La sombra de la FEOC sobre T1 Energy: Incertidumbre regulatoria y presión bajista
22.03.2026 - 06:11:50 | boerse-global.de
La cotización de T1 Energy sufrió un fuerte castigo el pasado viernes, con una caída superior al doce por ciento. Este desplome, mucho más pronunciado que el de otros valores del sector solar como EAF o FCEL, apunta a un factor específico de la compañía. El detonante es la persistente duda sobre si la empresa podrá acceder a los lucrativos créditos fiscales de la Sección 45X, una incertidumbre que lleva meses pesando sobre el inversor.
Un panorama financiero complejo
La discusión regulatoria encuentra a T1 Energy en una situación financiera delicada. Sus cifras de los últimos doce meses muestran unos ingresos de apenas 2,9 millones de dólares, contrastando con una abultada pérdida neta de 450,6 millones. El flujo de caja operativo fue negativo en 102,8 millones de dólares, mientras que la ratio de deuda total sobre capital se sitúa en 2,7.
Este contexto ha alimentado un notable incremento de la presión bajista. El volumen de acciones en corto ha alcanzado los 27,7 millones de títulos, lo que equivale al 13,8% del flotante y más del doble del nivel registrado hace un año.
El núcleo de la controversia: la calificación como FEOC
La cuestión central gira en torno a si las autoridades estadounidenses podrían clasificar a T1 Energy como una Foreign Entity of Concern (FEOC). Dicha designación le impediría beneficiarse de los incentivos fiscales a la fabricación previstos en el One Big Beautiful Bill Act (OBBBA). Para evitarlo, la compañía ejecutó a finales de 2024 e inicios de 2025 una serie de movimientos, que incluyeron aumentos de capital, reembolsos de deuda, reestructuraciones de propiedad intelectual y nuevos acuerdos contractuales.
Sin embargo, los escépticos, como la firma de investigación Culper, mantienen una postura crítica. Alegan que T1 Energy nunca ha tenido una hoja de ruta clara para cumplir con los requisitos FEOC y que los anuncios de diciembre de 2025 buscaban simular una separación de su matriz china, Trina Solar, sin alterar la estructura de control subyacente. La empresa rechaza estas acusaciones, afirmando que las directrices preliminares del Departamento del Tesoro de EE.UU. sobre la implementación del OBBBA son consistentes con su propia evaluación sobre su elegibilidad para el crédito 45X.
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Expansión en Texas: el proyecto continúa
A pesar de la turbulencia en los mercados, los planes de expansión de T1 Energy en suelo estadounidense avanzan. La construcción de la fábrica de células solares G2_Austin en el condado de Milam, Texas, sigue su curso. Esta planta, con una inversión prevista entre 400 y 425 millones de dólares, pretende alcanzar una capacidad de producción anual de 2,1 gigavatios, con el inicio de operaciones previsto para 2026.
Por otro lado, su fábrica de módulos G1_Dallas, ya operativa, tiene el objetivo de elevar su ritmo de producción anualizado a 4,5 gigavatios, más del doble del promedio de los tres primeros trimestres de 2025.
Un hito crucial está calendarizado para el 1 de julio de 2026: el inicio del suministro de polisilicio por parte de Hemlock Semiconductor. Este paso es fundamental en la estrategia de construir una cadena de suministro completamente doméstica, que también incluye obleas de Corning y marcos de acero de Nextpower. El éxito en este despliegue podría reforzar significativamente los argumentos de la compañía ante el Tesoro respecto a su cumplimiento normativo.
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