Legal & General: Jefferies senkt auf 185p

Jefferies-Analysten stufen Legal & General herab und warnen vor sinkenden Kapitalreserven durch hohe Dividendenausschüttungen.

Hohe Ausschüttungen sind bei Legal & General Programm. Jefferies warnt nun allerdings, dass die großzügige Dividendenpolitik zunehmend an der Substanz zehren könnte.

Kapitalpuffer gerät unter Druck

Die Analysten von Jefferies stuften das Papier am 4. Mai auf "Underperform" herab. Parallel dazu senkten sie das Kursziel von 230 auf 185 Pence. Die Experten sehen die aktuelle Kapitalallokation kritisch: Die hohen Dividendenzahlungen könnten den finanziellen Spielraum des Versicherers einschränken.

Die Kapitalstärke rückt damit verstärkt in den Fokus der Anteilseigner. Ende 2025 lag die Solvency-II-Quote bei 210 Prozent, nachdem sie im Vorjahr noch 232 Prozent betragen hatte. Marktbeobachter gehen davon aus, dass die Quote in den kommenden drei Jahren über der Schwelle von 190 Prozent verbleibt.

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Operative Fortschritte und Aktienrückkäufe

Indes treibt das Management die operative Entwicklung im britischen Rentenmarkt voran. Die Finanzaufsicht FCA erteilte die Genehmigung für ein neues Unterstützungsmodell für Rentensparer. In den letzten Apriltagen kaufte das Unternehmen zudem 14,5 Millionen eigene Aktien zurück.

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 9,4 und einer erwarteten Dividendenrendite von rund 8,3 Prozent bleibt der Wert für Einkommensinvestoren optisch attraktiv. Die Aktie notiert derzeit bei 3,03 Euro und liegt damit seit Jahresbeginn leicht im Minus.

Die historische Beständigkeit der Ausschüttungen steht nun gegen die schwindenden Kapitalreserven. Das Management muss beweisen, dass die Serie von 16 Dividendenerhöhungen in 17 Jahren ohne eine Gefährdung der Solvabilität fortgesetzt werden kann.

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