La sombra de una megacompra sobre los sólidos resultados de Netflix

Mientras Netflix presenta cifras operativas robustas, su cotización en bolsa se encuentra secuestrada por la incertidumbre que genera una potencial adquisición de dimensiones colosales. El valor, que actualmente fluctúa entre los 84 y 86 dólares estadounidenses, ha perdido terreno significativo respecto a sus máximos de hace medio año. El foco del mercado no está en el crecimiento de suscriptores, sino en el plan de compra de Warner Bros. Discovery y en la evaluación del riesgo que este conlleva.

Ajeno al ruido bursátil, el motor fundamental de la compañía sigue rindiendo a un alto nivel. El 20 de enero, Netflix desveló los datos correspondientes a su cuarto trimestre de 2025, superando las expectativas de los analistas en varias métricas clave.

Principales datos del Q4 2025:

• Ingresos: Ascendieron a 12.050 millones de dólares.
• Base de suscriptores: Superó los 325 millones de miembros de pago.
• Beneficio por acción (BPA): Se situó en 0,56 dólares, por encima de las previsiones.
• Negocio publicitario: Los ingresos por publicidad se multiplicaron por 2,5, hasta los 1.500 millones de dólares.

Paradójicamente, la publicación de estos buenos números fue recibida con ventas en el mercado. La cautela en las perspectivas para 2026 y, sobre todo, el omnipresente tema de la adquisición, eclipsaron cualquier reacción positiva.

La gigantesca operación que tensiona al mercado

El principal elemento de presión es la propuesta de Netflix para hacerse con Warner Bros. Discovery (WBD). El 20 de enero se supo que la plataforma ha modificado el acuerdo inicial, transformándolo en una oferta en efectivo por un valor total aproximado de 82.700 millones de dólares.

El objetivo estratégico es claro: asegurar el vasto catálogo de contenidos de Warner Bros. y HBO. No obstante, el precio a pagar es elevado y requiere un endeudamiento considerable, lo que ha encendido las alarmas sobre la futura solidez de su balance.

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La incertidumbre se ve agravada por un oferente rival. Paramount Skydance ha presentado una puja competitiva por WBD valorada en 108.400 millones de dólares. Esta pugna no solo podría inflar el precio final, sino que también augura un largo y complejo proceso de aprobación regulatoria.

División entre los inversores y los analistas

Esta situación ha provocado reacciones opuestas entre los grandes actores del mercado. Un ejemplo notable es el fondo Polen Capital, que en el cuarto trimestre de 2025 liquidó por completo su posición en Netflix, citando expresamente los "riesgos regulatorios" y la "mayor carga de deuda" derivada de la operación.

En el lado del análisis, el panorama también está dividido:
- Freedom Capital cambió su recomendación a "Compra" el 27 de enero, argumentando que la debilidad reciente representa una oportunidad de entrada.
- Goldman Sachs, sin embargo, recortó su precio objetivo de 112 a 100 dólares el 21 de enero, manteniendo una calificación "Neutral".

A pesar de esta divergencia, el consenso general se mantiene favorable. Aproximadamente un 76% de los analistas que cubren el valor mantienen recomendaciones de "Compra" o "Compra Fuerte".

Contexto de valoración y perspectivas

Tras las correcciones, la acción de Netflix se negocia con un ratio precio-beneficio (P/E) en torno a 33,7. Esta valoración, que no puede considerarse baja, explica la extrema sensibilidad del título a cualquier noticia relacionada con el aumento de riesgo por deuda.

Datos clave actuales de la acción:

• Cotización: 84,64 dólares (cierre de la última sesión).
• Caída del aproximadamente 27% en los últimos seis meses.
• Ratio P/E: ~33,69.
• La mayoría de analistas mantiene recomendaciones positivas.
• Factor de presión dominante: la oferta en efectivo de 82.700 millones por WBD.

El camino a seguir para la cotización parece desligado, por ahora, de los fundamentos operativos. La volatilidad probablemente persistirá mientras no se resuelva la puja con Paramount Skydance y no haya claridad sobre los permisos regulatorios. El desenlace de esta megacompra, y sus condiciones financieras finales, se han convertido en el factor determinante para el desempeño bursátil de Netflix, incluso por encima de su continuo crecimiento en suscriptores y ingresos publicitarios.

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