Micron tiene vendida toda su producción de HBM para 2026: la demanda de IA no encuentra techo

Micron agota su capacidad HBM hasta 2025 y firma contratos récord. Samsung dispara su beneficio un 4.900%. La escasez de chips de IA se extiende hasta 2030.

El apetito insaciable por la inteligencia artificial está reescribiendo las reglas del mercado de semiconductores. Micron, el fabricante estadounidense de memorias, se enfrenta a un dilema poco habitual: ha agotado toda su capacidad de producción de High-Bandwidth Memory (HBM) para el próximo año, mientras los clientes firman contratos plurianuales para asegurarse el suministro. La acción cotiza en 446 euros, a un paso de su máximo de 52 semanas, y acumula una rentabilidad cercana al 557% en doce meses.

El gigante surcoreano Samsung Electronics acaba de certificar la magnitud del ciclo alcista. Su beneficio operativo del primer trimestre se disparó hasta los 53,7 billones de wones, casi 49 veces más que en el mismo periodo del año anterior. Los clientes están invirtiendo sin descanso en servidores de IA, lo que empuja los precios de las memorias al alza. Un directivo de Samsung reconoció que la oferta sigue muy por detrás de la demanda, un desequilibrio que la compañía prevé que se mantenga al menos hasta 2027.

Para protegerse de la escasez, los grandes compradores están firmando acuerdos vinculantes a varios años. Micron ya cerró en marzo el primer contrato a cinco años del sector, un hito que transforma la visibilidad de los ingresos y estabiliza los márgenes en un negocio históricamente volátil. TD Cowen ha elevado su precio objetivo hasta los 660 dólares, destacando que estos contratos suelen garantizar un suelo de margen bruto del 60%.

La firma DA Davidson va aún más lejos. El analista Gil Luria ha fijado un objetivo de 1.000 dólares por acción, argumentando que la inteligencia artificial está generando un ciclo de memoria excepcionalmente largo. A diferencia de los ciclos anteriores, marcados por auges y caídas abruptas, la demanda de chips para IA promete sostenerse durante años.

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Micron supera a Samsung en el mercado HBM

La batalla por el dominio en las memorias de alto ancho de banda se intensifica. Micron prevé alcanzar una cuota de mercado del 21% en el segmento HBM durante el segundo trimestre de 2025, lo que le permitiría arrebatar a Samsung el puesto de segundo mayor proveedor mundial. Solo SK Hynix, que domina el mercado, se mantendría por delante.

La competencia no se detiene. Samsung ya ha comenzado la producción en masa de sus chips HBM4 para la nueva plataforma Vera-Rubin de Nvidia. Sin embargo, el mercado es lo suficientemente grande como para albergar a varios ganadores. SK Hynix estima que la oferta de obleas de memoria será un 20% inferior a la demanda hasta 2030, porque la construcción de nuevas fábricas avanza con lentitud.

Micron solo puede cubrir aproximadamente la mitad de la demanda de algunos de sus clientes clave a medio plazo. Esa restricción le otorga un poder de fijación de precios extraordinario. En el segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos se dispararon hasta los 23.860 millones de dólares, frente a los 8.050 millones del año anterior. El beneficio neto rozó los 13.800 millones de dólares.

Cifras de vértigo y un horizonte despejado

Para el tercer trimestre, la dirección de Micron proyecta unos ingresos de aproximadamente 33.500 millones de dólares y un margen bruto cercano al 81%. Los analistas esperan un beneficio por acción de 18,97 dólares, una cifra que refleja la aceleración del negocio. La compañía ha superado las previsiones de Wall Street en los últimos cuatro trimestres consecutivos.

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El ecosistema tecnológico respalda estas proyecciones. Gigantes como Alphabet, Amazon y Microsoft mantienen un gasto elevado en infraestructura de IA. Seagate, fabricante de discos duros, anticipa un crecimiento de ingresos del 41% para el cuarto trimestre, una señal que históricamente ha precedido a una demanda robusta de los productos DRAM y NAND de Micron.

El próximo hito en el calendario del inversor llegará el 20 de mayo, cuando el equipo directivo de Micron se presente en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston. Allí se esperan detalles sobre la evolución de los precios de los chips HBM. Poco después, la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal servirá como prueba de fuego para confirmar si el superciclo de la IA sigue alimentando las expectativas más optimistas.

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