Meta: La presión regulatoria europea pone a prueba su apuesta por la inteligencia artificial

La estrategia de inteligencia artificial de Meta se enfrenta a nuevos vientos en contra desde Europa. Mientras la compañía invierte sumas históricas para reorientar su modelo de negocio, las autoridades de competencia incrementan su escrutinio. El último capítulo se escribe en Italia, donde una medida cautelar contra WhatsApp añade incertidumbre al ya complejo panorama para el gigante tecnológico.

La Autoridad Garante de la Competencia y del Mercado (AGCM) de Italia ha emitido una medida provisional que obliga a Meta a suspender inmediatamente la implementación de nuevas condiciones en WhatsApp. El organismo regulatorio argumenta que dichos términos podrían impedir el acceso de chatbots de IA desarrollados por la competencia a la popular plataforma de mensajería.

Para la AGCM, la posición dominante de WhatsApp en el sector del messaging convierte esta maniobra en un posible abuso de posición de mercado, con capacidad de causar "daños graves e irreparables" a un segmento emergente como el de los asistentes conversacionales basados en IA. Esta orden se enmarca dentro de una investigación más amplia iniciada en julio de 2025 y ampliada en noviembre al servicio WhatsApp Business.

Meta ha rechazado de plano las acusaciones, calificando la decisión de "fundamentalmente errónea" y anunciando su intención de recurrir. Paralelamente, la compañía se enfrenta a una investigación separada por parte de los reguladores de competencia de la Unión Europea sobre prácticas potencialmente similares, lo que representa un frente regulatorio doble.

El consenso analítico se mantiene, con ajustes menores

A pesar del ruido regulatorio, el sentimiento mayoritario en Wall Street sigue siendo favorable. Un ejemplo claro es el posicionamiento de la firma Robert W. Baird, que mantiene su recomendación de "Outperform" para la acción, aunque ha revisado ligeramente a la baja su precio objetivo, de 820 a 815 dólares estadounidenses.

Los analistas de Baird consideran el título una "oportunidad de compra" tras la reciente volatilidad, destacando que la cotización se sitúa más de un 11% por debajo de los niveles previos a la publicación de los resultados del tercer trimestre. Entre los catalizadores positivos que identifican se encuentran:
- Un posible margen operativo superior al esperado para el primer trimestre de 2026.
- Los avances en el modelo de inteligencia artificial Llama como motor de crecimiento para el próximo año.

Este nuevo objetivo de precio implica un potencial alcista de aproximadamente un 22% desde el cierre del 23 de diciembre. Técnicamente, la acción muestra una fase lateral, cotizando a 564,50 EUR, prácticamente sin cambios respecto al día anterior y ligeramente por encima de su media móvil de 50 días (552,96 EUR), pero aún más de un 20% por debajo de su máximo anual.

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Ventas programadas de insiders en un contexto volátil

En días recientes se han registrado operaciones de venta por parte de altos directivos. La consejera general, Jennifer Newstead, enajenó 519 acciones el 23 de diciembre por un valor cercano a los 342.000 dólares. Un día antes, el director de operaciones, Javier Olivan, vendió 517 títulos.

Ambas transacciones se ejecutaron bajo programas preestablecidos conocidos como Rule 10b5-1, planes de venta automatizados que se activan independientemente de las noticias coyunturales. Este tipo de desinversiones son habituales en las grandes tecnológicas estadounidenses y el mercado suele interpretarlas como parte de la estructura de compensación ejecutiva, no como una señal sobre las perspectivas del negocio.

La gran apuesta de IA: una transformación costosa

La intervención regulatoria italiana llega en un momento crítico de la transición estratégica de Meta. La compañía está inmersa en una costosa reconversión hacia un modelo centrado en la inteligencia artificial, lo que ha llevado a elevar su guía de gastos de capital (CapEx) para 2025. La parte baja de la estimación se sitúa ahora en, al menos, 70.000 millones de dólares, un salto significativo desde los 37.200 millones desembolsados en 2024.

Estas inversiones, destinadas principalmente a infraestructura para Llama y otros modelos propios (centros de datos, redes y hardware especializado), buscan integrar capacidades de IA de forma profunda en productos como WhatsApp y Threads, generando nuevas fuentes de ingresos a largo plazo.

En los mercados, esta combinación de gasto masivo y presión regulatoria crea un escenario de tensión. Los inversores optimistas confían en las oportunidades de monetización a través de funciones de IA en los servicios de la compañía. Los más cautelosos, sin embargo, advierten sobre el riesgo de una sobreinversión, especialmente en un contexto sectorial donde se habla de unos 120.000 millones de dólares en deuda extracontable para financiar centros de datos de IA.

Meta se consolida así como un valor que pondrá a prueba las tesis de inversión en 2026: un caso donde el potencial de monetización de la IA se enfrenta directamente a los riesgos de una avalancha de costes y una regulación cada vez más estricta.

Próximo hito: los resultados del cuarto trimestre

La siguiente prueba de fuego está calendada para el 28 de enero de 2026, fecha de publicación de los resultados del último trimestre de 2025. La atención se centrará en dos aspectos clave:
1. La evolución de los márgenes de rentabilidad bajo el peso del incremento histórico en gastos de capital.
2. Los progresos tangibles en el desarrollo de Llama y en la integración de tecnologías de IA en la suite de productos de la empresa.

El consenso analítico, por ahora, se mantiene constructivo. La mayoría de expertos mantiene una recomendación de "Moderate Buy", con objetivos de precio promedio entre 820 y 836 dólares. En las próximas semanas, el desafío para Meta será demostrar de manera convincente que sus colosales inversiones en inteligencia artificial podrán traducirse en crecimiento rentable, incluso ante un panorama regulatorio europeo cada vez más exigente.

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