Leonardo: Q1-Ergebnisse im Mai erwartet

Trotz ambitionierter Wachstumsziele und positiver Analystenstimmen verliert die Leonardo-Aktie an Wert. Der Markt erwartet gespannt den ersten Quartalsbericht unter neuer Führung.

Starke Wachstumspläne, intakte Analystenziele — und trotzdem rund 18 Prozent unter dem Jahreshoch. Bei Leonardo klafft derzeit eine auffällige Lücke zwischen Fundamentaldaten und Kursentwicklung.

Der italienische Rüstungs- und Luftfahrtkonzern notiert aktuell bei 52,74 Euro und damit knapp am 200-Tage-Durchschnitt. Allein in den vergangenen sieben Tagen verlor die Aktie mehr als neun Prozent. Das Märzhoch von 64,44 Euro liegt weit zurück.

Sektorweite Bewertungskorrektur

Die Schwäche trifft Leonardo nicht allein. Morgan Stanley stellte Anfang April fest, dass europäische Rüstungstitel im Schnitt rund 20 Prozent unter ihren jüngsten Hochs notieren — ohne dass sich die Gewinnerwartungen wesentlich verschlechtert hätten. Das Forward-KGV des Sektors ist von etwa 23x auf rund 20x gesunken, was Morgan Stanley als unteres Ende einer fairen Bewertungsspanne beschreibt.

Bei Leonardo kam ein unternehmenseigener Belastungsfaktor hinzu: Ein staatlich initiierter Führungswechsel Anfang April verstärkte den Verkaufsdruck vorübergehend.

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Analysten bleiben konstruktiv

Die Analystengemeinde hat ihre positive Haltung trotz des Rückgangs nicht aufgegeben. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 68,81 Euro, die Spanne reicht von 61,00 bis 79,50 Euro. Elf Analysten empfehlen den Kauf der Aktie, kein einziger rät zum Verkauf.

Die Bandbreite der Kursziele spiegelt eine inhaltliche Debatte wider: Vorsichtigere Stimmen verweisen auf die bereits gelaufene Bewertung nach dem mehrjährigen Kursanstieg. Die optimistischeren Häuser sehen in der anhaltenden Ausweitung europäischer Verteidigungsbudgets den entscheidenden Rückenwind für die Gewinnentwicklung.

Ambitionierter Industrieplan als Anker

Operativ steht Leonardo auf festem Boden. Der im März in Rom vorgestellte Industrieplan sieht bis 2030 jährliche Aufträge von 32 Milliarden Euro vor — nach 23,8 Milliarden im vergangenen Jahr. Der Umsatz soll bis 2030 auf 30 Milliarden Euro steigen, von zuletzt 19,5 Milliarden. Für das laufende Jahr peilt das Unternehmen Neuaufträge von 25 Milliarden und Erlöse von 21 Milliarden Euro an.

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Strukturell gestärkt hat sich Leonardo auch durch die abgeschlossene Übernahme der Verteidigungssparte von Iveco Group für rund 1,6 Milliarden Euro. Der Zukauf verschafft dem Konzern eine integrierte Position im Landbereich — Plattform und Elektronik aus einer Hand, ein Profil, das Streitkräfte bei modernen Beschaffungen zunehmend nachfragen.

Erste Zahlen unter neuer Führung

In den kommenden Wochen wird sich zeigen, ob der operative Rückenwind auch im Zahlenwerk ankommt. Leonardo legt Anfang Mai die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vor — der erste Bericht unter der neuen Führungsstruktur. Investoren werden genau prüfen, ob die ambitionierten Planziele des Industrieprogramms auf Kurs liegen. Parallel verhandelt der Konzern ein Joint-Venture für sein defizitäres Aerostrukturen-Geschäft, das seit Jahren auf die Konzernmarge drückt. Ein Abschluss könnte diesen Belastungsfaktor mittelfristig aus der Bilanz nehmen.

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