Micron: el agotamiento de la oferta de HBM hasta 2026 y el DRAM 1? en EE.UU. elevan la acción al billón de dólares

UBS redefine Micron como ganador estructural de IA. Ingresos récord y márgenes del 74% impulsan la capitalización histórica.

El fabricante de memorias Micron Technology ha superado el 26 de mayo de 2026 por primera vez en su historia el billón de dólares de capitalización bursátil. El título se disparó cerca de un 19% hasta los 886,60 dólares en Wall Street, mientras que en Fráncfort cerró en 771,60 euros. El catalizador no fueron las cuentas trimestrales, sino un replanteamiento radical del negocio por parte de la firma UBS.

El banco suizo elevó su precio objetivo desde 535 a 1.625 dólares, el más alto entre los 46 analistas que cubren el valor. La justificación rompe con la visión tradicional: Micron ya no es un proveedor cíclico de memorias, sino un ganador estructural del despliegue de inteligencia artificial. Los contratos de suministro a largo plazo cubren ahora hasta el 30% de los volúmenes de DRAM, lo que otorga una visibilidad de ingresos que antes no existía.

La demanda de High-Bandwidth Memory (HBM), DRAM y NAND para centros de datos se ha convertido en el motor principal. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, confirmó que toda la capacidad de HBM para el resto del ejercicio 2026 está ya vendida. Esta escasez refuerza la tesis de que los precios se mantendrán elevados durante más tiempo que en ciclos anteriores. UBS calcula que entre 2027 y 2029 Micron podría generar más de 400.000 millones de dólares de flujo de caja libre acumulado.

Paralelamente, la compañía ha puesto en marcha en Manassas (Virginia) la fabricación de su nodo de DRAM 1?, la tecnología de memoria más avanzada producida en suelo estadounidense. El proyecto requiere una inversión de 2.000 millones de dólares y recibe 275 millones de la ley CHIPS Act. Los nuevos chips ofrecen un 40% más de densidad, y están orientados a los sectores de automoción, defensa, aeronáutica y equipos médicos, no al consumo masivo.

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La revalorización de Micron arrastró a todo el sector. El índice Philadelphia Semiconductor marcó un récord histórico ese mismo día con una subida del 4,2%. Western Digital avanzó un 9% y Seagate un 4%. En el conjunto del mercado, el S&P 500 ganó un 0,6% hasta los 7.519 puntos y el Nasdaq Composite un 1,2% hasta 26.656 enteros, mientras que el Dow Jones cedió un 0,2% (118 puntos), reflejando la concentración del flujo en tecnología.

Los fundamentales operativos respaldan la nueva valoración. En el segundo trimestre fiscal de 2026 (cerrado el 26 de febrero), Micron registró un beneficio por acción de 12,20 dólares frente a los 9,21 esperados, y unos ingresos de 23.860 millones de dólares, triplicando los 8.050 millones del año anterior. El margen bruto GAAP saltó del 36,8% al 74,4% y el non-GAAP del 37,9% al 74,9%.

Para el tercer trimestre, la compañía prevé una facturación de 33.500 millones de dólares (más/menos 750 millones) y un margen bruto de alrededor del 81%, tanto en GAAP como en non-GAAP. El beneficio ajustado por acción estimado es de 19,15 dólares, con una horquilla de 0,40 dólares. Si se cumple, el BPA anual podría superar los 100 dólares de cara a 2029, según las proyecciones de UBS.

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La acción acumula una subida del 186,8% en lo que va de año y del 807,1% en los últimos doce meses. Su media móvil de 200 sesiones se sitúa en 281,27 euros, un 174% por debajo del cierre actual. La volatilidad sigue siendo elevada —anualizada al 90,4% en 30 días— y el RSI se encuentra en 43,8, aún en zona neutral.

El mercado espera con atención los resultados del 24 de junio de 2026. Las miradas se centrarán en la evolución de los márgenes, la utilización de las fábricas y el progreso de los nodos 1? y 1?. El plan de inversión a largo plazo contempla hasta 200.000 millones de dólares en nuevas instalaciones en Idaho y Nueva York, con la creación de unos 90.000 empleos. La pregunta clave es si la demanda de memorias para IA mantendrá la presión sobre la oferta el tiempo suficiente para que estas cifras se conviertan en una realidad sostenible.

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