Marvell Technology: un crecimiento del 45% respaldado por inversiones millonarias y alianzas clave

La acción de Marvell Technology se ha duplicado en 2025 y cotiza cerca de máximos. La compañía bate récords de ingresos (2.418 millones) impulsada por IA, eleva su objetivo 2028 a 16.500 millones y pacta alianzas con Nvidia.

La acción de Marvell Technology se ha duplicado en lo que va de año y cotiza cerca de su máximo histórico, pero el mercado aún asimila el verdadero alcance de sus últimas previsiones. La compañía de semiconductores, impulsada por el auge de la inteligencia artificial, elevó su objetivo de ingresos para el ejercicio 2028 hasta los 16.500 millones de dólares, lo que representa un incremento del 45% sobre las cifras esperadas para 2027. Sin embargo, el PER de 64 veces y un EV/EBITDA de 41 —muy por encima de los de Broadcom o Nvidia— ya reflejan el optimismo que genera su estrategia.

El primer trimestre del año fiscal 2027, cerrado en abril, marcó un récord histórico: los ingresos alcanzaron los 2.418 millones de dólares, un 28% más que el año anterior y un 9% por encima del trimestre precedente. El beneficio neto ajustado (non-GAAP) fue de 718 millones, equivalentes a 0,80 dólares por acción, en línea con las estimaciones de los analistas. El flujo de caja operativo también estableció una nueva cota máxima, situándose en 638,8 millones de dólares, una cifra que otorga a la empresa la liquidez necesaria para financiar su ambicioso plan de inversiones.

El motor indiscutible del negocio es el segmento de centros de datos, que generó 1.830 millones de dólares en el trimestre, un 76% del total y un 27% más interanual. Dentro de esta división, Marvell ha identificado tres vectores de crecimiento: la conectividad óptica, el conmutación a escala (scale-out switching) y el silicio personalizado para IA (XPU). La compañía prevé que el negocio óptico crezca más del 70% este año, que el switching supere los 600 millones en 2027 y los 1.000 millones en 2028, y que su unidad de chips XPU duplique los 1.500 millones de dólares facturados en 2026 hasta 2028.

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Para garantizar la capacidad de producción necesaria, Marvell ha pactado anticipos por valor de 1.000 millones de dólares a sus proveedores de semiconductores durante el presente ejercicio. El consejero delegado, Matt Murphy, justificó la medida por la "excepcional" cartera de pedidos vinculada a la inteligencia artificial. El flujo de caja operativo récord del trimestre proporciona el colchón financiero para desembolsar esa cantidad sin comprometer la rentabilidad.

La compañía ha reforzado además su cartera tecnológica mediante tres adquisiciones recientes. Celestial AI aporta tecnología de interconexión fotónica, XConn Technologies se centra en conmutación de alta velocidad y Polariton Technologies, con sede en Suiza, añade silicio fotónico basado en plasmónica para lograr velocidades ópticas de 3,2 terabits por segundo. A estas compras se suma la alianza estratégica con Nvidia: Marvell suministrará soluciones ópticas para la próxima infraestructura de inteligencia artificial, integradas en la plataforma NVLink Fusion, con un volumen de inversión conjunto estimado en 2.000 millones de dólares. La colaboración también abarca el segmento de telecomunicaciones, con la iniciativa AI-RAN.

Las previsiones para los próximos ejercicios son contundentes. El segundo trimestre de 2027 debería arrojar ingresos de 2.700 millones de dólares y un BPA ajustado de 0,93 dólares, lo que supondría un crecimiento del 35% interanual. Para el conjunto del año fiscal 2027, el objetivo es de aproximadamente 11.500 millones de dólares, un 40% más que el ejercicio anterior. Y la meta para 2028, con 16.500 millones, sitúa a Marvell en una trayectoria de crecimiento orgánico difícil de igualar en el sector de semiconductores.

Las casas de análisis han reaccionado con una oleada de revisiones al alza. HSBC elevó la calificación de "mantener" a "comprar" y fijó un precio objetivo de 300 dólares, destacando las oportunidades infravaloradas en conectividad óptica y productos de memoria CXL. Benchmark subió su objetivo a 275 dólares, mientras que J.P. Morgan y Bank of America lo situaron en 240 dólares cada uno. No obstante, las ventas de acciones por parte de directivos —por un total de 30 millones de dólares en los últimos tres meses— invitan a la cautela. La acción alcanzó un máximo histórico intradía de 218,04 dólares el 28 de mayo, aunque cerró en 198,70 dólares. En euros, cotiza cerca de los 176 euros, apenas un 3% por debajo de su récord absoluto. Con un RSI de 44,4, el valor no muestra signos de euforia, pero el mercado ya descuenta una parte sustancial del crecimiento previsto.

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