Materias primas en tensión: el petróleo marca máximos mientras la plata lucha por encontrar suelo
05.04.2026 - 20:14:52 | boerse-global.de
Los mercados de commodities comenzaron abril de 2026 fracturados por la crisis en Irán. Un escenario geopolítico complejo ha impulsado los valores energéticos a territorios no vistos en años, al tiempo que ejerce una presión feroz sobre los metales preciosos. El descubrimiento de un yacimiento masivo de uranio en China añade otra capa de volatilidad a un panorama ya de por sí convulso.
Oro: en fase de consolidación tras los máximos históricos
Tras alcanzar una cota histórica de 5.600 dólares estadounidenses a finales de enero, la cotización del oro ha experimentado una corrección significativa. En la actualidad, la onza fina se negocia alrededor de los 4.676 dólares, lo que equivale a aproximadamente 4.053 euros. La publicación de sólidos datos del mercado laboral estadounidense empujó el precio hasta los 4.401 dólares en un movimiento típico tras un periodo de sobrecalentamiento.
Desde una perspectiva técnica, el metal está probando la zona de resistencia en los 4.700 dólares, mientras que el soporte de los 4.500 se ha mantenido firme. La tendencia bajista iniciada en enero parece haberse quebrado, abriendo la puerta a un objetivo potencial en los 4.900 dólares. A pesar de la corrección, el oro acumula una revalorización interanual de cerca del 8% en dólares y de casi un 10% en euros, un desempeño muy superior al del índice S&P 500, que ha cedido alrededor de un 8%.
El apoyo institucional permanece sólido, con compras continuadas por parte de los bancos centrales. El World Gold Council anticipa que las incertidumbres geopolíticas y económicas seguirán sustentando al activo. Aunque gran parte de las expectativas macroeconómicas ya están descontadas en el precio, una nueva desaceleración del crecimiento global podría impulsarlo nuevamente. Las proyecciones a largo plazo sitúan el precio entre 7.641 y 11.871 dólares para el periodo 2030-2035.
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Brent Crude: la sombra del estrecho de Hormuz
La situación en el estrecho de Hormuz, prácticamente cerrado desde el 15 de marzo, es el principal catalizador del crudo. Solo un estrecho corredor supervisado por la IRGC permite el paso a tanqueros selectos de China, Rusia e India. En este contexto, el Brent ha escalado hasta los 109,03 dólares por barril, lo que supone un incremento de aproximadamente un 51% respecto al nivel del mes anterior.
Como referencia global, el Brent es especialmente sensible a las declaraciones de los actores clave. Los intentos del expresidente Trump por calmar los mercados desencadenaron ventas masivas en varias sesiones, concretamente el 1 de abril, el 23 de marzo y el 10 de marzo. Su rango de negociación de 52 semanas, que ahora se extiende desde 58,40 hasta 119,50 dólares, ilustra a la perfección la volatilidad extrema que reina.
Goldman Sachs ha revisado al alza su previsión media para el Brent en 2026 hasta los 85 dólares, pero advierte: si las disrupciones persisten, se podría superar el máximo histórico de 147 dólares registrado en 2008. La Administración de Información de Energía de EE.UU. (EIA) anticipa precios por encima de los 95 dólares en los próximos dos meses, antes de que un posible retroceso por debajo de los 80 dólares pueda materializarse en el tercer trimestre.
Plata: la demanda tecnológica mitiga la presión bajista
El metal blanco ha enfrentado semanas complicadas. Desde el estallido del conflicto en Oriente Medio a finales de febrero, ha perdido más de un 20% de su valor, un retroceso brusco que refleja la fortaleza del dólar como refugio. El 1 de abril, el precio spot se recuperó más de un 3%, situándose entre 74 y 76 dólares la onza, solo para caer de nuevo alrededor de los 73 dólares dos días después.
Esta debilidad a corto plazo oculta, sin embargo, una transformación estructural de fondo. Mientras la industria solar incrementa su migración hacia el cobre, más económico, los centros de datos de inteligencia artificial están cubriendo ese vacío de demanda. Las placas de circuitos y las conexiones de alta gama en hardware requieren plata, un componente donde la sensibilidad al precio es menor.
El mercado se encamina hacia su sexto déficit consecutivo de oferta. Se estima que faltarán alrededor de 67 millones de onzas en 2026. Acumulado desde 2021, el déficit ya alcanza los 820 millones de onzas. Los analistas de J.P. Morgan pronostican un precio medio de 81 dólares para el año en curso, mientras que otras firmas anticipan un rango que podría ir desde los 80 hasta los 150 dólares.
WTI: la inversión histórica frente al Brent
El crudo West Texas Intermediate (WTI) protagonizó la semana pasada uno de los movimientos más inusuales. Su precio se disparó un 11% tras un discurso televisado de Trump, alcanzando los 112,06 dólares y superando así al Brent. Esta inversión, donde el WTI cotiza por encima de su homólogo europeo, es un fenómeno históricamente poco frecuente.
La explicación reside en el comportamiento de los traders. El WTI se ha convertido en el vehículo preferido para especular sobre la duración de la implicación estadounidense en el conflicto con Irán. La volatilidad resultante es extrema: la volatilidad anualizada a 30 días ronda el 74%, y su precio casi se ha duplicado desde principios de año.
Los fundamentos agravan la situación:
- Inventarios de la OCDE: J.P. Morgan alerta de un posible descenso de 166 millones de barriles en abril y otros 67 millones a principios de mayo, hasta alcanzar el mínimo operativo de 842 millones de barriles.
- Demanda china: Las importaciones de crudo del país aumentaron un 15,8% interanual en los dos primeros meses de 2026, hasta una media de 11,99 millones de barriles diarios.
- Reducción de colchones: El sistema ya no absorbe el shock de oferta, sino que está racionando la demanda de manera forzosa.
Los mercados han descontado ya todos los recortes de tipos de interés por parte de la Fed previstos para 2026, un cambio drástico respecto a las expectativas de dos recortes que existían antes del conflicto.
Uranio: el hallazgo monumental de China
El descubrimiento de un depósito masivo de uranio en el desierto de Mongolia Interior, en China, tiene el potencial de reconfigurar el mercado global. Las estimaciones iniciales hablan de unas 30 millones de toneladas, recursos suficientes para acelerar drásticamente los planes nucleares de Pekín.
El precio spot ha reaccionado con cautela. Los futuros del uranio cotizan a 85,15 dólares la libra, lo que supone una subida del 31,2% en comparación interanual. La incertidumbre a corto plazo es palpable: si disminuye la necesidad de importar por parte de China, los precios mundiales podrían verse presionados. A largo plazo, Pekín podría convertirse en un exportador, desafiando a proveedores establecidos como Kazajistán.
No obstante, los precios de los contratos a largo plazo cuentan una historia diferente. Se mantienen estables e incluso muestran tendencia alcista. Los utilities parecen dispuestos a aceptar precios más altos, en un contexto de programas políticos globales que buscan revitalizar la energía nuclear. La inclusión final del uranio en la lista de materias primas críticas de USGS y las previsiones de la AIE de inversiones anuales de 210.000 millones de dólares en energía nuclear para mediados de la década de 2030 respaldan este escenario. Los cuellos de botella operativos en Canadá y un objetivo de producción reducido de Kazatomprom para 2026 mantienen la oferta física ajustada, a pesar del hallazgo chino. Bank of America espera precios en alza constante para 2026.
Un mercado pendiente de un hilo geopolítico
La reunión ministerial de la alianza OPEC+ de hoy, descrita como la más crucial desde su formación, probablemente defina el próximo impulso para los precios del petróleo. La decisión de recortar aún más la producción o de movilizar reservas estratégicas marcará la trayectoria de las próximas semanas.
Para la plata y el oro, la política de la Fed seguirá siendo el factor determinante. Un descenso en los rendimientos de la deuda estadounidense podría revitalizar el atractivo de los activos que no generan intereses y poner fin a la reciente debilidad. En el caso del uranio, el descubrimiento en Ordos genera incertidumbre a corto plazo, pero la narrativa fundamental de demanda, impulsada por la expansión nuclear global, permanece intacta.
A principios de abril de 2026, el mercado de materias primas presenta una imagen inusual: los energéticos en éxtasis, los metales preciosos bajo presión y el uranio atrapado entre un cambio geológico y un mercado alcista estructural. La resolución de esta tensión depende de un único factor: cuánto tiempo logre la crisis del estrecho de Hormuz mantener al mercado en vilo.
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