La Sombra de los Aranceles Sigue Cerniéndose sobre Nike
25.02.2026 - 12:11:11 | boerse-global.de
La incertidumbre regulatoria en el comercio internacional vuelve a sacudir los cimientos de Nike. En un giro de apenas horas, dos decisiones contrapuestas desde Washington han dejado al gigante del footwear atrapado en la volatilidad política, un factor que impacta directamente en su rentabilidad y planificación a largo plazo.
Un Alivio Judicial Fugaz
El 20 de febrero, el Tribunal Supremo de Estados Unidos falló, por 6 votos contra 3, que el uso de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para imponer aranceles generalizados excedía las facultades presidenciales. Este veredicto, correspondiente al caso Learning Resources, Inc. v. Trump, anulaba tasas que habían llegado a alcanzar el 46% para mercancías procedentes de Vietnam, el 49% para las de Camboya y el 32% para las de Indonesia.
Para Nike, la noticia era potencialmente muy positiva. Estos tres países son cruciales en su cadena de suministro, llegando a concentrar, según datos de la propia empresa, aproximadamente el 75% de su producción de calzado. El mercado reaccionó con alivio inicial, considerando además que la compañía ya había previsto un impacto negativo de 1.500 millones de dólares por aranceles para su año fiscal 2026.
La Réplica de la Casa Blanca y el Regreso de la Incertidumbre
Sin embargo, la calma duró poco. Esa misma tarde, la administración estadounidense anunció un nuevo paquete de aranceles, esta vez con una base legal diferente y de alcance global, con una tasa mencionada en varios informes del 15%. El mensaje para los inversores fue claro: el coste del comercio para los importadores se mantendría elevado, independientemente del instrumento utilizado.
La acción de Nike revirtió rápidamente sus ganancias. La reacción del precio no fue ante una noticia "buena" o "mala", sino ante la renovada inseguridad sobre la carga fiscal definitiva y la estabilidad del marco regulatorio.
Una Cadena de Suministro en el Punto de Mira
La exposición de Nike a estos vaivenes arancelarios es particularmente aguda debido a la gran concentración geográfica de su fabricación. Según sus informes, en el año fiscal 2024, alrededor del 50% de su volumen total de calzado se produjo en Vietnam, el 27% en Indonesia y el 18% en China. Esto hace que cualquier tarifa a las importaciones desde Asia le afecte de manera más directa que a muchas otras empresas de consumo estadounidenses.
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El impacto ya es tangible en sus estados financieros. En los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 (publicados el 18 de diciembre de 2025), el margen bruto se contrajo 300 puntos básicos, situándose en el 40,6%. La compañía atribuyó este descenso principalmente a los mayores aranceles soportados en Norteamérica.
El Laberinto de las Posibles Devoluciones
Aunque el fallo del Supremo abre teóricamente la puerta a reclamar los aranceles ya pagados bajo la IEEPA, el proceso dista de ser automático. Los importadores deben presentar demandas individuales ante el Tribunal de Comercio Internacional de EE.UU. Analistas de ING señalan que más de 1.000 empresas ya están involucradas en procedimientos similares. Por tanto, la capacidad de Nike para obtener reembolsos significativos dependerá de la complejidad procesal y la ejecución, no solo del veredicto.
En el mercado alemán, la acción de Nike cotiza hoy a 54,35 euros, lo que representa una caída de aproximadamente el 30% en los últimos doce meses. Esta evolución refleja el alto grado de escepticismo que ya está descontado en el precio.
El próximo examen importante llegará con la publicación de los resultados del tercer trimestre en marzo. La clave estará en las declaraciones de la dirección sobre cómo planea adaptar su pronóstico de margen bruto, su estrategia de precios y posibles ajustes en la cadena de suministro al nuevo régimen arancelario del 15%, más aún cuando, según varios reportes, estos aranceles podrían expirar tras 150 días si no hay una resolución del Congreso.
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