La volatilidad del precio de la plata: ¿Fin de la escalada geopolítica?

La plata sufre una corrección del 13% tras un pico por tensión geopolítica. Analizamos las presiones del dólar, la Fed y su dualidad industrial vs. refugio.

La reciente escalada de tensiones en Oriente Medio provocó una montaña rusa en los mercados de materias primas, y la plata no fue una excepción. El metal precioso, tras alcanzar un pico de 96 dólares estadounidenses impulsado por la aversión al riesgo, sufrió una corrección brusca que borró por completo esas ganancias. Este comportamiento extremo plantea una pregunta clave: ¿cómo interpretar la reacción de un activo atrapado entre el miedo a la inflación y el temor a una recesión?

Una corrección abrupta tras un repunte efímero

El movimiento inicial fue clásico: ante el cierre del Estrecho de Ormuz y el aumento de la hostilidad militar, los capitales buscaron refugio en activos considerados seguros. Esto catapultó las cotizaciones de la plata a su nivel más alto desde finales de enero. Sin embargo, el optimismo duró poco. En un giro vertiginoso, el precio se desplomó un 13% en apenas dos sesiones, eliminando el avance motivado por la guerra. La sesión de ayer cerró con una cierta estabilización en torno a los 84 dólares la onza, después de que durante el día llegara a cotizar por debajo de los 80 dólares.

El triángulo de presiones a la baja

Tres fuerzas macroeconómicas convergen para explicar este violento cambio de tendencia.

1. La fortaleza del dólar: El índice del dólar registró su mayor ganancia intradía en casi un año. Una divisa estadounidense más fuerte encarece automáticamente la plata para los inversores que operan con otras monedas, reduciendo la demanda.

2. El fantasma de la inflación y los tipos de interés: Con el precio del petróleo superando los 100 dólares por barril, las presiones inflacionistas globales se recrudecen. Los analistas anticipan ahora que la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) podría retrasar los recortes de tipos de interés previstos para contener los precios, un escenario que tradicionalmente pesa sobre los metales que no generan rendimiento.

3. La dualidad problemática del metal: A diferencia del oro, que actúa principalmente como refugio monetario, la plata tiene un amplio uso industrial. La perspectiva de una desaceleración económica impulsada por los altos precios de la energía genera dudas sobre la futura demanda industrial del metal, creando un conflicto en su valoración.

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El déficit estructural: el pilar alcista a largo plazo

Pese a la turbulencia actual, la visión de las principales instituciones para el conjunto del año sigue siendo positiva. Un ejemplo claro es el ajuste de J.P. Morgan, que ha elevado su previsión de precio promedio para 2024 desde 56,30 hasta 81 dólares.

Los fundamentos a largo plazo parecen sólidos. UBS, entre otros, destaca que el mercado global de plata se encuentra en su quinto año consecutivo de déficit de oferta. La demanda, liderada por sectores como la energía solar —que consume anualmente más de 230 millones de onzas—, supera a una producción minera global que se estanca en torno a los 813 millones de onzas.

Este desequilibrio estructural continúa apuntalando la tendencia alcista subyacente del metal. No obstante, a corto plazo, los participantes deben prepararse para una volatilidad persistente. La incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y las dudas sobre el camino futuro de la política monetaria de la Fed seguirán dictando el ritmo de los movimientos del precio.

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