Micron: el rally del 912% y la inversión de 25.000 millones reflejan una carrera contrarreloj por la memoria de IA

Micron destina 25.000 millones de dólares a capex pero la oferta de memoria HBM no cubre la demanda de IA; la acción sube 912% en un año y analistas elevan precio objetivo.

La demanda de memoria para inteligencia artificial ha generado un desequilibrio que Micron Technology no logra cerrar ni con su mayor programa de inversión de la historia. El presupuesto de gastos de capital para el ejercicio 2026 supera los 25.000 millones de dólares —5.000 millones más de lo previsto y un salto de más de 10.000 millones respecto al año anterior—, pero la compañía admite que la capacidad no llegará a tiempo. El equipo directivo califica la brecha entre oferta y demanda como histórica, y el mercado lo descuenta con fuerza.

El lunes, la acción alcanzó un nuevo máximo de 52 semanas en 868,20 euros, un avance del 4,21% en la sesión. La revalorización acumulada en los últimos doce meses se dispara hasta el 912%, mientras que en lo que va de 2026 supera el 222%. A finales de mayo, la capitalización bursátil de Micron superó por momentos el billón de dólares por primera vez. Esa cifra ya había quedado atrás cuando la cotización rondaba los 833 euros, pero el empuje de la IA ha seguido impulsando los títulos.

Varias firmas de análisis han elevado sus objetivos de precio con la vista puesta en los chips HBM, el producto estrella para los servidores de inteligencia artificial. Susquehanna fijó su meta en 1.750 dólares desde el 29 de mayo, mientras que Mizuho la incrementó de 800 a 1.150 dólares. TipRanks otorga una calificación de "Outperform" con un objetivo de 1.117 dólares. El analista Mehdi Hosseini, de Susquehanna, subraya que los precios de DRAM están superando las expectativas y que los de NAND se mantienen estables, una combinación que apuntala los márgenes del sector.

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La producción de HBM para 2026 ya está completamente vendida, y la compañía no espera que las nuevas líneas de capacidad significativa entren en funcionamiento antes de finales de 2027, con el pleno rendimiento previsto para 2028. Los hiperescaladores apenas logran cubrir el 60% de sus necesidades de almacenamiento, lo que ha llevado a Micron a firmar contratos a largo plazo con precios fijos para reducir la exposición al volátil mercado al contado. Según Mizuho, los precios de HBM podrían aumentar entre un 70% y un 100% el próximo año, gracias a la combinación de oferta ajustada y la fuerte inversión en infraestructura de IA.

Las inversiones en centros de datos no dan tregua. TrendForce ha elevado su previsión de gasto para los nueve mayores proveedores de nube en 2026, con un incremento estimado del 79%. Ese viento de cola se traduce en los resultados de Micron: en el segundo trimestre fiscal, los ingresos saltaron un 196% interanual, hasta 23.900 millones de dólares. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa unos 33.500 millones. La presentación oficial de cuentas está prevista para el 24 de junio de 2026.

El grueso del capex se dirige a un ambicioso plan de expansión global. En Singapur, Micron construye una nueva planta de dos pisos para la producción de NAND avanzado destinado a centros de datos de IA. En Manassas (Virginia) ya está en marcha la fabricación en serie del nodo de DRAM 1-alpha, que multiplicará por cuatro la capacidad de DDR4 del centro, principalmente para los sectores automovilístico e industrial. En Malasia se amplían las instalaciones de montaje y test. En total, la compañía prevé crear 3.000 nuevos puestos de trabajo en packaging, ingeniería de fabricación y automatización.

Algunos inversores plantean si este volumen de gasto podría generar un excedente de oferta a medio plazo. Por ahora, la demanda de memoria de alto rendimiento se muestra resistente a los precios y crece más rápido de lo que cualquier fábrica puede aumentar su producción. La paradoja de Micron es que cuanto más invierte, más evidente se hace el desfase.

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