Microsoft en la encrucijada: Beneficios récord no evitan el desplome bursátil

Los resultados presentados por Microsoft este martes dibujan, en teoría, un panorama excepcional. La compañía reportó unos ingresos de 81.300 millones de dólares, un beneficio que se disparó un 60% y, por primera vez, su negocio en la nube superó individualmente la barrera de los 50.000 millones. Sin embargo, la reacción en Wall Street fue contundente: las acciones cayeron aproximadamente un 10%. El mercado castiga la desaceleración en el crecimiento de Azure y la escalada en el gasto de capital para infraestructura de inteligencia artificial.

Durante su segundo trimestre fiscal de 2026, el gigante tecnológico incrementó sus ingresos un 17%, hasta los 81.300 millones de dólares, superando las estimaciones de consenso, que se situaban en 80.300 millones. El beneficio ajustado por acción fue de 4,14 dólares, también por encima de los 3,97 dólares previstos por los analistas. El resultado operativo experimentó un ascenso del 21%, alcanzando los 38.300 millones de dólares.

La división Microsoft Cloud marcó un hito al generar 51.500 millones de dólares, lo que supone un aumento del 26% interanual. Otro dato destacable es la cartera de pedidos comerciales, que se multiplicó por más del doble (+110%), hasta los 625.000 millones de dólares. No obstante, casi la mitad de este importe está vinculado a los compromisos en la nube con OpenAI.

La nube frena y los gastos preocupan

El detonante de la venta masiva de acciones no fue el rendimiento actual, sino la tendencia. El crecimiento de Azure y otros servicios en la nube se moderó al 39%, tras haber registrado un 40% en el trimestre anterior. Esta mínima desaceleración fue suficiente para cambiar el sentimiento de los inversores.

Paralelamente, los gastos de inversión se dispararon. La empresa destinó 37.500 millones de dólares en el trimestre a centros de datos y equipamiento, un 66% más que el año pasado y muy por encima de los 34.300 millones esperados. Aproximadamente dos tercios de esta cifra se dedicaron a activos de corta vida útil, como unidades de procesamiento gráfico (GPU) y central (CPU) para aplicaciones de IA.

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Satya Nadella, consejero delegado, justificó esta agresiva estrategia de inversión: "Estamos solo al principio de la difusión de la IA, y Microsoft ya ha construido un negocio de inteligencia artificial más grande que algunas de nuestras franquicias más importantes". Por su parte, la directora financiera, Amy Hood, añadió que la demanda de los clientes sigue superando a la oferta, haciendo inevitables nuevas inversiones.

El impacto en la rentabilidad

Esta oleada de gasto capital está empezando a afectar a los márgenes. El margen bruto se situó en el 68%, su nivel más bajo en los últimos tres años. Para el tercer trimestre fiscal en curso, la compañía anticipa un margen operativo del 45,1%, ligeramente por debajo de las expectativas del 45,5%.

En cuanto a la previsión de ingresos, Microsoft espera alcanzar entre 80.650 y 81.750 millones de dólares. Para Azure, proyecta un crecimiento del 37% al 38% (en moneda constante), lo que confirma una nueva ralentización. Aunque estas guías se alineaban con las estimaciones consensuadas, carecieron del elemento sorpresa positivo que el mercado demandaba.

Desempeño dispar entre segmentos

Un desglose por unidades de negocio muestra dinámicas divergentes:
* Productivity and Business Processes generó 34.100 millones de dólares, con un crecimiento del 16%. Microsoft 365 Copilot mostró un impulso significativo, con un aumento de más del 160% en licencias de pago, hasta los 15 millones.
* Intelligent Cloud aportó 32.900 millones, un 29% más.
* More Personal Computing retrocedió un 3%, con 14.300 millones de dólares. Dentro de este segmento, el negocio de videojuegos cayó un 9%, mientras que los contenidos y servicios de Xbox disminuyeron un 5%.

Perspectivas complicadas en bolsa

La cotización de Microsoft se sitúa actualmente en los 425,11 dólares, muy por debajo del máximo de 52 semanas de 488,02 dólares alcanzado en diciembre. La caída de la última semana supera el 9%, y desde comienzos de año el papel acumula una pérdida de más del 10%.

La reacción del mercado envía un mensaje claro: los buenos resultados contables ya no son suficientes por sí solos. Los inversores exigen señales concretas de que las inversiones multimillonarias en inteligencia artificial se traducirán en un crecimiento sostenido y acelerado, sin comprometer la rentabilidad a largo plazo. El próximo trimestre será crucial para demostrar si Azure puede recuperar su impulso y dejar atrás esta fase de moderación.

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