Micron libra una guerra en Seúl: la escasez de HBM redobla la competencia por los ingenieros

Micron ofrece salarios de hasta 300 millones de won para captar talento en Corea, mientras la demanda de HBM agota su capacidad hasta 2027 y los bancos duplican objetivos bursátiles.

La batalla por el dominio en el mercado de memorias para inteligencia artificial no se libra solo en las fábricas, sino también en las oficinas de Seúl. Micron ha lanzado una ofensiva directa contra Samsung y SK Hynix con vacantes permanentes para arquitectos de HBM en la capital surcoreana. Los salarios que maneja —entre 100 y 150 millones de won anuales para posiciones de staff, y hasta 300 millones para cargos principal— revelan el precio que el fabricante estadounidense está dispuesto a pagar por arañar cuota en un mercado donde hoy apenas roza el 21%, frente al 62% de SK Hynix.

Esa cacería de talento coincide con un momento álgido para el negocio de Micron. La capacidad de producción de los chips HBM —la memoria de alto ancho de banda que exigen los centros de datos de Microsoft, Alphabet y Meta— está agotada para todo 2026, y los pedidos para 2027 ya empiezan a acumularse. El vicepresidente ejecutivo Manish Bhatia avanzó el 20 de mayo, durante una conferencia tecnológica de JPMorgan, que el tercer trimestre fiscal en curso marcará un récord de flujo de caja libre. El motor es un desequilibrio estructural que, según la compañía, se extenderá más allá de 2026: los chips DRAM y NAND flash también escasean.

El apetito de la banca de inversión por la acción no se queda atrás. En cuestión de días, varias firmas han duplicado o casi triplicado sus precios objetivo. Melius Research elevó su valoración de 700 a 1.100 dólares con recomendación de compra, un nivel que también fijó HSBC desde los 750 previos. Citigroup pasó de 425 a 840 dólares, mientras Mizuho ajustó su objetivo de 740 a 800 y mantuvo la calificación de "outperform". BofA Securities, por su parte, situó su pronóstico en 950 dólares, frente a los 500 anteriores.

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El argumento central de esta oleada de optimismo reside en la duración del ciclo alcista de las memorias. Citi anticipa que los precios del DRAM subirán un 40% en el trimestre actual, y para 2026 pronostica un salto cercano al 200% interanual. El respaldo llega de la mano de Nvidia, cuyos sólidos resultados trimestrales refuerzan la tesis de que la demanda de infraestructura para inteligencia artificial no se desinflará a corto plazo. Micron es proveedor clave de HBM para las arquitecturas de Nvidia, y su producción corre en paralelo al ritmo de construcción de las llamadas AI Factories.

La cotización refleja esa tensión entre expectativas y volatilidad. El título cotiza este jueves en 645,20 euros, con un avance diario del 2,54%. En el último mes acumula un repunte del 68,81%, y desde enero la ganancia alcanza el 139,78%. Sin embargo, la semana pasada sufrió un correctivo del 5,02%, señal de que el precio ha corrido más que los fundamentos a corto plazo. La distancia con la media móvil de 50 días es todavía del 47,53%, un indicador de que la acción está extendida técnicamente.

La compañía no solo aprieta el acelerador en la producción de HBM4 —cuyo ritmo de lanzamiento duplica al de la generación anterior, HBM3E—, sino que también innova en el segmento de módulos para servidores. Micron está muestreando módulos DDR5 RDIMM de 256 GB con tecnología 1-Gamma, capaces de alcanzar 9.200 MT/s y con un consumo energético muy inferior al de combinaciones anteriores. Esa apuesta por la eficiencia refuerza su posición en un mercado donde los márgenes brutos ya rozan el 81% y los ingresos del último trimestre fiscal se situaron en 23.860 millones de dólares. Para el trimestre actual, la dirección proyecta unos 33.500 millones.

El dividendo, elevado a 0,15 dólares por acción, sigue siendo anecdótico frente al potencial de revalorización que los analistas descuentan. El verdadero examen llegará con la publicación del tercer trimestre fiscal: si Micron materializa ese flujo de caja récord, la prima que el mercado le otorga por su exposición a la inteligencia artificial se habrá ganado. Si falla, la corrección podría ser tan abrupta como la subida.

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