Micron: el superciclo de la IA impulsa nuevos módulos de 256 GB y tensa la oferta ante huelgas e impuestos en Corea

Micron lanza módulos RDIMM de 256 GB con +40% de rendimiento y menor consumo. El mercado de memorias cae por temor a huelga en Samsung y posible impuesto a la IA en Corea del Sur.

Mientras la inteligencia artificial redibuja el mapa de la demanda de semiconductores, Micron ha comenzado a distribuir muestras de sus nuevos módulos RDIMM de 256 GB basados en la tecnología 1-Gamma DRAM. Capaces de alcanzar 9.200 MT/s, están diseñados para servidores de alto rendimiento e inferencia de IA. La compañía asegura que ofrecen más de un 40% de mejora en rendimiento respecto a los módulos actuales y sustituyen a dos módulos de 128 GB, un factor crítico cuando los grandes modelos de lenguaje exigen cada vez más memoria rápida. Además, el consumo energético por unidad de capacidad se reduce de 19,4 a 11,1 vatios, un alivio doble para los hyperscalers: menos factura eléctrica y menor generación de calor.

Pero el avance tecnológico llega en un momento de máxima tensión en el mercado de memorias. La oferta global de DRAM está tan ajustada que cualquier perturbación puede disparar los precios. Y dos frentes amenazan el frágil equilibrio: una posible huelga general en Samsung y un debate fiscal en Corea del Sur. Los sindicatos de Samsung exigen un 15% del beneficio operativo como bonus para los empleados y han convocado un paro para el 21 de mayo si no hay acuerdo. Por otro lado, un asesor político de alto nivel en Seúl ha propuesto un impuesto especial sobre los beneficios de la inteligencia artificial para financiar una "dividendo ciudadano". La mera mención ya golpeó ayer a los fabricantes de memorias: el Roundhill Memory ETF perdió un 11,8% y el iShares Semiconductor ETF cedió un 6,9%. Micron no fue ajena al batacazo y cerró en Fráncfort a 652,90 euros, aunque en la semana acumula una subida del 15,03% y en el año un 142,71%. El RSI se sitúa en 77,9 y la volatilidad mensual anualizada alcanza el 85,95%. Al fabricante le separa apenas un 3,42% de su récord histórico.

Pese a la recogida de beneficios, los fundamentales no dejan lugar a dudas. En el segundo trimestre fiscal de 2026, Micron registró unos ingresos de 23.860 millones de dólares, frente a los aproximadamente 8.000 millones del año anterior, con un margen bruto del 74,4%. El beneficio ajustado por acción fue de 12,20 dólares, superando en casi un tercio el consenso. El director de negocio, Sumit Sadana, fue tajante en la conferencia con analistas: la demanda supera a la oferta de forma tan clara que ni siquiera las inversiones masivas pueden cerrar la brecha a corto plazo. Las nuevas capacidades de fabricación no estarán disponibles de forma significativa hasta el año fiscal 2028.

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Los analistas han reaccionado con firmeza. La Deutsche Bank elevó su precio objetivo a 1.000 dólares tras reunirse con la dirección; la analista Melissa Weathers subrayó que la inteligencia artificial está transformando los ciclos tradicionales de la memoria. "El valor del almacenamiento nunca había sido tan alto", citó del briefing directivo, señalando que todos los niveles de la jerarquía de memoria se han convertido en motores críticos de rendimiento para los procesadores de IA. Bernstein, con Mark Li al frente, mantiene su recomendación de compra pero con un objetivo de 510 dólares —ya superado por el mercado—, argumentando que la posición estructural de Micron justifica una revalorización. D.A. Davidson también reitera comprar con objetivo en 1.000 dólares. El consenso del mercado es abrumador: 27 recomendaciones de compra frente a solo tres de mantener.

Para satisfacer una demanda que no da tregua, Micron ha elevado su presupuesto de inversión para el ejercicio en curso a más de 25.000 millones de dólares, una cifra que supera en 5.000 millones lo previsto hace apenas unos meses. Para 2027 se contemplan inversiones en construcción de fábricas de magnitud similar. Mientras, los precios de los contratos de DRAM del trimestre actual podrían dispararse hasta un 63%, y Gartner prevé un incremento del 125% para todo el año.

La próxima cita con los resultados será el 24 de junio. Antes, a finales de mayo, el consejero delegado Sanjay Mehrotra intervendrá en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan, donde se espera que refuerce su tesis de un superciclo estructural impulsado por la IA. El mercado descuenta ya un beneficio por acción de hasta 99,20 dólares, y el PER se sitúa en torno a 36. Con más del 80% del capital en manos de inversores institucionales, la narrativa del ciclo alcista parece sólida. Pero la combinación de una valoración exigente, la volatilidad política en Corea y la amenaza sindical en Samsung podría poner a prueba la paciencia de los alcistas a corto plazo.

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