Micron: la metamorfosis de un fabricante de memorias en pilar de la inteligencia artificial

Ingresos récord de 23.900 millones, contratos plurianuales y rumores de split impulsan a Micron como activo estratégico de la inteligencia artificial.

El mercado lleva meses preguntándose si Micron ha dejado de ser un simple proveedor cíclico de chips de memoria para convertirse en un activo estratégico de la infraestructura de inteligencia artificial. La respuesta empieza a vislumbrarse en los números, en los contratos y en el propio comportamiento del valor, que acumula una rentabilidad del 677,55% en doce meses y ha reavivado el debate sobre un posible desdoblamiento de acciones.

El último cierre en el mercado alemán situó el título en 647,00 euros, con una subida semanal del 10,52%. En el último mes, la ganancia alcanza el 52,59%, y desde enero se dispara un 140,52%. Un rally que obliga a preguntarse si estamos ante un pico puntual del ciclo o ante un cambio de fase estructural. La cotización se sitúa un 46% por encima de su media de 50 días, aunque el RSI, en 43,8, descarta señales de sobrecalentamiento.

La métrica que lo cambia todo: ingresos de 23.900 millones

Los fundamentales sostienen la euforia. En el segundo trimestre fiscal de 2026, Micron facturó 23.900 millones de dólares, un 196% más que el año anterior, marcando un nuevo récord trimestral. El beneficio por acción bajo GAAP saltó de 1,41 a 12,07 dólares, y el margen bruto alcanzó el 74,4%. La guía para el tercer trimestre apunta a unos ingresos de 33.500 millones de dólares (más/menos 750 millones), con un margen bruto esperado del 81% y un BPA no-GAAP de 19,15 dólares.

Dos segmentos concentran el crecimiento: Cloud Memory aportó 7.700 millones al trimestre, y Core Data Center, otros 5.700 millones. Ambos se benefician directamente de la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) en centros de datos de IA. El suministro completo de HBM4 para 2026 ya está contratado, y los clientes firman acuerdos de entrega por tres a cinco años, una ruptura radical con el modelo tradicional de contratos cortos que exponía a Micron a la volatilidad de los precios del DRAM y el NAND.

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El rumor del split gana cuerpo sin confirmación oficial

Con un precio por acción que supera los 730 dólares en Estados Unidos, la discusión sobre un posible split ha resurgido con fuerza. Micron no parte de cero: ejecutó desdoblamientos en 1994, 1995 y 2000, durante la burbuja de las puntocom. El detonante concreto llegó desde Canadá, donde CIBC aplicó un split 5 por 1 sobre los CDR (Canadian Depositary Receipts) de la compañía, efectivo tras el cierre del 9 de marzo de 2026 y operativo desde el 10 de marzo. La operación no alteró el valor de las posiciones, pero sí el precio unitario, facilitando el acceso a inversores minoristas.

Esa misma lógica se traslada ahora a la acción principal en el Nasdaq. La compañía no ha anunciado ningún movimiento, pero la combinación de precio, historia y momentum alimenta la especulación. El paralelismo con Nvidia se hace inevitable: el fabricante de chips gráficos recurrió a splits durante su propia escalada vinculada a la IA para mantener la accesibilidad del valor.

Dos analistas, dos horizontes alcistas

Mizuho elevó su precio objetivo de 740 a 800 dólares, manteniendo la recomendación de "outperform". La firma destaca la fortaleza de los precios del DRAM y el NAND, y extiende su visión positiva para 2026 y 2027. Más agresiva fue BofA Securities, que subió su objetivo de 500 a 950 dólares con consejo de compra.

Pero el escenario más ambicioso lo dibuja un análisis independiente que plantea un precio potencial de 1.500 dólares en doce meses. La hipótesis parte de aplicar un múltiplo de 15 veces sobre un beneficio estimado de unos 103 dólares por acción para el ejercicio fiscal 2027. No es una proyección corporativa, sino un ejercicio de valoración agresivo que, de cumplirse, supondría un alza del 105% desde los niveles actuales.

Apuestas bajistas en aumento

No todo el mundo se sube al carro. Hay 37,3 millones de acciones en corto, equivalentes al 3,32% del capital flotante. Las posiciones bajistas han crecido un 2,6% en el último período, después de un incremento previo del 15,9%. Los escépticos apuntan a la valoración, al carácter cíclico de los precios de las memorias y al riesgo de que la actual escasez de chips para IA se disipe.

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Frente a eso, los alcistas recuerdan que el múltiplo de Micron es solo 11 veces los beneficios esperados, un nivel moderado comparado con otros valores del ecosistema de la inteligencia artificial. Además, los precios del DRAM seguirán al alza: se espera una subida del 58% al 63% en el trimestre en curso y del 125% para el conjunto del año, con tensiones de oferta que podrían prolongarse más allá de 2026.

Un split no cambiaría el negocio, pero enviaría una señal de que la dirección asume que la acción ya no es un mero valor de ciclo, sino un pilar de la infraestructura de IA. Mientras los pedidos, los márgenes y los contratos multianuales sigan apuntando en esa dirección, la presión sobre el consejo para formalizar la narrativa bursátil no hará más que crecer.

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