Microsoft encara su examen más exigente: Azure, el fin de la exclusividad con OpenAI y un programa de bajas sin precedentes
29.04.2026 - 12:00:45 | boerse-global.de
La cita del 29 de abril no es una más en el calendario de Microsoft. Tras el cierre de Wall Street, el gigante tecnológico presentará los resultados de su tercer trimestre fiscal de 2026, y el contexto que rodea a esta publicación no tiene precedentes en sus 51 años de historia. Por primera vez, la compañía ha ofrecido a una parte de su plantilla en Estados Unidos un programa de bajas voluntarias, ha renegociado los términos de su alianza con OpenAI y se enfrenta a un mercado que ya no se conforma con batir estimaciones: exige que Azure acelere.
El consenso de analistas proyecta un beneficio por acción de 4,06 dólares sobre unos ingresos de 81.300 millones de dólares, lo que supondría un salto significativo frente a los 3,46 dólares por título y los 70.100 millones de facturación del mismo periodo del año anterior. La propia compañía ya ha anticipado una horquilla de ingresos de entre 80.650 y 81.750 millones de dólares. Sin embargo, como demostró el pasado mes de enero, unas cuentas mejores de lo esperado ya no son sinónimo de alegría en bolsa.
La sombra del enero negro
La lección está fresca. En aquella ocasión, Microsoft presentó unas cifras que superaban las previsiones y, aún así, la acción se desplomó casi un 10% al día siguiente. El detonante fue Azure: la nube creció un 39%, un punto porcentual menos que en el trimestre anterior. Para los inversores, eso fue suficiente para deshacer posiciones. Desde entonces, el título ha perdido más de un 20% de su valor, cotiza en torno a los 366 euros —aproximadamente un 22% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado el pasado verano— y sigue claramente por debajo de su media móvil de 200 sesiones.
El patrón podría repetirse esta misma tarde. El mercado ha fijado su atención en un único dato: el crecimiento de Azure. La dirección ha proyectado para el tercer trimestre una horquilla del 37% al 38% en divisas constantes, lo que supondría el tercer descenso consecutivo —40%, 39% y ahora 37-38%—. La gran incógnita es si esta desaceleración responde a una falta de demanda o, como sostiene el propio equipo directivo, a una limitación temporal por la escasez de unidades de procesamiento gráfico (GPU).
Acciones de Microsoft: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Microsoft - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La tesis del cuello de botella
En la conferencia posterior a los resultados del segundo trimestre, el management ya argumentó que Azure habría podido crecer por encima del 40% de no ser por los problemas de suministro de chips. Tal Liani, analista de Bank of America, respalda esta lectura: a su juicio, el crecimiento sigue lastrado por la capacidad, no por la demanda. Kirk Materne, de Evercore, es más pragmático: para él, un crecimiento en el extremo superior de la guidance, en torno al 38%, sería simplemente "suficiente".
Pero hay quien eleva el listón. Morgan Stanley sitúa el umbral que realmente movería el precio en el 39%. Y no es una meta inalcanzable. El 16 de abril, el consejero delegado Satya Nadella anunció la puesta en marcha anticipada del centro de datos de Fairwater, en Wisconsin. Este campus forma parte de un programa de inversión de más de 7.000 millones de dólares en el estado y conecta cientos de miles de chips GB200 en un único clúster. Más capacidad se traduce directamente en más ingresos.
El coste de la ambición: 8.500 bajas voluntarias
Mientras Microsoft invierte sin pausa en infraestructura —entre 110.000 y 120.000 millones de dólares este ejercicio fiscal, frente a los aproximadamente 80.000 millones del año anterior—, también busca ajustar sus cuentas por otras vías. Por primera vez en su historia, la compañía ha ofrecido un programa de bajas voluntarias a unos 8.500 empleados en Estados Unidos, equivalentes a cerca del 7% de su plantilla en el país.
El programa está dirigido a trabajadores hasta el nivel de senior director que cumplan el requisito de que la suma de su edad y sus años de servicio sea igual o superior a 70. Quedan excluidos quienes perciban incentivos por ventas. Microsoft no ha detallado las condiciones económicas completas, aunque sí ha confirmado que incluye seguro médico y que los participantes no estarán sujetos a cláusulas de no competencia. Los empleados elegibles recibirán los detalles el 7 de mayo.
OpenAI: fin de la exclusividad, mejora de márgenes
Dos días antes de la presentación de resultados, Microsoft y OpenAI reescribieron los términos de su alianza. La licencia sobre la propiedad intelectual de OpenAI se extiende hasta 2032, pero ya no es exclusiva. A cambio, Microsoft deja de pagar a OpenAI un porcentaje de los ingresos generados por Copilot. La participación de OpenAI en los beneficios de Microsoft se mantendrá hasta 2030, aunque con un límite acordado.
¿Microsoft en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
El impacto en las cuentas es inmediato: al desaparecer el drenaje de ingresos hacia OpenAI, el margen bruto operativo de Copilot mejora de forma sensible. La contrapartida es que OpenAI puede ahora licenciar sus modelos a competidores directos de Microsoft, como los servicios en la nube de Amazon.
Copilot y el pulso de la adopción
Precisamente Copilot, el asistente de inteligencia artificial de Microsoft, acumula 15 millones de usuarios de pago. La cifra parece modesta si se compara con la base comercial de Microsoft 365, que ronda los 450 millones de suscriptores. A 30 dólares por usuario y mes, el potencial de ingresos es enorme, pero la penetración sigue siendo baja. Cualquier actualización sobre la evolución del uso será escrutada con lupa.
El escenario se complica aún más porque Amazon, Google y Meta publican sus resultados la misma tarde. Los inversores podrán comparar en tiempo real el crecimiento de Azure, AWS y Google Cloud. En este entorno, cualquier desviación se pondera al instante. De las 49 recomendaciones de analistas, 41 son de "compra fuerte", y el mercado de opciones descuenta un movimiento del 7% en el precio de la acción en ambos sentidos. El listón está por las nubes.
Microsoft: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Microsoft del 29 de abril tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Microsoft son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Microsoft. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 29 de abril descubrirá exactamente qué hacer.
Microsoft: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
So schätzen die Börsenprofis Microsoft Aktien ein!
Für. Immer. Kostenlos.
