La tensión en el suministro sostiene al precio de la plata
24.02.2026 - 14:51:57 | boerse-global.de
El mercado de la plata mantiene una cotización elevada, rondando los 88 dólares estadounidenses por onza troy, en una sesión de consolidación tras cuatro jornadas consecutivas al alza. La combinación de factores geopolíticos, disputas comerciales y, fundamentalmente, una situación de oferta ajustada, continúa apuntalando la demanda del metal como activo refugio.
Factores de demanda: incertidumbre comercial y geopolítica
La política comercial de Estados Unidos genera una notable inquietud. Tras la declaración de inconstitucionalidad de los aranceles impuestos bajo la IEEPA por el Tribunal Supremo, la administración Trump ha anunciado un nuevo gravamen global del 15% bajo la Sección 122. Según el Wall Street Journal, también se contemplan posibles aranceles por seguridad nacional (Sección 232) para seis sectores industriales. Esta turbulencia se extiende a nivel internacional: la UE ha señalado que podría suspender la ratificación de su acuerdo comercial con Estados Unidos, mientras que India y este país pospusieron una reunión para finalizar un pacto interino. Este escenario de incertidumbre impulsa la búsqueda de cobertura en metales preciosos.
En paralelo, la situación en Oriente Medio añade una prima de riesgo. Los comentarios del presidente Trump sobre posibles ataques militares limitados contra Irán sostienen esta tensión. No obstante, la confirmación por parte de Omán de una nueva ronda de negociaciones en Ginebra esta semana actúa como un factor moderador que mitiga, al menos parcialmente, los temores de una escalada.
El cuello de botella: una oferta estructuralmente deficitaria
El lado de la oferta presenta sus propios desafíos. México, el mayor productor mundial con aproximadamente 202.5 millones de onzas y alrededor de una cuarta parte de la producción minera global, enfrenta nuevos riesgos. La violencia registrada en varios estados tras la muerte del líder cartelero "El Mencho" incrementa el riesgo de disrupción en el suministro en regiones con actividad minera.
Este contexto se enmarca en un panorama estructural de escasez. Según el Silver Institute y Metals Focus, el mercado de la plata se encamina hacia su sexto año consecutivo de déficit en 2026, con un faltante proyectado de 67 millones de onzas. Se anticipa que la oferta total crecerá un 1.5%, hasta 1,050 millones de onzas (producción minera +1% a 820 millones; reciclaje +7% a más de 200 millones). Sin embargo, se prevé que la demanda de inversión física aumente un 20%, hasta 227 millones de onzas, profundizando el desequilibrio.
Un indicador adicional de la tensión en el suministro inmediato lo proporcionan los inventarios registrados en COMEX. Según Disruption Banking, las existencias disponibles para entrega rondan entre 82 y 88 millones de onzas, lo que representa una caída de aproximadamente el 75% respecto al máximo de alrededor de 346 millones de onzas alcanzado en 2020.
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Perspectivas y factores limitantes
La fortaleza relativa de la plata se refleja en su ratio con el oro, que se situó hoy en 58.74 (frente a 58.90 ayer). El Silver Institute destaca que en enero este ratio llegó a caer temporalmente por debajo de 50, un nivel no visto desde 2012, lo que subraya el mejor desempeño comparativo de la plata, beneficiada por su doble función como metal industrial y de valor.
No obstante, el entorno de tipos de interés actúa como un contrapeso. Análisis de Seeking Alpha señalan que los rendimientos estables o al alza podrían limitar las subidas, mientras que un descenso en los mismos otorgaría más espacio alcista al metal. Aquí yace parte de la tensión del mercado: ¿podrán la prima de riesgo y la escasez de oferta imponerse si los rendimientos de la deuda estadounidense no ceden?
Cabe recordar la alta volatilidad que ha caracterizado a la plata en 2026. Según J.P. Morgan, la nominación de Kevin Warsh como futuro presidente de la Fed provocó una caída intradía del 27%. A principios de febrero, el precio volvió a hundirse por debajo de los 75 dólares, con una pérdida del 12% según InvestmentNews. Desde entonces, el metal se ha recuperado hasta los actuales 88 dólares, aunque se mantiene muy por debajo del récord de aproximadamente 121 dólares marcado en enero. Para el conjunto de 2026, J.P. Morgan anticipa un precio promedio de 81 dólares por onza.
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