Micron: la corrección del 15% no logra borrar los contratos de HBM4 que ya agotan 2026
08.06.2026 - 06:13:12 | boerse-global.de
La cotización de Micron ha sufrido un correctivo semanal del 15% que sitúa el valor en 755 euros, un movimiento que contrasta con la solidez operativa que el fabricante de memorias exhibe en sus contratos y proyecciones. Aunque el castigo bursátil ha sido severo —la acción se aleja un 19,57% de su máximo anual de 938,70 euros alcanzado a principios de junio—, la demanda de High Bandwidth Memory (HBM) no solo no se resiente, sino que avanza a un ritmo que la compañía no puede cubrir por completo.
El desplome no nació en Micron. El 4 de junio, Broadcom se dejó más de un 12% tras presentar unas cuentas que decepcionaron al mercado por no elevar el objetivo de ingresos vinculados a la inteligencia artificial. El shock se contagió a todo el complejo de semiconductores, donde desaparecieron alrededor de 1,3 billones de dólares de capitalización en cuestión de jornadas. Al viernes siguiente, los datos de empleo de Estados Unidos —172.000 nuevos puestos frente a los 80.000 esperados— echaron más leña al fuego al alejar la posibilidad de recortes de tipos de interés. Las empresas de crecimiento, y Micron lo es, pagan el pato cuando el coste del capital se mantiene elevado.
Sin embargo, el negocio avanza en sentido contrario. Micron ha obtenido la certificación oficial como proveedor de HBM4 para la futura plataforma Vera Rubin de Nvidia. Eso significa que el fabricante estadounidense estará en el grupo de cabeza en la próxima generación de aceleradores de inteligencia artificial. De hecho, toda la producción de HBM para el ejercicio fiscal de 2026 ya está comprometida mediante contratos a largo plazo. La compañía solo puede atender aproximadamente dos tercios de la demanda, lo que le otorga un poder de fijación de precios inusual en un sector tradicionalmente cíclico. Para el segundo trimestre de 2026, los precios de la DRAM podrían dispararse entre un 58% y un 63%.
Los resultados más recientes confirman el momento dulce. En el último trimestre reportado, los ingresos alcanzaron los 23.860 millones de dólares, frente a los 13.640 millones del periodo anterior y los 8.050 millones del mismo trimestre del año previo. El beneficio neto GAAP se situó en 13.790 millones de dólares. Para el trimestre en curso, la dirección prevé unos ingresos récord de 33.500 millones de dólares (con una horquilla de 750 millones), un margen bruto del 81% —excepcional para un negocio de memorias— y un beneficio por acción ajustado de 19,15 dólares (más o menos 0,40). Las inversiones superarán los 25.000 millones de dólares en el ejercicio 2026.
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El consenso de analistas, sin embargo, no termina de validar la euforia del mercado. El precio objetivo medio se sitúa en 641,72 euros, un 15% por debajo del actual. La acción cotiza a más del doble de la media del consenso, lo que indica que el mercado está descontando una rentabilidad futura que muchos modelos aún no han asimilado. Morgan Stanley sí ha reaccionado: duplicó su objetivo tras la fuerte subida de los precios de la DRAM en mayo. El resto de la calle podría estar rezagado, y la cifra que marcará la pauta es la del 24 de junio.
Ese día, Micron publicará los resultados del trimestre actual y, sobre todo, las previsiones para el siguiente. Los analistas esperan unos ingresos cercanos a 33.800 millones de dólares para el trimestre en curso y una guía para el siguiente por encima de 40.000 millones de dólares. Si la compañía cumple o supera esa cifra, la tesis alcista ganaría enteros y pondría aún más presión al consenso de analistas. Si el pronóstico se queda corto, el reciente correctivo podría ser solo el preludio de una corrección más profunda.
Técnicamente, el valor no ha entrado en zona de sobreventa. El RSI se sitúa en 56,2 puntos, dentro de un rango neutral tras el sobrecalentamiento de las semanas anteriores. La media de 200 sesiones está en 311 euros, un 143% por debajo del precio actual, lo que confirma que la tendencia estructural sigue siendo alcista. La media de corto plazo se sitúa un 41,53% por debajo.
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Hay quien recuerda que los ciclos de las memorias siempre giran y que las ampliaciones de capacidad —Micron planea inversiones que suman unos 200.000 millones de dólares— suelen llegar con retraso, inundando el mercado justo cuando la demanda se modera. Además, SK Hynix mantiene una posición dominante en HBM y sigue siendo el proveedor principal de Nvidia en las plataformas actuales. Ese factor limita el margen de maniobra de Micron en el corto plazo.
Por ahora, el castigo bursátil refleja más un reajuste sectorial que un deterioro de los fundamentales. El 24 de junio dirimirá si la acción puede reconciliar su precio con una realidad operativa que, a día de hoy, parece escrita con tinta indeleble.
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