Microsoft: El impulso de la IA se enfrenta al examen de los costes

El próximo informe de Microsoft examinará si el crecimiento de Azure y su cartera de IA de 625.000 millones justifican las inversiones masivas y el reciente repunte bursátil.

La acción de Microsoft vive un momento de efervescencia histórica en los mercados, impulsada por el imparable avance de su estrategia en inteligencia artificial. Este optimismo, sin embargo, pronto se someterá a un riguroso escrutinio financiero. El próximo 29 de abril, el gigante tecnológico presentará los resultados de su tercer trimestre fiscal, un evento que pondrá a prueba la capacidad de su negocio en la nube para justificar tanto el reciente rally bursátil como las colosales inversiones que lo sustentan.

El repunte de los últimos días ha sido espectacular. El valor registró su mejor semana en casi dos décadas, con una subida del 13,82% que la situó en 359,55 euros al cierre del viernes. Este movimiento incluye una rally de tres días cercana al 10%, la más potente para la compañía desde 2020. Los inversores están celebrando su posición de liderazgo en la carrera de la IA, ignorando por ahora las crecientes preocupaciones sobre los gastos de capital. No obstante, el título aún se encuentra lejos de su máximo anual, que ronda los 467 euros.

El motor de esta confianza es una cartera de pedidos masiva, valorada en 625.000 millones de dólares. Casi la mitad de estos contratos ya incorpora componentes de inteligencia artificial. Según una encuesta de Morgan Stanley entre responsables de TI, Microsoft es visto como el claro pionero en herramientas de IA agentica y basadas en la nube. Esta transformación estratégica, de proveedor de cloud a arquitecto de soluciones de IA específicas por sector, se está materializando con fuerza en el ámbito de los medios y el deporte.

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En la reciente feria NAB Show en Las Vegas, la compañía desplegó su visión de una capa de inteligencia compartida, denominada "Operating Advantage", que integra la IA en todos los flujos de trabajo. Asistentes como Agent 365 están revolucionando la producción de contenidos, especialmente en deportes, gracias a alianzas con la NBA, la NFL y la Premier League inglesa. Una investigación de IDC sugiere que los principales actores mediáticos pueden lograr un retorno de la inversión hasta cinco veces mayor con estas iniciativas.

Sin embargo, la factura de esta ofensiva es monumental. En los últimos cuatro trimestres, Microsoft ha invertido 83.000 millones de dólares en infraestructura, y se prevé que los gastos de capital alcancen los 120.000 millones en el año fiscal 2026. Para analistas como Tal Liani, de Bank of America, esta inversión es necesaria ante una demanda "real y duradera" de capacidad de IA, donde el cuello de botella actual es la oferta. Otros, como los expertos de la firma Baird, mantienen escepticismo, recortando recientemente su precio objetivo a 500 dólares por la creciente competencia en Copilot y la cautela de algunos clientes.

Por ello, todas las miradas se centran en el crecimiento de Azure. Tras un incremento del 39% en el trimestre anterior, los mercados esperan ahora que la división cloud supere la barrera del 37% y demuestre una clara aceleración impulsada por las nuevas capacidades de IA. Los analistas consensúan una estimación de beneficio ajustado de 4,04 dólares por acción para el trimestre, lo que supone un avance interanual de casi el 17%. Un desempeño sólido en la nube, junto con pruebas de una estrategia de inversión disciplinada, podría allanar el camino para una revalorización sostenida de la acción.

Los riesgos persisten. La fuerte dependencia de un solo socio, OpenAI, es uno de ellos; aproximadamente el 45% del enorme backlog de pedidos está vinculado a esta colaboración, según la directora financiera Amy Hood. Tras los resultados, el próximo hito será la conferencia de desarrolladores Microsoft Build, que comienza el 2 de junio en San Francisco. Allí se presentarán nuevos sistemas y flujos de trabajo de IA. Si para entonces Microsoft logra mostrar un crecimiento robusto en Azure, analistas de Bernstein, que mantienen una recomendación "Outperform" con un objetivo de 641 dólares, consideran que los riesgos a la baja para la cotización serían mínimos. El desafío inmediato es traducir la potencia estratégica en resultados financieros igual de convincentes.

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