La salida a bolsa de Barrick en Norteamérica enfrenta múltiples obstáculos

La salida a bolsa de los activos norteamericanos de Barrick Gold se ve amenazada por un litigio con Newmont y una regalía no divulgada a Teck Resources, a pesar de la formación de un nuevo equipo directivo.

El proyecto de desprendimiento bursátil de los activos norteamericanos de Barrick Gold se encuentra con un escenario cada vez más complejo. A pesar de contar con el respaldo de asesores de la talla de Goldman Sachs y M. Klein & Co., una combinación de desafíos legales y financieros amenaza con descarrilar la oferta pública inicial (IPO), prevista para la segunda mitad de 2026.

Un nuevo equipo directivo hereda desafíos pendientes

En medio de esta turbulencia, Barrick avanza en la preparación organizativa. La compañía ha conformado un nuevo equipo ejecutivo para supervisar las operaciones en Nevada y la República Dominicana, nombrando a Tim Cribb como Director de Operaciones (COO), a Wessel Hamman como Director Financiero (CFO) y a Megan Tibbals como Directora Técnica. Esta movida forma parte de una estrategia de renovación más amplia, impulsada tras la inesperada salida del CEO Mark Bristow en septiembre pasado y una serie de reveses operativos. La IPO busca una revalorización de sus activos en Norteamérica, cuyo valor podría superar los 60.000 millones de dólares.

Sin embargo, este nuevo liderazgo debe lidiar con problemas heredados que ponen en jaque el calendario de la salida a bolsa.

Un conflicto legal con Newmont pone en riesgo el activo estrella

La principal fuente de incertidumbre proviene de su socio conjunto en Nevada Gold Mines. Newmont Corporation ha presentado un aviso de incumplimiento contra Barrick, acusándola de desviar recursos de la empresa conjunta para acelerar el desarrollo del proyecto Fourmile. Newmont, que posee el 38,5% de Nevada Gold Mines frente al 61,5% de Barrick, alega un derecho de preferencia contractual basado en el acuerdo de 2019.

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La gravedad del asunto radica en que Fourmile, junto con la participación en Nevada, constituyen precisamente el núcleo de activos que se pretenden incluir en la IPO. Sin una resolución favorable de este litigio, la base misma de la oferta pública se vería seriamente comprometida.

Una regalía oculta a Teck Resources empaña la valoración

Complicando aún más el panorama, ha salido a la luz una cláusula de participación en los beneficios a favor de Teck Resources que no había sido divulgada ampliamente. Los términos establecen que, si Fourmile llega a ser una mina operativa, Teck recibirá inicialmente el 10% de las ganancias netas, porcentaje que se incrementará al 15% una vez se hayan producido seis millones de onzas de oro.

Este dato es crucial para la valoración. El analista de RBC, Josh Wolfson, había valorado recientemente Fourmile en 15.000 millones de dólares, lo que equivale a aproximadamente el 15,6% del valor neto total del inventario de Barrick. La existencia de esta regalía obligaría a una revisión a la baja de dicha estimación. Barrick ha declarado que la regalía fue considerada en el estudio de factibilidad económica, pero su no divulgación previa ha generado dudas entre los inversores sobre la transparencia de la operación.

Resultados sólidos contrastan con la debilidad bursátil

Paradójicamente, esta situación de incertidumbre se produce mientras la empresa presenta fundamentales robustos. En el cuarto trimestre de 2025, Barrick obtuvo un beneficio neto de 2.406 millones de dólares, o 1,43 dólares por acción. Para el año 2026, la compañía proyecta una producción de oro entre 2,90 y 3,25 millones de onzas, con costos totales de sostenimiento (AISC) estimados entre 1.760 y 1.950 dólares por onza.

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A pesar de estos datos, la acción cotiza actualmente a 41,64 dólares, habiendo retrocedido cerca de un 21% desde su máximo anual registrado a finales de enero.

Un camino lleno de frentes abiertos

Para que la IPO pueda realizarse sin contratiempos, Barrick debe resolver simultáneamente varios frentes críticos: el litigio con Newmont, aclarar definitivamente la cuestión de la regalía a Teck Resources y, al mismo tiempo, gestionar la compleja situación del proyecto congelado de Reko Diq en Pakistán. La convergencia de estos tres desafíos paralelos ejerce una presión significativa sobre el ambicioso calendario de desvinculación bursátil.

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