Metaplanet propone una reestructuración corporativa en medio de desafíos con Bitcoin

La empresa japonesa someterá a votación el 25 de marzo un cambio radical en su estructura de supervisión, con tres nuevos comités y un consejo más independiente, en medio de pérdidas contables por sus tenencias de Bitcoin.

La empresa japonesa Metaplanet ha convocado a sus accionistas para una votación crucial el próximo 25 de marzo. En la asamblea general se someterá a aprobación una profunda reforma en su gobierno corporativo, una medida que llega en un momento complejo para la compañía, con su acción cotizando bajo presión y su reserva de Bitcoin registrando pérdidas contables sustanciales.

Una nueva arquitectura de supervisión

La propuesta central implica abandonar el modelo actual, que cuenta con un consejo de vigilancia y auditores estatutarios, para adoptar una estructura basada en tres comités con respaldo legal: el de Nominaciones, el de Auditoría y el de Remuneraciones. El objetivo declarado es reforzar la separación entre las funciones de control y la gestión operativa, otorgar mayor solidez a la supervisión y sistematizar los procesos de revisión.

Este cambio conllevaría el cese de los mandatos de todos los directores y auditores estatutarios actuales. El nuevo consejo de administración estaría compuesto mayoritariamente por directores independientes. Simon Gerovich, actual Presidente y Director Representante, pasaría a desempeñarse como Director y Executive Officer Representante, lo que redefine sus responsabilidades ejecutivas.

Paralelamente, se plantean modificaciones a los estatutos sociales. Estas incluyen establecer las reglas de funcionamiento para los nuevos comités y los executive officers, eliminar las referencias a los auditores estatutarios y actualizar la terminología. Además, se busca otorgar al consejo mayor flexibilidad para decidir sobre el pago de dividendos procedentes de las reservas de ganancias. Todas estas reformas entrarían en vigor inmediatamente después de la asamblea.

El contexto: la estrategia Bitcoin bajo escrutinio

Esta reestructuración se produce mientras la ambiciosa estrategia de tesorería de Metaplanet enfrenta vientos en contra. Según sus propias cifras, la compañía posee 35.102 Bitcoin, con un valor de mercado aproximado de 2.500 millones de dólares estadounidenses. No obstante, el precio de compra promedio ronda los 107.000 dólares por Bitcoin, lo que genera pérdidas no realizadas "significativas". A esta situación se suman deudas reportadas por unos 280 millones de dólares.

Metaplanet mantiene su "Plan 555 Millones", que pretende ampliar sus tenencias a 100.000 Bitcoin para finales de 2026 y a 210.000 para 2027. Alcanzar este último objetivo, equivalente a aproximadamente el 1% de toda la oferta de Bitcoin, requeriría un ritmo de adquisiciones muy superior al actual.

Resultados financieros y dinámica bursátil

En el ámbito financiero, Metaplanet reportó en febrero unos ingresos de 8.905 millones de yenes para el año fiscal 2025, acompañados de una pérdida neta de 95.046 millones de yenes. Simultáneamente, la firma publicó una nueva previsión para el ejercicio que concluye el 31 de marzo de 2026, anticipando ingresos por 16.000 millones de yenes y un beneficio operativo de 11.400 millones de yenes. El CEO Gerovich destacó un incremento interanual del 738% en los ingresos, un resultado operativo de 6,29 mil millones de yenes (un +1.695%) y un margen operativo del 70,6%.

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En el mercado, la acción de Metaplanet cerró el viernes con una caída del 6,32%, situándose en 341 yenes desde los 364 yenes previos. Durante la sesión, osciló entre 338 y 353 yenes. Comparado con su máximo de 52 semanas, de 1.930 yenes, el título ha retrocedido alrededor de un 82%, un movimiento que corre en paralelo a la corrección del precio de Bitcoin. Su mínimo en el último año es de 284 yenes.

Un dato llamativo es que, durante febrero, la empresa no ejecutó recompra alguna de sus acciones, a pesar de contar con un amplio mandato para ello. Tampoco hubo ejercicio de derechos de adquisición de acciones para refinanciación. Cabe recordar que Metaplanet anunció un programa de recompra por valor de 500 millones de dólares, financiado mediante una línea de crédito garantizada con Bitcoin, que le permitiría readquirir hasta 150 millones de acciones ordinarias (el 13% del total) antes de octubre de 2026.

La estrategia de capital también incluye una estructura de acciones preferentes en dos niveles: MARS (de prioridad alta, con dividendo variable y no dilutivas) y MERCURY (perpetuas, con un dividendo fijo del 4,9% y convertibles). La métrica clave para la gestión es el "BTC Yield", o crecimiento de Bitcoin por acción. Esto se alinea con la denominada estrategia del "Volante de Bitcoin": emitir acciones cuando la relación precio/valor contable (NAV) supera 1, recomprarlas cuando está por debajo y utilizar instrumentos no dilutivos en fases neutras.

Otro punto a considerar son los dividendos planificados para 2026 dirigidos a las acciones preferentes de Clase B, lo que se interpreta como una señal de que un grupo específico de accionistas recibirá distribuciones, mientras los tenedores de acciones ordinarias han visto diluir su participación debido a recientes emisiones de acciones y warrants.

La asamblea del 25 de marzo decidirá, por tanto, no solo sobre el cambio estructural y los estatutos, sino también sobre las reglas que gobernarán futuras decisiones de dividendos y las medidas de capital destinadas a expandir la reserva de Bitcoin de la compañía.

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