Micron acelera la producción de HBM4 y apunta a un flujo de caja récord mientras la demanda de IA no da tregua

Micron inicia producción masiva de HBM4 para IA, duplicando velocidad respecto a HBM3E. Ingresos trimestrales crecen 196% y analistas elevan precio objetivo hasta $1.100. Acción sube 2% preapertura.

La carrera por dominar la memoria de alto rendimiento para inteligencia artificial entra en una nueva fase. Micron Technology ha comenzado la producción en masa de sus chips HBM4, un hito que la compañía asegura que está avanzando al doble de velocidad que la generación anterior HBM3E. Según confirmó el vicepresidente ejecutivo Manish Bhatia, toda la capacidad de HBM para lo que resta del año fiscal 2026 ya está completamente vendida, un síntoma inequívoco del apetito insaciable del sector.

Las cifras que maneja el fabricante de chips refuerzan esa percepción. En el segundo trimestre fiscal, los ingresos alcanzaron los 23.860 millones de dólares, un 196% más que los 8.050 millones del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto se situó en 13.790 millones, con un beneficio por acción ajustado de 12,20 dólares. Para el tercer trimestre, la dirección prevé una facturación de 33.500 millones, un margen bruto cercano al 81% y un BPA ajustado de 19,15 dólares. Estas proyecciones, presentadas durante la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston, elevan el listón hasta un nivel que exigirá que el tirón de la IA se mantenga sin fisuras más allá del horizonte trimestral.

Los analistas han recogido el guante. Citigroup elevó su precio objetivo hasta 840 dólares, mientras que Melius Research lo fijó en 1.100 dólares, argumentando una demanda "sin precedentes" impulsada por las inversiones en inteligencia artificial. La acción reaccionó con un avance del 2% en el mercado previo a la apertura, y desde enero acumula una revalorización superior al 140%, rozando su máximo histórico. En la sesión posterior a la conferencia, el título subió un 4,11% hasta los 762,10 dólares, aunque el RSI de 35,7 apunta a una cierta fatiga técnica tras el rally del 58% registrado solo en el último mes. En la bolsa alemana, el cierre del jueves se situó en 655,90 euros, apenas un 4,30% por debajo del máximo de 52 semanas de 685,40 euros.

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Paralelamente, Micron ha intensificado su ofensiva de contratación en Seúl, donde está reclutando arquitectos especializados en HBM con ofertas que alcanzan los 300 millones de wones (unos 214.000 dólares, incluyendo bonificaciones). La estrategia apunta directamente a ingenieros de Samsung y SK Hynix, con el objetivo de construir conocimiento local sin necesidad de reubicar talento desde el extranjero.

El contexto de mercado respalda esta agresividad. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, prevé que el mercado de infraestructura para IA crezca de 35.000 millones en 2025 a 100.000 millones en 2028, con la escasez de DRAM, NAND y HBM prolongándose más allá de 2026. De hecho, Micron estima que la cuota de los centros de datos en el mercado total de DRAM y NAND superará el 50% durante el próximo año natural, impulsada por una oferta insuficiente. Mientras tanto, la compañía ya distribuye en volumen sus módulos HBM4 de 36 GB con un ancho de banda de 2,8 TB/s, diseñados específicamente para la plataforma Vera Rubin de Nvidia, y ha comenzado el envío de muestras de módulos DDR5 de 256 GB, un 40% más rápidos y con un consumo un 40% inferior al de dos módulos de 128 GB.

Todo ello ocurre con una tesorería que proporciona margen de maniobra. En el segundo trimestre, Micron invirtió 5.000 millones en capex y generó un flujo de caja libre ajustado de 6.900 millones, con una liquidez total de 16.700 millones. En los primeros seis meses del año fiscal, el flujo de caja operativo ascendió a 20.300 millones. El próximo 24 de junio, con la publicación del informe trimestral oficial, se sabrá si el prometido récord de flujo de caja se materializa y si el mercado descuenta por completo el potencial de este ciclo expansivo.

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