Micron: la escasez estructural de memoria HBM4 impulsa la acción un 660% y reaviva la especulación sobre un split

Micron ha vendido toda su capacidad HBM4 para 2026. Precios de DRAM subirán 125% y la acción cotiza a PER de 11, con potencial de split.

El mercado de memorias para inteligencia artificial está viviendo una transformación que no se veía en décadas. Los gigantes tecnológicos, que hasta hace poco negociaban sus pedidos de chips cada trimestre, firman ahora contratos vinculantes por tres, cuatro o incluso cinco años. Micron, que ha vendido toda su capacidad de producción de HBM4 para 2026, es el principal beneficiario de este cambio sísmico. Sus títulos cerraron el viernes a 633,50 euros, lo que supone una revalorización de aproximadamente el 660% en los últimos doce meses y un 135% desde enero.

Detrás de estas cifras hay un desequilibrio entre oferta y demanda que no tiene visos de corregirse a corto plazo. La compañía ya ha comercializado cada oblea de su memoria de alto ancho de banda para el año que viene, y las nuevas fábricas de Idaho y Taiwán no estarán operativas a plena capacidad hasta el ejercicio fiscal 2028. Sumit Sadana, director de negocio de Micron, reconoció que la demanda supera con holgura la oferta y que ni siquiera las inversiones más agresivas pueden cerrar la brecha de inmediato. Según Gartner, los precios de la DRAM subirán un 125% este año, mientras que los de la NAND Flash lo harán más de un 230%.

Los hiperescaladores están engrasando esta dinámica con cifras de gasto colosales. Amazon ha presupuestado 200.000 millones de dólares para el año fiscal 2026; Microsoft, 190.000 millones; Alphabet, 185.000 millones; y Meta, 145.000 millones. Meta ya ha señalado explícitamente el encarecimiento de la memoria como uno de los motores de su mayor presupuesto. Micron, por su parte, ha elevado sus propias inversiones hasta los 25.000 millones de dólares para el mismo ejercicio. En paralelo, la compañía ha comenzado a distribuir su SSD Micron 6600 ION de 245 TB, diseñado para centros de datos de inteligencia artificial y entornos hiperscala.

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Los resultados trimestrales ofrecen la contrapartida financiera de esta bonanza. Micron ganó 12,20 dólares por acción en el último trimestre y prevé 19,15 dólares para el siguiente. Si se anualiza esa tasa, un precio de 1.500 dólares por título quedaría justificado con un PER de entre 20 y 25 veces. Hoy la acción cotiza a solo 11 veces los beneficios esperados, una valoración moderada en comparación con otras firmas del sector tecnológico. Los 39 analistas que cubren el valor le otorgan una recomendación de compra. Mizuho acaba de elevar su precio objetivo de 545 a 740 dólares, y los escenarios más alcistas ya sitúan la diana en los 1.000 dólares.

El nivel de 633,50 euros, en máximos de 52 semanas, ha reabierto un debate que no se planteaba desde hace más de 25 años: ¿dividirá Micron sus acciones? El RSI, cerca de 78, apunta a un mercado sobrecomprado, pero los inversores no se amedrentan. Aunque la dirección no ha hecho ningún anuncio oficial, los observadores consideran plausible que se proponga un split en los próximos meses, dado que el elevado precio absoluto podría estar disuadiendo a los particulares.

Los próximos hitos del calendario marcarán el rumbo a corto plazo. El 20 de mayo, el equipo directivo se presentará en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston. Poco después llegará el informe del tercer trimestre fiscal, para el que la compañía ya anticipa un récord de ingresos de 33.500 millones de dólares con un margen bruto del 81%. En un sector donde la capacidad está agotada y los precios no dejan de subir, la única pregunta que queda por resolver es si la acción podrá mantener el ritmo de sus propias plusvalías.

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