Lumentum: la paradoja del éxito entre pedidos récord y una oferta que se queda corta
07.05.2026 - 14:01:11 | boerse-global.de
La fiebre por la inteligencia artificial ha convertido a Lumentum en uno de los valores más explosivos del mercado. El fabricante de componentes ópticos acaba de anunciar que prevé superar por primera vez los 1.000 millones de dólares en ingresos trimestrales, un hito que refleja el apetito voraz de los gigantes tecnológicos por su tecnología. Sin embargo, tras una subida del 140% en lo que va de año y un espectacular avance del 1.250% en los últimos doce meses —que sitúa el título en torno a los 793 euros—, la compañía se enfrenta a un dilema: su capacidad productiva no da abasto.
En el tercer trimestre fiscal, los ingresos alcanzaron los 808 millones de dólares, un salto cercano al 90% interanual. El beneficio por acción se situó en 2,37 dólares, superando con holgura las previsiones de Wall Street. Pero el mercado, que había descontado un crecimiento aún mayor, castigó el valor con un descenso cercano al 6% tras la publicación de las cuentas. La razón: los ingresos quedaron ligeramente por debajo del consenso, lo que desencadenó una oleada de recogida de beneficios tras la espectacular revalorización acumulada.
La demanda duplica la oferta disponible
El verdadero desafío no está en la demanda, sino en la imposibilidad de satisfacerla. El consejero delegado, Michael Hurlston, reconoció que los pedidos de los clientes superan la capacidad de producción en más de un 30%. Las fábricas de obleas en Japón operan al límite de su capacidad, y la compañía se ve obligada a priorizar qué pedidos atender. Esta brecha entre oferta y demanda se ha convertido en el principal lastre para el valor, pese a que las perspectivas de negocio son extraordinarias.
Para el cuarto trimestre, la dirección prevé unos ingresos medios de 985 millones de dólares y un beneficio por acción de hasta 3,05 dólares, muy por encima de las estimaciones de los analistas. La rentabilidad operativa también mejora: el margen podría alcanzar el 36%, impulsado por componentes clave como los láseres de bombeo y los módulos de 200 gigabits, cuyas ventas se duplicaron respecto al trimestre anterior.
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La apuesta de Nvidia y la carrera por la capacidad
Detrás de este crecimiento hay un aliado de peso. Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en Lumentum a través de una alianza estratégica que garantiza al gigante de los chips el acceso prioritario a componentes láser avanzados. Ese capital se destina a investigación y a la expansión de la capacidad productiva en Estados Unidos.
La compañía ya ha destinado 125 millones de dólares en el último trimestre a ampliar sus instalaciones. El plan pasa por incrementar la producción de unidades EML en un 50% para finales de 2026, mientras se prepara una nueva planta en Carolina del Norte que comenzará a operar a mediados de 2028. Esta fábrica, adquirida recientemente, se está reconvirtiendo para la producción de obleas de fosfuro de indio, un material clave en los componentes ópticos de alta velocidad.
Los analistas elevan el listón pese a los riesgos
La divergencia entre el potencial de negocio y las limitaciones operativas ha generado un intenso debate entre los expertos. Mientras BNP Paribas Exane ha elevado su precio objetivo hasta los 1.300 dólares, Loop Capital apunta incluso a los 1.400 dólares. Morgan Stanley sitúa el objetivo en 900 dólares y GF Securities en 1.168 dólares. Todos coinciden en que la demanda estructural del sector de inteligencia artificial y cloud computing seguirá superando la oferta durante los próximos trimestres.
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Sin embargo, el pasivo se ha disparado hasta los 3.240 millones de dólares tras la emisión de una acción preferente convertible en marzo, lo que ha añadido presión sobre el sentimiento del mercado. La dirección negocia con grandes clientes anticipos de pago y subidas de precios para financiar las ingentes inversiones necesarias. Hasta que la nueva capacidad productiva esté operativa, Lumentum seguirá atrapada en una paradoja: tener más demanda de la que puede servir, mientras su cotización baila al son de unas expectativas que, por ahora, superan a la realidad.
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