Las acciones de Xiaomi se resienten ante un mercado en retroceso

Morgan Stanley recorta previsiones globales. La escasez de chips por la demanda de IA afecta a Xiaomi, que ve caer beneficios y acelera su inversión en inteligencia artificial.

La corrección a la baja del 15% en la previsión global de ventas de smartphones para 2026 realizada por Morgan Stanley ha impactado con especial dureza a Xiaomi. La compañía, que ya había revisado su propio objetivo de entregas desde los 180 hasta aproximadamente 110 millones de unidades, se enfrenta a un repliegue generalizado del sector.

Un colapso con origen en los chips

La raíz de la crisis se encuentra en una distorsión dentro de la cadena de suministro de chips de memoria. La demanda masiva de memoria HBM por parte de hyperscalers como Microsoft, Google y Amazon está llevando a gigantes como Samsung, SK Hynix y Micron a reorientar su capacidad de producción hacia chips empresariales, que ofrecen mayores márgenes. El resultado es que los componentes que ahora se destinan a las GPU de Nvidia escasean para los smartphones de gama media. Los analistas de IDC anticipan para 2026 las ventas más bajas de smartphones en más de una década, con una caída global del 12,9% hasta los 1.100 millones de unidades.

Esta dinámica es estructuralmente problemática para Xiaomi, cuyo modelo de negocio se ha sustentado tradicionalmente en márgenes ajustados dentro de los segmentos de precio bajo y medio, justo donde la presión competitiva es ahora más intensa.

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Resultados financieros y la apuesta por la IA

El panorama desafiante ya es visible en las cifras del cuarto trimestre, publicadas por Xiaomi el 24 de marzo. El beneficio neto ajustado cayó hasta los 6.300 millones de yuanes, marcando el primer retroceso trimestral desde finales de 2022. Además, el crecimiento de los ingresos trimestrales se desaceleró hasta un 7,3%, su ritmo más lento desde 2023. Un dato positivo fue que el resultado superó las estimaciones de los analistas, que se situaban en 5.700 millones de yuanes.

Como contramovida estratégica, la firma está redoblando su apuesta por la inteligencia artificial, con un programa de inversión de al menos 60.000 millones de yuanes a lo largo de tres años. Este esfuerzo incluye su modelo de lenguaje propio, MiMo-V2-Pro, con un billón de parámetros y que ocupa el octavo puesto en el ranking global de Artificial-Analysis. Goldman Sachs prevé que los gastos en I+D alcanzarán los 40.000 millones de yuanes en 2026, una presión que podría reducir el beneficio neto estimado para este año a unos 27.900 millones de yuanes, frente a los 39.500 millones previstos para 2025.

El reflejo en bolsa: cerca del mínimo anual

El pesimismo del mercado es evidente en la cotización. Las acciones se negocian aproximadamente un 46% por debajo del máximo de 52 semanas registrado en junio de 2025, situándose apenas por encima del mínimo anual. El interés bajista (short interest) ha aumentado en este periodo desde alrededor del 2% hasta el 7,3% de las acciones en flotación, una señal clara del creciente escepticismo entre los inversores institucionales.

Dentro del segmento Android, Morgan Stanley muestra una relativa preferencia por Xiaomi frente a Transsion Holdings, citando su portafolio más amplio y su división de vehículos eléctricos como factores estabilizadores. No obstante, según IDC, es improbable que el mercado de smartphones muestre signos de estabilización antes de mediados de 2027, con una posible recuperación del 5,2% en 2028. Hasta entonces, la transformación de Xiaomi hacia la IA y los vehículos eléctricos deberá dar frutos con mayor rapidez de la que se contrae su negocio principal.

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