Metaplanet: Un giro en perspectiva tras un ejercicio turbulento

La prima especulativa por Bitcoin se evapora en Metaplanet. La empresa proyecta un giro rentable para 2026 y anuncia dividendos para acciones preferentes, mientras busca nuevas vías de financiación.

La compañía japonesa Metaplanet busca recuperar el rumbo tras un periodo complejo. Los nuevos pronósticos para el año fiscal 2026 y el anuncio de un dividendo para ciertas acciones han devuelto el foco sobre este valor. Un análisis de su valoración revela un cambio fundamental: la prima especulativa asociada a sus reservas de Bitcoin se ha evaporado casi por completo, alterando la ecuación para los inversores.

La volatilidad de Bitcoin marca los resultados

A mediados de febrero, Metaplanet reportó unos ingresos de 8.905 millones de yenes para el año fiscal 2025, que finalizó el 31 de marzo de ese año. Sin embargo, el resultado final fue una pérdida neta abultada de 95.046 millones de yenes. La presentación de resultados señaló que el principal motivo fueron las depreciaciones no realizadas en sus tenencias de Bitcoin, consecuencia del retroceso significativo del precio de la criptomoneda desde los máximos alcanzados en octubre de 2025.

En contraste con esos números, la empresa ha presentado recientemente un panorama mucho más optimista para el ejercicio actual, que cerrará el 31 de marzo de 2026. Las previsiones apuntan a unos ingresos de 16.000 millones de yenes y un beneficio operativo de 11.400 millones. Esta proyección sugiere, al menos sobre el papel, un claro punto de inflexión en la actividad del negocio.

Paralelamente, la dirección ha comunicado una guía de dividendos trimestrales para 2026 dirigida a los tenedores de sus acciones preferentes de Clase B. Esta medida subraya la intención de ofrecer distribuciones previsibles a estos accionistas, mientras que los propietarios de acciones ordinarias seguirán expuestos a la dilución derivada de los programas vigentes de warrants y emisión de acciones.

El mecanismo de financiación en entredicho

Un indicador clave para entender la evolución de Metaplanet es el ratio mNAV (Market-to-Net Asset Value), que compara la capitalización bursátil con el valor de sus reservas de Bitcoin. Según los análisis, este múltiplo se sitúa ahora apenas por encima de 1x. Esta cifra contrasta radicalmente con los niveles superiores a 10x registrados a principios de 2025 e, incluso, por encima de 20x en 2024.

Este desplome refleja un sentimiento general más débil hacia las empresas que adoptan el modelo de "Tesorería en Bitcoin". Los datos de cotización muestran que la acción perdió más del 60% de su valor en un plazo de seis meses, una tendencia similar a la experimentada por su homóloga estadounidense, Strategy (antes MicroStrategy).

La implicación es relevante porque el principal mecanismo de financiación de Metaplanet —los "moving strike warrants"—, según los analistas, funciona mejor en mercados alcistas, donde los precios más altos hacen atractivo su ejercicio. En el contexto actual, este proceso se ha ralentizado considerablemente. Como respuesta, los informes indican que la compañía está apostando más por las emisiones de acciones preferentes perpetuas para asegurar la captación de capital incluso en fases de mercado desfavorables.

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Detalles de la estrategia Bitcoin y transparencia

Metaplanet se cuenta entre las mayores empresas del mundo por tenencias de Bitcoin, con una cartera que supera las 35.100 unidades, según los análisis. La inversión total para acumular esta posición ronda los 3.800 millones de dólares, con un precio de coste promedio aproximado de 107.000 dólares por Bitcoin.

A principios de febrero, el CEO Simon Gerovich se refirió públicamente a algunas críticas. Destacó que las direcciones de las carteras (wallets) son consultables por los accionistas a través de un panel en directo y mencionó que el ratio de "Bitcoin por acción" aumentó más de un 500% durante el año 2025.

Hasta la fecha, la compañía no ha anunciado nuevas compras de Bitcoin para el año fiscal 2026.

En cuanto a la cotización, en la Bolsa de Tokio el título cerró a 326 yenes el 18 de febrero. Su rango de los últimos 52 semanas, entre 291 y 1.930 yenes, pone de manifiesto la extrema volatilidad que ha acompañado a la acción desde la adopción de su estrategia basada en Bitcoin. En los Estados Unidos, el valor se negociaba en el mercado OTC a 2,04 dólares en la última sesión del 20 de febrero.

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