La Prueba de Fuego de SoftBank: Liquidez en la Mira de los Inversores
05.03.2026 - 12:55:39 | boerse-global.de
La agencia de calificación S&P Global ha modificado su perspectiva sobre la solvencia de SoftBank Group, pasándola de "estable" a "negativa". Este movimiento, anunciado el martes, pone el foco directamente en la estrategia de inversión en inteligencia artificial del conglomerado japonés y en cómo esta podría tensionar su flexibilidad financiera. El detonante principal señalado es la inyección planificada de 30.000 millones de dólares adicionales en OpenAI.
Un Portafolio Menos Líquido y Más Concentrado
El análisis de S&P advierte sobre un riesgo creciente de concentración. La confirmación de la calificación a largo plazo "BB+" viene con una advertencia clara: SoftBank podría verse obligado a realizar ventas de activos para contener los efectos negativos en su liquidez. La crítica se centra en la naturaleza de sus apuestas en IA, que a menudo involucran empresas jóvenes y no cotizadas, elevando el perfil de riesgo.
Con la última ronda de financiación a través del Vision Fund 2, la inversión total de SoftBank en OpenAI alcanza los 64.600 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 13% de su participación. Este volumen implica que OpenAI podría llegar a constituir casi el 30% de los activos de inversión del grupo, un peso comparable al de Arm.
La agencia proyecta que la proporción de activos no cotizados superará significativamente el 50%, frente a un estimado del 42% registrado en diciembre. Un eventual IPO de OpenAI mejoraría notablemente la situación, según S&P, pero la necesidad de un desembolso tan sustancial también retrasa los plazos para que SoftBank reconstruya la calidad y liquidez de su cartera de inversiones.
PayPay Busca Oxígeno Financiero en Wall Street
En paralelo a estas advertencias, SoftBank avanza en una operación clave para generar caja fresca. Su filial, PayPay, inició el lunes (hora de EE.UU.) la roadshow para su oferta pública inicial en Estados Unidos. La empresa planea cotizar American Depositary Shares (ADS), que representan las acciones ordinarias, con el objetivo de recaudar hasta 1.100 millones de dólares. De concretarse, sería la mayor salida a bolsa en EE.UU. de una compañía japonesa.
El plan consiste en vender 54.987.214 ADS a un precio entre 17 y 20 dólares cada una. A un precio medio, la operación generaría unos 1.020 millones de dólares, valorando a PayPay en alrededor de 12.400 millones. La oferta incluye 31.054.254 ADS emitidas por la propia PayPay y 23.932.960 ADS puestas a la venta por el accionista SVF II Piranha (DE) LLC, vinculado al Vision Fund 2.
La emisión ha captado el interés de inversores cornerstone, incluyendo una filial de Qatar Investment Authority, una subsidiaria de Visa y la Abu Dhabi Investment Authority, que han mostrado intención de comprar participaciones por hasta 220 millones de dólares.
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En cuanto a sus resultados, PayPay reportó para los nueve meses hasta diciembre un beneficio de 103.300 millones de yenes con unos ingresos de 278.500 millones. La plataforma supera los 72 millones de usuarios en Japón y ha expandido recientemente su negocio mediante adquisiciones, tomando el control de PayPay Bank y PayPay Securities en abril de 2025, y estableciendo una alianza estratégica con Binance Japan en octubre, que incluye una participación del 40% en el exchange de criptomonedas.
El Mercado Reacciona y el Negocio Telefónico Ofrece Alivio
La noticia de S&P, sumada a un entorno general de volatilidad, impactó en la cotización de SoftBank. En el premercado de la JPX del jueves, la acción (9984.T) cayó un 7,16%, situándose en 3.706 yenes.
El contexto añade más desafíos. Las ventas de activos podrían complicarse si los riesgos geopolíticos y los temores a una posible sobrevaloración del sector tecnológico presionan las valoraciones. Este escenario reduciría el ratio préstamo-valor (Loan-to-Value) y podría retrasar aún más un hipotético y ya incierto IPO de OpenAI.
No obstante, el grupo encuentra un contrapeso en su negocio central de telecomunicaciones. Las acciones de SoftBank repuntaron más de un 10% recientemente después de que su filial cotizada, SoftBank Corp., elevara su previsión de beneficios. Para los primeros nueve meses del año fiscal 2025, la subsidiaria reportó un aumento del 8% en los ingresos, hasta los 5,2 billones de yenes (un récord para el período), y un incremento similar del 8% en el resultado operativo, que alcanzó los 884.000 millones de yenes. En consecuencia, revisó al alza su pronóstico anual de ingresos a 6,95 billones de yenes (frente a 6,7 billones previos) y su objetivo de resultado operativo a 1,02 billones de yenes.
Para mantener la calificación "BB+", S&P establece como condición que SoftBank realice ventas de activos que permitan reducir su ratio de préstamo a valor ajustado por debajo del 35%. Un IPO de OpenAI también contribuiría a mejorar la liquidez del portafolio. El próximo hito clave para los inversores será la publicación de resultados financieros, prevista para el 7 de mayo de 2026.
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