Microsoft: el dilema de los 37.000 millones en IA que reconfigura alianzas y hunde el cashflow
02.05.2026 - 14:20:26 | boerse-global.de
El gigante tecnológico de Redmond vive un momento de contrastes radicales. Mientras su negocio de inteligencia artificial alcanza un volumen anualizado de 37.000 millones de dólares —un crecimiento del 123%—, la compañía afronta una presión inédita sobre su flujo de caja libre y reestructura tanto su alianza estratégica más importante como su propia plantilla.
Los inversores castigaron la acción con un descenso superior al 4% el pasado viernes, a pesar de que los resultados trimestrales superaron todas las previsiones de Wall Street. El motivo: el free cashflow se desplomó un 22%, hasta los 16.000 millones de dólares, lastrado por unas inversiones en infraestructura que alcanzaron casi 31.000 millones en el trimestre.
Una alianza que cambia de piel
Microsoft ha reescrito las reglas de su sociedad con OpenAI. El gigante del software renuncia a su licencia exclusiva, lo que permite a la empresa de inteligencia artificial distribuir sus modelos a través de cualquier proveedor cloud. Este movimiento entierra un potencial conflicto legal que se había gestado tras el multimillonario acuerdo entre OpenAI y Amazon.
La contrapartida es clara: Microsoft deja de pagar una participación en los ingresos por accesos API a través de Azure. Sin embargo, el grupo seguirá embolsándose un 20% de los ingresos directos por suscripciones a ChatGPT, hasta un límite preestablecido. Estos pagos se extenderán hasta 2030.
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Cifras récord, márgenes bajo presión
Los ingresos totales del trimestre alcanzaron los 83.000 millones de dólares, un 18% más de lo esperado. El negocio cloud, con Azure a la cabeza, creció un 40%. Pero el brillo de estas cifras se empaña al observar los márgenes. La bruta cayó al 67,6%, su nivel más bajo desde 2022, debido a las fuertes amortizaciones de los nuevos centros de datos.
La directora financiera, Amy Hood, prevé que la sangría inversora continúe. Para el conjunto de 2026, Microsoft gastará 190.000 millones de dólares en infraestructura, con más de 40.000 millones destinados solo al cuarto trimestre. El encarecimiento de los componentes eleva aún más la factura.
Un plan de salidas sin precedentes
En paralelo al despliegue de capital, la compañía aplica una tijera sobre sus costes laborales. Por primera vez en su historia, Microsoft ofrece un programa de jubilación voluntaria. Afecta a aproximadamente 8.750 empleados en Estados Unidos —un 7% de la plantilla estadounidense—, que podrán acogerse si cumplen el requisito de que la suma de su edad y sus años de servicio alcance al menos 70.
La acción, en zona de sobreventa
El mercado ha castigado al valor con dureza en lo que va de año. La cotización acumula un descenso cercano al 14% y el RSI se sitúa en 23,6, señal de que el título está fuertemente sobrevendido. En la bolsa europea, el precio ronda los 347 euros.
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Pese al escepticismo bursátil, los analistas mantienen la confianza. Yi Fu Lee, de Benchmark, elevó su precio objetivo hasta los 525 dólares tras la publicación de resultados. El consenso del mercado sitúa la meta media en torno a los 566 dólares. Los más optimistas anticipan una explosión del cashflow a partir de 2028, cuando las inversiones masivas comiencen a rendir frutos.
De momento, la capacidad de Azure seguirá ajustada hasta final de año. Para el cuarto trimestre, la dirección prevé ingresos de hasta 87.800 millones de dólares. Los accionistas recibirán en mayo un dividendo de 0,91 dólares por título, mientras la compañía navega entre el récord operativo y el precio de un liderazgo que exige inversiones sin precedentes.
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