Micron: la demanda insaciable de HBM4 contrasta con un RSI que roza la zona de peligro

La acción retrocede un 2,52% desde máximos históricos, mientras los fundamentales sólidos y la demanda insatisfecha de HBM sostienen un rally que acumula un 930% en doce meses.

La acción de Micron retrocede un 2,52% hasta los 908,70 euros, a solo un 3,2% del máximo histórico de 938,70 euros que marcó hace apenas unos días. Ese pequeño respiro, sin embargo, no oculta la magnitud de un rally que ha duplicado la capitalización bursátil de la compañía hasta 1,2 billones de dólares en apenas 48 jornadas y que acumula un 930% de revalorización en doce meses. El mercado se debate entre una tesis operativa sólida como una roca y una valoración que muchos consideran ya adelantada.

Por debajo del ruido de la cotización, los fundamentales no flaquean. La compañía solo puede cubrir entre el 50% y el 66% de la demanda de sus clientes de memoria HBM, y su capacidad de producción para ese producto clave está completamente vendida hasta bien entrado 2027. Para apuntalar la visibilidad, Micron ha sellado sus primeros Strategic Customer Agreements, contratos plurianuales de hasta cinco años que convierten un negocio tradicionalmente cíclico en un flujo de ingresos predecible.

Los analistas de Wall Street han reaccionado con contundencia. El 3 de junio, Susquehanna elevó su precio objetivo de 600 a 1.750 dólares —tras haber incrementado su propia posición un 206% en el primer trimestre de 2026, hasta 3,63 millones de acciones—. UBS lo triplicó hasta 1.625 dólares, y Morgan Stanley lo duplicó hasta 1.050 dólares, argumentando que el cuello de botella en la memoria de alto ancho de banda se prolongará durante dos o tres años. Pero no todo es optimismo: 24/7 Wall St. mantiene un rating de venta con un objetivo de 476,66 dólares, alertando de que los ciclos de la memoria siempre han corregido con dureza.

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El producto estrella que justifica esta euforia es el HBM4, diseñado para las GPU "Vera Rubin" de NVIDIA. Micron anuncia una banda ancha superior a 2,8 TB/s, un 20% más de eficiencia energética que el HBM3E y simulaciones en las que al duplicar el ancho de banda se consigue un 2,6 veces más de rendimiento en inferencia de grandes modelos de lenguaje. En el apartado de servidores, la compañía ha presentado un módulo SOCAMM2 de 256 GB que consume solo un tercio de la energía de los RDIMM tradicionales, así como muestras de DDR5 RDIMM con 256 GB y velocidades de hasta 9.200 MT/s.

Los ingresos confirman el momento dulce. En el primer trimestre fiscal de 2026, la facturación alcanzó los 13.600 millones de dólares, un 56,6% más que el año anterior. Para el segundo trimestre, la dirección espera un récord de 18.700 millones. El propio CEO, Sanjay Mehrotra, proyecta que el mercado total de HBM crecerá hasta los 100.000 millones de dólares en 2028, a una tasa anual compuesta del 40%.

Pero el mercado de renta variable no perdona los excesos. El RSI a 14 días se mueve entre 78,4 y 83 puntos según la referencia temporal, señal inequívoca de sobrecompra. La distancia respecto a la media móvil de 50 sesiones oscila entre el 72,7% y el 81%, y con relación a la media de 200 jornadas el premium alcanza el 195%. La volatilidad anualizada a 30 días se dispara al 87,6%, un nivel que suele preceder a movimientos bruscos en ambos sentidos.

El próximo examen de fuego está fechado: el 24 de junio, a las 2:30 hora de las Montañas Rocosas, Micron celebra la conferencia con inversores para presentar los resultados del tercer trimestre fiscal. Hasta entonces, el mercado seguirá sopesando si la narrativa de la inteligencia artificial sigue siendo lo suficientemente potente para justificar una capitalización que ya supera el billón de dólares —o si, por el contrario, ha llegado el momento de que la realidad de los múltiplos ponga freno a una carrera que no da tregua.

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