Micron: la ofensiva china de CXMT desata una corrección del 32% en plena era de precios récord
Published on 07/19/2026 at 14:04 | Redaktion boerse-global.de
Los precios de la memoria DRAM han alcanzado los 1,17 dólares por unidad, el nivel más alto en una década, y la compañía ha sellado acuerdos plurianuales que garantizan ingresos récord hasta 2027. Sin embargo, la cotización de Micron ha perdido un 32,39% desde su máximo histórico del 25 de junio y acumula una caída del 17,74% en el último mes. El detonante inmediato no es un deterioro del negocio, sino la amenaza real que supone el gigante chino CXMT, que prepara el mayor IPO asiático del año para financiar su expansión en el mercado de memorias. A ello se suma la información de que el proveedor de cloud CoreWeave estaría buscando coberturas financieras contra una posible caída de los precios del almacenamiento, en un contexto de rotación sectorial que ha castigado a los tres grandes fabricantes: Micron, Samsung y SK Hynix han perdido más del 20% desde sus respectivos máximos recientes.
CXMT, el cuarto fabricante mundial de DRAM con una cuota de mercado que ha pasado del 3% al 8% en un año, ha fijado el 27 de julio como fecha para su salida a bolsa en el STAR Market de Shanghái. Pretende captar 57.900 millones de yuanes (8.550 millones de dólares) a un precio de colocación de 8,66 yuanes por acción, una cifra muy superior a los 29.500 millones inicialmente previstos. Los fondos se destinarán a ampliar líneas de producción. Según Morningstar, la empresa multiplicó por siete sus ingresos en el primer trimestre de 2026 y su valoración ronda los 80.000 millones de dólares. CXMT aspira a iniciar la producción en masa de memoria HBM3 a finales de año y explora a Apple como posible cliente, aunque las restricciones estadounidenses a la exportación de litografía EUV limitan su acceso a la tecnología más avanzada.
La sombra del competidor chino llega justo cuando Micron atraviesa su mejor momento operativo. En el tercer trimestre fiscal de 2026 registró unos ingresos récord de 41.460 millones de dólares, un 346% más que el año anterior, y un beneficio por acción de 25,11 dólares, superando holgadamente el consenso de 21,39 dólares. Para el cuarto trimestre la dirección prevé unos ingresos cercanos a los 50.000 millones y un margen bruto del 86%. Estos resultados descansan sobre 16 acuerdos de suministro a largo plazo que incluyen pagos anticipados por 22.000 millones de dólares, algunos con una duración de hasta cinco años y a precios históricamente altos. El propio consejero delegado, Sanjay Mehrotra, aseguró que la oferta de HBM para el año completo ya está completamente vendida y que la escasez de capacidad se prolongará al menos hasta 2027, lo que obliga a Micron a racionar el suministro: solo puede atender entre la mitad y dos tercios de la demanda de sus principales clientes. La compañía ha cerrado además nuevos contratos estratégicos en el sector de la automoción con Qualcomm, Visteon, Harman, JOYNEXT, Denso, Astemo y Hyundai Mobis.
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A pesar del desplome bursátil, los grandes inversores institucionales han aprovechado para incrementar posiciones. CalPERS aumentó su participación un 46,2% en el primer trimestre, hasta 3,19 millones de acciones valoradas en 1.080 millones de dólares. También Norges Bank, AQR y Vanguard han comprado títulos. En el lado opuesto, el consejero delegado vendió acciones por valor de 46 millones de dólares cerca del máximo histórico, si bien la compañía subraya que la operación se ejecutó dentro de un plan automático de negociación (Rule 10b5-1) establecido en enero de 2026, y no por una decisión discrecional. Otras ventas de directivos a finales de junio y principios de julio se enmarcan en transacciones ordinarias comunicadas al regulador.
La divergencia entre el rally del negocio y la corrección del título ha dividido a los analistas. El consenso de Wall Street mantiene 29 recomendaciones de compra y una sola de mantener, con un precio objetivo medio de 1.569,29 dólares. En euros, el objetivo se sitúa en 1.298,92 euros, lo que implica un potencial alcista del 74% desde los niveles actuales. Entre las firmas más optimistas, TD Cowen fija el objetivo en 1.600 dólares y Citi en 1.400, mientras que Mizuho lo elevó a 1.150 dólares tras argumentar que la inteligencia artificial agente añadirá entre un 9% y un 13% a la demanda de DRAM y que el mercado de HBM crecerá un 90% hasta 2028. Sin embargo, voces más críticas alertan de la agresiva expansión de capacidad de los fabricantes coreanos y de que la valoración actual depende en exceso del sentimiento de mercado.
En el plano técnico, la acción cotiza un 9,74% por debajo de su media de 50 sesiones (826,82 euros), aunque aún se sitúa un 75,58% por encima de la media de 200 días (425,05 euros), reflejo de la intensidad del rally previo. Los 605,09 euros de la media de 100 días se han convertido en el soporte clave que ha contenido la corrección hasta ahora. El episodio recuerda al ciclo de 2018, cuando los precios de la memoria se derrumbaron un 55% tras alcanzar un pico similar; no obstante, esta vez el contexto es distinto. Mientras que entonces Pekín intervino mediante una investigación antitrust, hoy la presión llega por la vía de la competencia real de CXMT. Aunque los contratos a largo plazo proporcionan una visibilidad de ingresos sin precedentes, el mercado parece estar valorando el riesgo de que parte del boom de la IA ya esté descontado y que la llegada de nuevos actores erosione el poder de fijación de precios.
Con los resultados de Micron ya publicados, la atención se centra ahora en SK Hynix, que presenta sus cuentas la próxima semana. Sus cifras servirán como prueba de fuego para confirmar si el entorno alcista de precios en DRAM y HBM se mantiene intacto. Mientras tanto, Micron acumula en lo que va de año una revalorización del 196% en los últimos doce meses, pero el 32% de caída desde junio recuerda que, en el volátil mercado de semiconductores, los récords de producción y los precios máximos no siempre se traducen en una cotización al alza.
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