Micron: la tormenta de la huelga en Samsung choca con un negocio que no da abasto

La huelga histórica en Samsung no impulsa a Micron, que cae un 7% por temores a la deuda de EE.UU. y subidas de tipos. Sin embargo, la demanda de memoria HBM para IA sigue disparada.

El mayor competidor de Micron en el mercado de memorias, Samsung Electronics, se enfrenta desde el 21 de mayo a la mayor huelga de su historia. Cincuenta mil empleados han parado la producción durante dieciocho jornadas. Un movimiento que, en teoría, debería haber disparado las expectativas sobre el fabricante estadounidense. Sin embargo, en Fráncfort la acción ha caído con fuerza, arrastrada por un manto de incertidumbre que cubre a todo el sector.

El desplome del viernes pasado dejó a Micron en los 630,50 euros, una pérdida del 7% que aleja el reciente récord de 685,40 euros marcado apenas dos días antes. El motivo no está en la huelga, sino en un temor más amplio: la deuda soberana estadounidense. La rentabilidad del bono a diez años escaló al 4,55% y el mercado ya descuenta con un 51% de probabilidades una subida de tipos en diciembre. Ese viento en contra castiga a todos los valores tecnológicos de alta capitalización, desde Intel hasta AMD, sin perdonar a Micron.

Pero mientras el precio corrige, el negocio real late con una intensidad pocas veces vista. En las últimas nueve sesiones, Micron ha desbancado a Nvidia como la acción más negociada de Wall Street en seis de ellas. En el acumulado de cinco días, el volumen movido rondó los 47.000 millones de dólares, muy por encima de los 34.000 millones del gigante de los procesadores. Los inversores no dejan de mirar la memoria porque saben que se ha convertido en el nuevo cuello de botella de la inteligencia artificial.

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Esa escasez se refleja en las cifras de Micron. Las capacidades de memoria de alto ancho de banda (HBM) están vendidas hasta 2026, los pedidos de todo el año ya están cubiertos y la compañía solo puede atender dos tercios de la demanda prioritaria de sus clientes. En las conferencias de resultados del sector, la palabra "precios de memoria" ha aparecido más de 550 veces en lo que va de año, la mayor frecuencia desde 1999.

La fortaleza del negocio quedó patente en el segundo trimestre. Micron ganó 12,07 dólares por acción, un 756% más que el año anterior. Para el tercer trimestre, la dirección prevé un beneficio de 18,90 dólares por título y unos ingresos de 33.500 millones de dólares, con un margen bruto ajustado del 81%. Los inversores institucionales han respondido aumentando sus posiciones por valor de millones en las últimas semanas, convencidos de que el ciclo de la IA no es pasajero.

El problema es que, por más que la demanda apriete, la oferta no se estira de inmediato. Micron tiene planes para nuevas plantas en Idaho, Nueva York y Virginia, pero la primera producción de DRAM en ese estado no arrancará hasta mediados de 2027. Mientras tanto, el mercado depende de las fábricas coreanas, y el propio presidente de SK Group advirtió de que el déficit de obleas podría alargarse hasta 2030. La huelga en Samsung no hace más que tensar una cuerda ya muy tirante.

A pesar del revés en bolsa, la acción acumula una rentabilidad del 135,95% en el año y su RSI se sitúa en 77, aún en zona de sobrecompra. Apenas un 7,40% la separa del máximo reciente. El verdadero examen llegará con los resultados del trimestre en curso, cuando el mercado compruebe si la fortaleza de los precios justifica unas expectativas que ya rozan el techo.

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