Micron: los analistas elevan el listón mientras los discos duros amenazan la narrativa de la IA

Wall Street eleva sus objetivos a máximos, pero el mercado castiga a Micron por la irrupción de discos duros que ponen en duda la demanda de memorias ultrarrápidas para IA.

La semana de Micron arranca con una paradoja: las firmas de Wall Street elevan sus precios objetivo a máximos históricos, pero el mercado castiga al valor con un descenso del 10% en siete días. Detrás del movimiento no solo hay toma de beneficios tras una rally del 117% en el año, sino un nuevo factor que siembra dudas sobre el relato de la inteligencia artificial: la irrupción de los discos duros de alta capacidad.

Western Digital anunció el 18 de mayo la calificación de sus unidades Ultrastar UltraSMR para centros de datos. Aunque la tecnología HDD es más lenta que la memoria flash, resulta más barata para almacenar grandes volúmenes de información. El movimiento pone en tela de juicio parte de la demanda futura de NAND y DRAM de Micron, que hasta ahora se beneficiaba de la premisa de que la IA requiere almacenamiento ultrarrápido. El martes, la acción cerró en 585,40 euros, tras ceder un 10,27% en la semana, aunque sigue acumulando una rentabilidad del 117,62% desde enero.

Mientras el mercado refleja escepticismo, los analistas no moderan su entusiasmo. Melius Research fijó el lunes un precio objetivo de 1.100 dólares, un 57% por encima del cierre actual, el más alto de todo el consenso. Por su parte, Citi casi duplicó su pronóstico hasta 840 dólares. La razón: un ciclo de precios sin precedentes. La firma estima que Micron subirá los precios de la DRAM un 40% en el trimestre en curso, y Gartner proyecta un incremento del 125% para todo el ejercicio. El segmento de memoria de alto ancho de banda (HBM) ya tiene toda su capacidad vendida hasta finales de 2026, y los cuellos de botella en la industria podrían prolongarse al menos hasta 2028.

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Sin embargo, la fortaleza fundamental choca con una valoración exigente. La compañía cerró el último ejercicio fiscal con ingresos de 23.860 millones de dólares, un 196% más interanual, y para el año en curso los analistas estiman una cifra anualizada de 37.400 millones de dólares, con un margen bruto cercano al 46,7%. Pese a ello, el PHLX Semiconductor Index perdió más de un 3% tras la publicación de unos datos de inflación en EE.UU. peores de lo previsto, lo que reavivó el temor a que los tipos de interés se mantengan altos durante más tiempo. Para valores tecnológicos con elevadas primas de crecimiento, cualquier duda basta para desencadenar recogidas de plusvalías.

A la presión se han sumado las ventas de directivos. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, y el consejero Steven J. Gomo redujeron sus participaciones en mayo, coincidiendo con las proximidades del récord histórico de la acción. Aunque se trata de operaciones programadas, el contexto añade ruido a la cotización.

La atención se centra ahora en la conferencia de J.P. Morgan que se celebra este miércoles en Boston. A las 8.40 hora de la costa Este, el equipo directivo de Micron comparecerá ante los inversores. El mercado espera pistas sobre la evolución de los precios del HBM y la capacidad de la compañía para defender su ventaja estructural en un momento en que la competencia de los discos duros y las tensiones inflacionistas ponen a prueba el optimismo acumulado.

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