Metaplanet: La sombra de las pérdidas no realizadas sobre un futuro prometedor
26.02.2026 - 17:03:51 | boerse-global.de
La firma japonesa Metaplanet, especializada en la tenencia de Bitcoin como activo corporativo, cerró con alzas en la bolsa de Tokio este jueves. Este movimiento positivo se produjo a pesar de que la compañía arrastra pérdidas no realizadas que superan los 1.200 millones de dólares en su cartera de criptoactivos. Los inversores parecen haber mirado más allá de este lastre contable, fijándose en las optimistas previsiones para el año fiscal en curso y en el anuncio de un programa de dividendos.
Un plan de expansión ambicioso para su tesoro de Bitcoin
Metaplanet figura entre los cuatro mayores tenedores de Bitcoin cotizados en bolsa a nivel mundial, con una reserva de 35.102 BTC. Solo le superan Strategy (antes MicroStrategy), MARA Holdings y Twenty One Capital. No obstante, su precio de adquisición promedio, situado en aproximadamente 107.000 dólares por Bitcoin, se encuentra muy por encima de la cotización actual del mercado, que ronda los 67.000-68.000 dólares.
La empresa tiene objetivos de crecimiento muy definidos. En el marco de su "Plan 555 Millones", aspira a incrementar sus reservas hasta las 100.000 BTC para finales de 2026 y alcanzar las 210.000 BTC en 2027. Para lograrlo, necesitaría adquirir cerca de 175.000 Bitcoin adicionales.
Perspectivas financieras: Un salto esperado en los beneficios
El contraste con el ejercicio anterior es notable. Para el año fiscal que concluyó el 31 de marzo de 2025, Metaplanet registró unos ingresos de 8.900 millones de yenes, pero se anotó una pérdida neta abultada de 95.000 millones de yenes. Esta cifra roja se debió principalmente a una depreciación contable de 102.200 millones de yenes en sus tenencias de Bitcoin, un requisito derivado de las normas japonesas de valoración a precio de mercado (mark-to-market).
Sin embargo, el beneficio operativo del último año sí mostró un vigor extraordinario, disparándose un 1.694% hasta los 6.290 millones de yenes. Este impulso provino fundamentalmente de los ingresos por primas de opciones put sobre Bitcoin, que pasaron de 691 millones a 7.980 millones de yenes.
Mirando hacia adelante, la compañía espera para el ejercicio que finaliza el 31 de marzo de 2026 unos ingresos de 16.000 millones de yenes y un beneficio operativo de 11.400 millones de yenes. Esto supondría un incremento de alrededor del 80% en ventas y del 81% en el resultado operativo.
Dividendos para unos, dilución para otros
En paralelo a la publicación de sus previsiones, Metaplanet ha anunciado el pago de dividendos trimestrales para sus acciones preferentes de clase B, que cotizan bajo el ticker "MERCURY". La empresa utiliza actualmente dos clases de acciones preferentes perpetuas: "MARS" (clase A, no convertibles, con dividendo variable del 1% al 8%) y "MERCURY" (clase B, convertibles, con un dividendo fijo del 4,9%). La emisión de MERCURY, realizada mediante una colocación privada, le reportó 21.200 millones de yenes.
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Mientras los tenedores de acciones preferentes se benefician de estos pagos, los accionistas ordinarios son quienes soportan el efecto dilutivo de las recientes ampliaciones de capital y la emisión de warrants.
El CEO sale al paso de las críticas
El máximo responsable de la empresa, Simon Gerovich, ha tenido que enfrentarse recientemente a críticas anónimas. Se le ha acusado de realizar compras de Bitcoin en momentos poco oportunos y de no haber divulgado con suficiente transparencia las condiciones de financiación. El pasado 20 de febrero, Gerovich utilizó la red social X para rechazar estas acusaciones. Aseguró que todas las direcciones de Bitcoin de la compañía son de dominio público y que los accionistas pueden seguir las tenencias en tiempo real a través de un panel de control.
El ejecutivo reconoció que las adquisiciones de septiembre coincidieron con un "máximo local" del precio, pero subrayó que la estrategia de la empresa se basa en una acumulación sistemática y no en operaciones especulativas.
El veredicto de los analistas: cautela y recortes de objetivos
La firma de análisis Cantor Fitzgerald mantuvo el 23 de febrero su recomendación de "Sobreponderar" para Metaplanet, aunque apenas cinco días antes había recortado su precio objetivo. La acción, que cotiza alrededor de los 300 yenes, ha caído aproximadamente un 85% desde su máximo de 52 semanas, que fue de 1.930 yenes. Su mínimo en ese mismo periodo se sitúa en 284 yenes.
La relación entre su capitalización bursátil y su valor neto de activos ajustado (mNAV) se ha contraído hasta poco más de 1x, un cambio radical respecto a los máximos de más de 10x que registraba a principios de 2025 y de más de 20x en 2024. Esta métrica refleja la presión a la que sigue sometida la valoración de la compañía en el mercado.
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