Micron: el giro hacia contratos plurianuales agota la producción de HBM4 y dispara un 660% en doce meses

La demanda de memoria para IA reconfigura el negocio de Micron: ingresos récord, escasez de HBM4 hasta 2026 y opciones disparadas. Acción sube 660%.

La demanda de memorias para inteligencia artificial ha transformado por completo la relación comercial de Micron Technology con sus clientes. Los gigantes tecnológicos ya no negocian pedidos trimestrales: ahora firman acuerdos vinculantes que se extienden entre tres y cinco años. Este cambio estructural ha dejado sin inventario toda la producción de chips HBM4 para 2026 y ha catapultado la acción a un incremento superior al 660% en los últimos doce meses.

El rally tiene un sustento contundente en las cuentas. En el segundo trimestre del año fiscal 2026, Micron ingresó 23.900 millones de dólares, un 196% más que el año anterior, encadenando su cuarto trimestre consecutivo de récord de facturación. Para el tercer trimestre, la dirección proyecta unos ingresos de 33.500 millones de dólares con un margen bruto cercano al 81%. Para sostener el crecimiento, la compañía ha elevado su presupuesto de inversión hasta superar los 25.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, frente a los 20.000 millones previstos hace tres meses, y ya prepara partidas adicionales para el año siguiente. Las nuevas fábricas en Idaho y Taiwán, sin embargo, no aportarán volumen significativo hasta el año fiscal 2028.

Esta escasez se refleja en las cuentas de los hiperescaladores. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta han incrementado sus presupuestos de inversión para 2026 hasta un total conjunto de aproximadamente 720.000 millones de dólares. El consejero delegado de Meta, Mark Zuckerberg, justificó la subida del presupuesto de su compañía citando expresamente el encarecimiento de los módulos de memoria. La firma de análisis Gartner prevé que los precios de la memoria DRAM suban un 125% este año y los de la memoria NAND flash un 230%.

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El apetito por la acción ha encontrado un eco descomunal en el mercado de derivados. Hasta mediodía de la última sesión, se negociaron primas de opciones sobre Micron por valor de más de 2.800 millones de dólares, una cifra superior a la suma de las primas de los ETF del S&P 500 y del Nasdaq 100. La volatilidad implícita se disparó hasta el 84%, casi cinco veces la del índice general, y las compras de calls dominaron claramente la operativa. No obstante, algunos gestores han empezado a cubrir posiciones. Kevin Simpson, fundador de Capital Wealth Planning, explicó a CNBC que su firma ha reducido riesgo mediante estrategias de covered call sobre aproximadamente un tercio de su exposición a Micron, vendiendo calls con precio de ejercicio de 660 dólares y embolsando una prima superior a 32 dólares por contrato.

En el plano corporativo, el consejero delegado Sanjay Mehrotra vendió a principios de mayo 40.000 acciones a precios de entre 511 y 545 dólares, una operación ejecutada dentro de un plan 10b5-1 establecido en enero y carente de señal direccional. Al mismo tiempo, en el mercado crece la especulación sobre un posible desdoblamiento de acciones (stock split), dado que la cotización absoluta —que alcanzó un nuevo máximo de 52 semanas en 655,10 euros el lunes— podría desanimar a los inversores particulares. La última operación de este tipo se realizó hace más de 25 años y fuentes del mercado consideran plausible un anuncio en los próximos meses, aunque la dirección no se ha pronunciado.

De cara a los próximos catalizadores, Micron se presentará el 20 de mayo en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston. Los inversores prestarán especial atención a las declaraciones sobre la asignación de los chips HBM, el poder de fijación de precios y los planes de inversión futuros. Con un RSI que roza los 78 puntos —territorio de sobrecompra técnica— el mercado evaluará si los fundamentales actuales justifican mantener el ritmo de una acción que ya acumula una rentabilidad superior al 135% en lo que va de ejercicio.

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