La tormenta perfecta en el oro: mineras en caída libre y una fusión que desafía la lógica

El oro cae un 11% en una semana, su peor corrección desde 1983, por la crisis con Irán y el retraso en los recortes de tipos. Coeur Mining destaca con una gran adquisición.

Una corrección histórica sacude al mercado del oro. En apenas siete días, el precio del metal precioso se ha desplomado un 11%, un movimiento que no se veía con tal intensidad desde 1983. El detonante ha sido la escalada de la crisis con Irán, que ha impulsado el crudo, avivado las expectativas de inflación y alejado el horizonte de recortes de tipos de interés. En medio de este panorama, mientras Newmont Mining, First Majestic Silver, Vizsla Silver y Silver Viper Minerals registran pérdidas semanales de dos dígitos, Coeur Mining ha cerrado la operación corporativa más grande de su historia.

La lógica del refugio seguro se quiebra en marzo de 2026

El oro, tradicional ganador en tiempos de incertidumbre, ha visto cómo esa correlación se rompe este mes. Desde que comenzó el conflicto con Irán, su cotización ha cedido más de un 14%. Los mecanismos detrás de esta paradoja son varios:

• Las expectativas inflacionistas se disparan a nivel global empujadas por el alza del petróleo.
• Los rendimientos de los activos financieros ganan atractivo frente a los metales, ya que la Reserva Federal pospone cualquier posible bajada de tipos.
• Se deshacen posiciones especulativas acumuladas durante la larga racha alcista de los meses anteriores.
• El plata, metal con un componente industrial clave, cae con más fuerza que el oro al reaccionar con mayor apalancamiento a los cambios de sentimiento.

El contraste es notable, pues los fundamentos parecían sólidos hace poco: en 2025, el oro subió un 66% y la plata un 135%. Bancos como J.P. Morgan mantienen, pese a la corrección, su precio objetivo para fin de año en 6.300 dólares la onza. Deutsche Bank apunta a 6.000 dólares. Los impulsores estructurales —demanda de bancos centrales, altos déficits en EE.UU., un dólar débil a largo plazo— siguen vigentes. La pregunta clave para las productoras es si su fortaleza operativa puede compensar el derrumbe de los precios.

Coeur Mining: una apuesta estratégica en el ojo del huracán

Frente a la sangría general del sector, Coeur Mining ejecuta un movimiento contracorriente. El 16 de marzo completó la adquisición de New Gold Inc. Su cotización, en 15,28 euros, se sitúa un 34% por debajo del máximo del último año, pero mantiene una subida de casi un 160% interanual.

La nueva compañía fusionada da un salto de escala. Con siete minas en Norteamérica, prevé producir en 2026 aproximadamente 1,25 millones de onzas de oro equivalente, incluyendo 900.000 onzas de oro y 20 millones de onzas de plata. Más del 80% de los ingresos procederán de Estados Unidos. La dirección anticipa un EBITDA de unos 3.000 millones de dólares y un flujo de caja libre cercano a los 2.000 millones, lo que supone triplicar la cifra del año anterior.

Los resultados de 2025 respaldan este impulso: los ingresos casi se duplicaron, hasta 2.070 millones de dólares, y el beneficio neto fue de 586 millones. CIBC inició la cobertura de la acción con una recomendación de "Outperformer" y un precio objetivo de 40 dólares. Un evento clave se producirá el 23 de marzo: Coeur publicará la previsión consolidada para 2026 y actualizará las reservas de las minas New Afton y Rainy River, marcando muy probablemente el tono para las próximas semanas.

Newmont Mining: el gigante bajo una presión dual

Ninguna minera es inmune a una caída del oro de esta magnitud, y menos la productora más grande del mundo. Newmont cotiza a 82,54 euros, un 14% menos en una semana y más de un 25% por debajo del máximo de enero. La marca psicológica de los 100 euros, que era un soporte sólido a principios de año, ha sido claramente perforada.

La debilidad tiene un doble origen. En el plano macro, pesa la corrección general de los metales preciosos. A nivel corporativo, la empresa ha anunciado para 2026 una reducción de la producción a 5,3 millones de onzas de oro, frente a los 5,9 millones del año anterior, mientras aumentan sus costos integrales de sostenimiento (AISC). Menor volumen, costos más altos y precios a la baja conforman la combinación más desfavorable posible.

El cuarto trimestre de 2025 aún fue sólido, con un beneficio ajustado de 2,52 dólares por acción e ingresos de unos 6.800 millones. El dividendo de 0,26 dólares por acción se pagará el 26 de marzo. El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en torno a 141 dólares, casi un 70% por encima del nivel actual, y dieciocho de diecinueve analistas recomiendan comprar. Las próximas cifras trimestrales, el 23 de abril, deberán demostrar si la compañía tiene controlado el frente de los costos.

First Majestic Silver: de récord en ganancias a récord en pérdidas

Ningún valor de este grupo depende tanto del precio de la plata como First Majestic Silver, que obtiene alrededor del 58% de sus ingresos directamente de este metal. Lo que en 2025 fue una ventaja enorme, ahora se vuelve en su contra. La acción ha perdido casi un 20% en una semana y cotiza a 15,82 euros, más de un 41% por debajo del máximo de febrero.

Paradójicamente, sus resultados operativos son impresionantes. Los ingresos anuales de 2025 aumentaron un 124%, hasta 1.260 millones de dólares, impulsados en gran medida por la integración de la mina Los Gatos, que contribuyó con 490 millones. Tras una pérdida neta de 102 millones en 2024, la compañía registró un beneficio de 165 millones. Solo en el cuarto trimestre generó 250 millones en flujo de caja libre y cerró el ejercicio con 938 millones en efectivo.

Acciones de Coeur Mining: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Coeur Mining - Obtén la respuesta que andabas buscando.

H.C. Wainwright elevó su precio objetivo a 30 dólares. La política de dividendos se duplicó, pasando a ser el 2% de los ingresos. Para 2026, la empresa planea producir entre 13 y 14 millones de onzas de plata y entre 110.000 y 130.000 onzas de oro. Las próximas cifras trimestrales, el 13 de mayo, revelarán el impacto real del desplome de la plata en sus márgenes.

Vizsla Silver: una tragedia humana ensombrece el potencial

En el caso de Vizsla Silver, una catástrofe humana opaca cualquier análisis financiero. En enero, diez trabajadores del proyecto Panuco, en el estado mexicano de Sinaloa —una zona bajo el control de la facción "Los Chapitos" del cártel de Sinaloa—, fueron secuestrados. A principios de marzo, la empresa confirmó la muerte de dos de ellos. Tres siguen desaparecidos.

La acción cotiza a 3,00 dólares y ha perdido un 46% desde principios de año, la peor evolución de este grupo. El máximo de 52 semanas, en 6,86 dólares, parece ahora muy lejano.

National Bank rebajó su calificación a "Sector Perform" y recortó el precio objetivo de 10,50 a 6,50 dólares canadienses, citando los retrasos esperados en Panuco, que originalmente debía iniciar la producción a finales de 2027. Vizsla coopera con las autoridades mexicanas y revisa sus protocolos de seguridad. La fecha para reanudar las operaciones normales es incierta. Su capitalización de mercado ronda los 1.000 millones de dólares: el valor fundamental del proyecto permanece, pero el riesgo sobre los plazos es ahora muy difícil de cuantificar.

Silver Viper Minerals: el pequeño explorador que sigue activo

Como empresa de exploración con una capitalización de unos 154 millones de dólares canadienses, Silver Viper Minerals opera en una liga distinta. Aun así, genera sus propios impulsos mientras el sector se contrae.

Su eje es un programa de perforación de 60.000 metros en el proyecto La Virginia, en México. El recurso actual es de 700.000 onzas de oro equivalente, y se espera una actualización para el segundo trimestre de 2026, el catalizador más claro a corto plazo para la acción.

Estratégicamente, el 16 de marzo cerró la adquisición total del proyecto de plata y oro Coneto, en Durango, mediante un canje de acciones con Fresnillo y Orex Minerals. Coneto aporta un recurso inferido de 286.000 onzas de oro y 19,1 millones de onzas de plata, sumando 538.000 onzas de oro equivalente con una ley de 3,15 g/t. Un único analista cubre la acción, con una recomendación de compra y un precio objetivo de 2,50 dólares canadienses.

El sector minero del oro, entre el pánico y los fundamentos

La semana pasada ha sido un filtro implacable para la industria. Coeur Mining aprovecha la corrección para emerger como una entidad más grande, con cifras de cashflow que relativizan la venta masiva. Newmont lidia con la pésima combinación de precios a la baja y costos al alza. First Majestic Silver demuestra que el apalancamiento a la plata sigue siendo un arma de doble filo. Vizsla Silver ilustra los riesgos operativos reales de la minería en México, más allá de los gráficos. Silver Viper expande su base de recursos mientras los múltiplos de valoración del sector se contraen.

El oro vive su peor mes desde octubre de 2008. No obstante, su precio en 2026 sigue en terreno positivo. Los impulsores estructurales del rally de los metales preciosos no han desaparecido; solo han sido eclipsados temporalmente por un shock inflacionario que pocos anticipaban. Si la corrección ha encontrado ya un suelo o tiene recorrido a la baja, lo dirá la última semana de marzo. Para Coeur Mining, esa semana comienza con una cita concreta: la publicación de su pronóstico anual combinado este lunes.

Coeur Mining: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Coeur Mining del 22 de marzo tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Coeur Mining son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Coeur Mining. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 22 de marzo descubrirá exactamente qué hacer.

Coeur Mining: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!