Metaplanet Aktie: 500-Millionen-Dollar-Kreditlinie blockiert

Metaplanet kämpft mit ausbleibenden Aktienrückkäufen, drohendem TOPIX-Ausschluss und gestopptem Vorzugsaktienprogramm. Der Aktienkurs fällt weiter.

Metaplanet steckt in einer ungewöhnlich engen Lage. Der japanische Bitcoin-Treasury-Spezialist kämpft nicht mit einem einzelnen Problem, sondern mit einer Kette aus blockierter Finanzierung, regulatorischem Risiko und einem ausbleibenden Aktienrückkauf.

Die Aktie notiert bei 1,29 Euro und liegt damit nur knapp über dem jüngsten Tief bei 1,27 Euro. Auf Jahressicht summiert sich der Verlust auf 84,01 Prozent; allein in den vergangenen 30 Tagen ging es um 32,00 Prozent nach unten.

Rückkaufprogramm bleibt ohne Wirkung

Der Verwaltungsrat hatte Rückkäufe von bis zu 150 Millionen Stammaktien genehmigt, was 13,13 Prozent der ausstehenden Aktien entspricht. Finanziert werden sollte das Programm über eine Bitcoin-besicherte Kreditlinie von 500 Millionen Dollar.

Passiert ist bisher nichts. Bis Ende Mai kaufte Metaplanet keine einzige Aktie zurück, obwohl der Kurs inzwischen deutlich unter den Niveaus liegt, auf denen das Programm angekündigt wurde. Die Ermächtigung läuft zwar bis Oktober 2026, der Stillstand wirkt am Markt aber wie ein Warnsignal.

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Hinzu kommt ein Verwässerungsrisiko. Aus der 27. Optionsscheinserie sind noch 947.300 Rechte offen, die theoretisch rund 94,7 Millionen neue Aktien entstehen lassen könnten.

Im Mai wurden lediglich 2.700 Rechte ausgeübt; daraus entstanden 270.000 neue Aktien zu 362 Yen. Solange der Kurs schwach bleibt, hängt dieser potenzielle Aktienüberhang über dem Markt und kann Käufer abschrecken.

TOPIX-Pläne geraten unter Druck

Der nächste Belastungsfaktor kommt von der Börsenseite. Die Japan Exchange Group prüft neue Indexregeln, nach denen Unternehmen mit mehr als 50 Prozent Krypto-Anteil an den Vermögenswerten aus dem TOPIX ausgeschlossen werden könnten.

Das trifft Metaplanet direkt. Auch Remixpoint und Anap Holdings wären von einer solchen Regel betroffen. Für Metaplanet könnte die geplante Aufnahme nach der TOPIX-Neuordnung im Oktober 2026 schwieriger werden.

Der Punkt ist nicht nur symbolisch. Der TOPIX ist für passive institutionelle Gelder wichtig. Ein Ausschluss würde die Sichtbarkeit senken und könnte Verkäufe von Fonds auslösen, die den Index automatisch nachbilden.

Finanzierungskanal blockiert, Fusion nur Spekulation

Parallel klemmt ein weiterer Baustein der Kapitalbeschaffung. Metaplanets geplantes Vorzugsaktienprogramm mit den Tranchen „MARS“ und „Mercury“ kommt wegen lokaler Regeln nicht voran. Damit fehlt ein Finanzierungsweg, der für die Bitcoin-Strategie wichtig wäre.

In diese Lücke fällt die jüngste Fusionsspekulation. Strive-Chef Matt Cole nannte in einem Interview konkret ein mögliches Zusammengehen von Metaplanet und Nakamoto. Ein solcher Schritt könnte aus seiner Sicht helfen, Vorzugsaktien an einer US-Börse zu platzieren.

Ein konkreter Deal ist damit aber nicht belegt. Die mögliche US-Route hätte zudem ein eigenes Problem: Nakamoto handelt seit mehr als 30 aufeinanderfolgenden Tagen unter 1 Dollar und erfüllt damit die Nasdaq-Anforderungen nicht mehr. Ohne Abhilfe droht ein Delisting.

Metaplanet versucht derweil, das Narrativ zu drehen. Ende Juni richtet das Unternehmen in New York das Symposium „BFC in NYC“ unter dem Motto „Bitcoin for Corporations“ aus. Mitveranstalter sind BFC, Nakamoto und UTXO Management. Das sendet kein neues Rückkaufsignal, soll aber institutionelle Kontakte stärken.

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Auch die Privatanlegerbasis soll enger gebunden werden. Das passt zu Metaplanets Sonderrolle im Heimatmarkt: Auf das Unternehmen entfallen rund 87 Prozent der Bitcoin-Bestände börsennotierter japanischer Firmen. Das Aktionärsprogramm umfasst die Stufen Silver, Gold, Diamond und Nakamoto; für die höchste Stufe sind mindestens 50.001 Aktien und eine Haltedauer von 24 Monaten nötig.

Anspruchsberechtigt sind eingetragene Aktionäre zum 30. Juni 2026. Coincheck steuert eine Bitcoin-Lotterie im Wert von bis zu 20 Millionen Yen bei, Binance Japan wirbt mit bis zu 20 Prozent jährlicher Rendite auf Bitcoin-Einlagen.

Die strategischen Ziele bleiben extrem ambitioniert. Metaplanet peilt 100.000 BTC bis Jahresende an und 210.000 BTC ein Jahr später. Um die erste Marke zu erreichen, müsste das Unternehmen seine Bestände in kurzer Zeit mehr als verdoppeln.

Aktuell hält Metaplanet 40.177 BTC, der durchschnittliche Kaufpreis liegt bei 97.593 Dollar je Coin. Die interne Kennzahl für Bitcoin-Wachstum je Aktie erreichte im Startquartal nur 2,8 Prozent. Bis zur JPX-Entscheidung und spätestens mit der TOPIX-Neuordnung im Oktober 2026 bleibt der Kapitalmarktzugang der zentrale Prüfstein für Metaplanets Bitcoin-Plan.

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