Metaplanet: 18,63 Millionen aus Optionen in Q1

Metaplanet stellt sein Geschäftsmodell neu auf und verkauft Optionen auf Bitcoin-Bestände. Ein regulatorisches Ultimatum am 7. Mai erhöht den Druck auf das Unternehmen.

Mehr als 80 Prozent unter dem Allzeithoch, ein Aktienkurs im freien Fall und ein regulatorisches Ultimatum, das am 7. Mai abläuft — Metaplanet steht vor einer Bewährungsprobe. Das Tokioter Unternehmen reagiert mit einem tiefgreifenden Strategiewechsel: weg vom reinen Bitcoin-Sammler, hin zu einem diversifizierten Krypto-Finanzdienstleister.

Drei Einnahmequellen statt einer

Auf der Bitcoin 2026 Conference präsentierte das Management ein dreistufiges Erlösmodell. Die erste Ebene bleibt die Bitcoin-Reserve selbst. Die zweite nutzt diese Bestände als Sicherheit für günstige Finanzierungen. Die dritte ist der eigentliche Bruch mit der bisherigen Strategie: Metaplanet verkauft nun Optionen auf seine Treasury-Positionen, um laufende Kosten zu decken.

Das Modell zeigt erste Ergebnisse. Im ersten Quartal 2026 erwirtschaftete das Unternehmen durch den Verkauf gesicherter Put-Optionen rund 18,6 Millionen Dollar — was den effektiven Einstandspreis der zuletzt erworbenen Bitcoin-Tranche um etwa 3.900 Dollar je Coin senkte. Hinzu kommt die MetaPlanet Card, die Inhabern mindestens 100 Aktien einen Bitcoin-Cashback von 1,6 Prozent bietet.

Wachstum auf dem Papier, Skepsis am Markt

Die Finanzzahlen für das Geschäftsjahr 2025 klingen beeindruckend: Der Umsatz stieg auf umgerechnet rund 58 Millionen Dollar, ein Plus von 738 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das operative Ergebnis legte um fast 1.700 Prozent zu. Für 2026 plant Metaplanet einen Umsatz von rund 104 Millionen Dollar und ein operatives Ergebnis von knapp 74 Millionen Dollar.

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Der Markt zeigt sich unbeeindruckt. Metaplanet wird aktuell mit rund 2,8 Milliarden Dollar bewertet — obwohl die Bitcoin-Bestände allein etwa 3,1 Milliarden Dollar wert sind. Dieser Abschlag von rund zehn Prozent auf den Nettoinventarwert spiegelt das Misstrauen gegenüber der Strategie wider. Manche Aktionäre kritisieren offen, dass das Budget für Marketing und Verwaltung besser direkt in Bitcoin-Käufe fließen sollte.

Die Kursentwicklung ist ernüchternd: Seit Jahresbeginn hat die Aktie mehr als 22 Prozent verloren, gegenüber dem Allzeithoch sind es über 83 Prozent. Die Bitcoin-Reserven wiesen Ende April einen Buchverlust von rund 490 Millionen Dollar aus.

Cantor Fitzgerald hält trotzdem an seiner "Overweight"-Einstufung fest, senkte das Kursziel für die OTC-gehandelten Anteile jedoch von 6 auf 3 Dollar — eine Reaktion auf den Kursrückgang bei Bitcoin selbst. Der Analystenkonsens liegt bei einem 12-Monats-Kursziel von rund 1.000 Yen.

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Der 7. Mai als Scheideweg

Hinter dem Strategieschwenk steckt auch ein handfestes regulatorisches Motiv. Die Japan Exchange Group hat vorgeschlagen, Unternehmen mit mehr als 50 Prozent ihrer Aktiva in Kryptowährungen aus wichtigen Indizes wie dem TOPIX auszuschließen. Metaplanet hat eine Petition gegen diese Regel eingereicht — die öffentliche Konsultationsfrist endet am 7. Mai. Ein Ausschluss aus dem TOPIX würde institutionelle Investoren automatisch zum Verkauf zwingen und den Druck auf die Aktie weiter erhöhen.

Am 13. Mai folgen die nächsten Quartalszahlen — der erste größere Finanzbericht nach Ablauf der Konsultationsfrist. Bis dahin hält Metaplanet offiziell an seinem Ziel fest: 100.000 Bitcoin bis Ende 2026. Aktuell hält das Unternehmen knapp über 40.000 Coins. In acht Monaten müssten also fast 60.000 weitere hinzukommen — während der Bitcoin-Yield, der das Wachstum der Bestände je verwässerter Aktie misst, von 33 Prozent im dritten Quartal 2025 auf zuletzt 2,8 Prozent eingebrochen ist.

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