares para el año calendario 2026, lo que representa un incremento del 61% respecto al ejercicio precedente. Truist ya eleva sus estimaciones hasta los 252.000 millones para el año fiscal 2027, superando el consenso del mercado, que se sitúa en 233.000 millones.
Tillman reformula la pregunta clave: no se trata de si los gastos seguirán siendo elevados, sino de si el ritmo de crecimiento puede moderarse sin que el flujo de caja libre, históricamente uno de los puntos fuertes de Microsoft, se resienta. Moerdler, por su parte, establece dos condiciones para que la valoración mejore: que el crecimiento de Azure justifique las inversiones y que los márgenes brutos de este negocio se estabilicen, después de las presiones ejercidas por los cuellos de botella en CPU y GPU y los elevados costes de almacenamiento.
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Resultados del 29 de julio: la prueba de fuego
El mercado espera con expectación las cuentas del cuarto trimestre fiscal de 2026. En el trimestre anterior, los ingresos crecieron un 18% hasta los 82.900 millones de dólares, mientras que el beneficio neto según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) aumentó un 23%. El beneficio por acción diluido se situó en 4,27 dólares.
Azure y el resto de servicios en la nube fueron el motor principal, con un crecimiento del 40% en términos absolutos y del 39% en moneda constante. La pregunta que se hacen los inversores es si la alianza con Mistral y la colaboración reforzada con AMD, anunciada apenas unos días antes, empezarán a dejar huella en las cifras del próximo informe.
El indicador de fuerza relativa (RSI) a 14 días se sitúa en 49,7 puntos, lo que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. Este dato neutral traslada todo el peso de la decisión al debate fundamental sobre las inversiones en IA y el crecimiento del negocio en la nube. Varios bancos de inversión han recortado recientemente sus precios objetivo, aunque mantienen sus recomendaciones optimistas.
La disputa entre los analistas no gira en torno a las perspectivas a largo plazo de Microsoft, sino sobre el ritmo al que la compañía está quemando efectivo en su apuesta por la inteligencia artificial. El 29 de julio, con las cifras sobre la mesa, se sabrá si esa apuesta empieza a dar sus frutos o si el mercado tiene razones para seguir siendo escéptico.
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