Microsoft apuesta por AMD Helios y recibe una oleada de análisis optimistas antes de los resultados del 29 de julio
Published on 07/21/2026 at 03:10 | Redaktion boerse-global.de
La víspera de los resultados trimestrales de Microsoft, previstos para el 29 de julio, ha estado marcada por dos titulares que dibujan una hoja de ruta muy distinta a la que el mercado esperaba hace apenas unos meses. Por un lado, la compañía ha decidido ampliar su abanico de proveedores de chips para inteligencia artificial y confiará en el sistema Helios de AMD para sus centros de datos en Azure. Por otro, una cascada de firmas de análisis ha elevado sus previsiones sobre la acción, convencidas de que el castigo bursátil de los últimos meses ha creado una oportunidad de entrada.
El acuerdo con AMD sitúa a Microsoft como el primer cliente conocido del sistema Helios, que combina los aceleradores Instinct MI455X con los procesadores EPYC Venice y la plataforma de software ROCm. La compañía lanzará dos nuevas series de máquinas virtuales en Azure —HDv2 para aplicaciones de IA basadas en agentes y HXv2 para diseño de chips—, todas impulsadas por la sexta generación de EPYC. Las entregas comenzarán en la segunda mitad de 2026, y cada rack de Helios tiene un coste estimado de entre 5 y 5,5 millones de dólares, por encima de los 3,5-4 millones de Nvidia Vera Rubin. El movimiento es estratégico para AMD, que controla apenas el 4,5% del mercado de GPU y aspira a alcanzar entre el 20% y el 25%. La noticia disparó la cotización de AMD cerca de un 5%.
En paralelo, los analistas han ido desgranando sus argumentos para mantener la confianza en Microsoft. CLSA inició la cobertura con una recomendación de "outperform" y un precio objetivo de 535 dólares, destacando que Azure crece a un ritmo cercano al 40% mientras el resto del negocio avanza en torno al 10% anual. La monetización de la inteligencia artificial, con 20 millones de suscriptores de pago de Copilot sobre una base de 450 millones de clientes de Office, sigue siendo incipiente pero prometedora.
La Deutsche Bank mantuvo su consejo de compra con un objetivo de 550 dólares y subrayó que la reciente debilidad de la acción representa un punto de entrada atractivo. Sus analistas consideran que los tres temores que han pesado sobre el valor —el encarecimiento de componentes, las dudas sobre el retorno de la inversión en IA y la concentración del negocio en OpenAI— están ya descontados e incluso exagerados. Con un PER de 20 veces los beneficios esperados para los próximos doce meses, muy por debajo de la media histórica de 29, la firma ve margen de mejora.
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Bank of America hizo lo propio y reiteró su precio objetivo de 500 dólares, basándose en un crecimiento de Azure del 39,5% en divisas constantes para el trimestre cerrado, en línea con la horquilla de la compañía del 39-40%. El banco hizo hincapié en la abultada cartera de pedidos: Microsoft terminó el trimestre con compromisos comerciales pendientes por valor de 627.000 millones de dólares, de los que la dirección prevé convertir aproximadamente una cuarta parte en ingresos durante los próximos doce meses. Para aliviar la presión sobre la capacidad, el centro de datos Fairwater en Wisconsin debería empezar a ayudar a transformar ese enorme backlog en facturación.
BNP Paribas también aprovechó la antesala de las cuentas para mostrar optimismo. La entidad pronostica un crecimiento de Azure del 41% en el cuarto trimestre fiscal, por encima del consenso del 40%, y estima que el número de usuarios de Copilot podría superar los 30 millones. Para el ejercicio 2027, el banco prevé un incremento de ingresos del 18% frente al 16,8% estimado por el mercado, acompañado de un gasto en inversiones de unos 262.000 millones de dólares, un 15% más. Su precio objetivo es de 549 dólares.
La valoración sigue siendo el principal argumento de los alcistas. Bank of America recuerda que la acción cotiza a 19 veces los beneficios esperados para 2027, muy por debajo de la media de los últimos cinco años, que es de 29. Cerca del 95% de los analistas que cubren Microsoft recomiendan comprar, y el precio objetivo mediano se sitúa en 550 dólares. Una encuesta de Jefferies entre directores de TI estadounidenses refuerza la tesis: el 55% de los CIO encuestados usa Azure como su proveedor principal de nube, frente al 45% de diciembre de 2025.
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Sin embargo, no todo son buenas noticias. El mercado estará atento al desembolso de capital: Bank of America calcula unos 42.000 millones de dólares solo en el cuarto trimestre, y Citi advierte de que el margen de maniobra para las proyecciones de márgenes del ejercicio 2027 será reducido, dado el elevado nivel de inversión sostenida. Además, el propio consejero delegado, Satya Nadella, ha alimentado la polémica al criticar las restricciones de uso del modelo Fable de Anthropic —firma en la que Microsoft invirtió 5.000 millones de dólares y que a su vez se ha comprometido a gastar 30.000 millones en capacidad de Azure—, un gesto que refleja la tensión latente en las alianzas del ecosistema.
En el parqué, la acción registraba una leve recuperación, cotizando en torno a los 350 euros, con una subida cercana al 2% en la última sesión y situándose ligeramente por encima de su media móvil de 50 días. Aun así, el descenso desde el máximo histórico de octubre de 2025 supera el 26% y la caída acumulada en lo que va de año ronda el 15%. Las cuentas del 29 de julio dirán si la apuesta por AMD Helios, la confianza de los analistas y el ingente pedido pendiente logran revertir la tendencia.
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