Micron: la demanda de memoria IA desborda la oferta y la inversión de 25.000 millones no aliviará el cuello de botella hasta 2028

La empresa de chips eleva su presupuesto a $25.000 millones para 2026, pero la oferta adicional no llegará hasta finales de 2027, mientras la demanda de IA dispara ingresos un 196%.

La brecha entre la capacidad de producción y las exigencias del mercado de inteligencia artificial se ha convertido en el principal catalizador de Micron Technology. El fabricante de chips de memoria ha elevado su presupuesto de inversión para el ejercicio 2026 hasta los 25.000 millones de dólares —5.000 millones más que su plan anterior y un salto de más de 10.000 millones respecto al año pasado—, pero el propio grupo admite que no se espera una oferta adicional significativa hasta finales de 2027, con el pleno rendimiento de las nuevas factorías previsto para 2028.

El dinero se reparte en tres continentes. En Singapur, Micron levanta una planta de obleas de dos pisos dedicada exclusivamente a la producción avanzada de NAND para centros de datos de IA. En Manassas (Virginia, EE.UU.) ya está en marcha la fabricación en serie del nodo 1-alpha DRAM, que cuadruplicará la capacidad de DDR4 del emplazamiento, orientada sobre todo a los sectores automovilístico e industrial. Malasia, por su parte, amplía las líneas de montaje y testeo. Todo ello generará unos 3.000 nuevos puestos de trabajo en packaging, ingeniería de fabricación y automatización.

Del lado de la demanda, las cifras no dejan lugar a dudas. Dell Technologies reportó en su primer trimestre fiscal de 2027 un incremento del 757% en los ingresos por servidores de IA, hasta 16.100 millones de dólares. Aun así, los hiperscalares solo pueden cubrir alrededor del 60% de sus necesidades de almacenamiento. El consejero delegado de Micron, Sanjay Mehrotra, ha reconocido que la compañía solo es capaz de atender entre el 50% y el 66% de la demanda total de sus clientes. Para mitigar la volatilidad del mercado al contado, la empresa está firmando contratos a precio fijo a largo plazo.

La tensión en el segmento de memoria de alto ancho de banda (HBM) es extrema. Toda la capacidad de producción de HBM para 2026 ya está vendida. Esta escasez se refleja en los precios: según los analistas de Susquehanna, los DRAM subirán entre un 50% y un 60% en el segundo trimestre de 2026 respecto al anterior, mientras que los NAND lo harán entre un 75% y un 100%. La carestía podría prolongarse al menos hasta 2027.

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Los resultados financieros confirman el momento álgido. En el segundo trimestre fiscal, cerrado el 26 de febrero de 2026, los ingresos se dispararon un 196,4% interanual, hasta 23.860 millones de dólares. Para el tercer trimestre, la dirección prevé unas ventas de unos 33.500 millones y un beneficio por acción de 19,15 dólares. El margen bruto estimado alcanza el 81%, un salto espectacular frente a ejercicios anteriores. Los resultados oficiales del tercer trimestre se publicarán el 24 de junio de 2026.

Wall Street ha reaccionado con subidas de objetivos de precio históricas. Susquehanna elevó su valoración desde 600 hasta 1.750 dólares, citando la "escasez de RAM impulsada por la IA" como principal motor. UBS, por su parte, fijó un nuevo objetivo en 1.625 dólares y vislumbra a Micron entrando en el "club de los dos billones" de capitalización. La firma estima un flujo de caja libre superior a los 400.000 millones de dólares entre 2027 y 2029. De los 41 analistas que cubren el valor, 31 recomiendan "compra fuerte".

La acción ha llegado a negociarse a 862,50 euros, lo que supone una revalorización del 220,63% en lo que va de año y del 905% en los últimos doce meses. Otras referencias sitúan el precio en 833 euros, en el máximo de 52 semanas, tras superar brevemente el billón de dólares de capitalización bursátil a finales de mayo —un hito histórico para la compañía.

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Sin embargo, el horizonte no está exento de riesgos. UBS advierte de que una contracción repentina de la demanda de HBM o la entrada agresiva de nuevos competidores como Samsung y SK Hynix podrían comprimir los márgenes. La alianza Kioxia-SanDisk ya ha incrementado sus inversiones un 41%, hasta 4.500 millones de dólares, centrándose en NAND de décima generación. Algunos inversores debaten si el agresivo plan de gastos de Micron podría generar un exceso de oferta a medio plazo, pero a corto la demanda de memoria de alto rendimiento sigue siendo eminentemente inelástica en precio y crece más rápido de lo que cualquier fábrica puede acelerar.

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