La presión dual sobre la plata: aranceles y tipos de interés
25.03.2026 - 03:56:53 | boerse-global.de
El mercado de la plata atraviesa un periodo de corrección significativa tras una espectacular subida que la acercó a los 100 dólares por onza. En marzo, el metal precioso registró una caída pronunciada, impulsada por un cambio en el panorama de riesgos para los inversores. La atención se desplaza desde las tensiones geopolíticas, que parecen atenuarse, hacia la política comercial estadounidense y unas expectativas de tipos de interés menos favorables, forzando un reajuste en la valoración del activo.
Un déficit estructural como base de apoyo
Más allá de la volatilidad inmediata, los fundamentos del mercado de la plata presentan una base sólida a largo plazo. La industria se encamina hacia su quinto año consecutivo de déficit entre oferta y demanda. Solo en el periodo comprendido entre 2021 y 2026, el desfase acumulado alcanzará los 820 millones de onzas. Este fenómeno está impulsado principalmente por la demanda masiva del sector fotovoltaico, que supera los 230 millones de onzas anuales. Este contexto de escasez estructural ofrece un soporte fundamental al precio, según destacan varios analistas, a pesar de la presión bajista actual.
Los eventos geopolíticos han exacerbado las oscilaciones recientes. En el punto álgido de las tensiones con Irán, el precio se disparó brevemente hasta los 97 dólares, pero cedió esos avances con rapidez tras la postergación de los ataques estadounidenses a infraestructuras energéticas.
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El dólar fuerte y el lastre de los tipos de interés
El precio de la onza fina ha retrocedido aproximadamente un 22% en el mes en curso, situándose en torno a los 71 dólares. Una de las fuerzas detrás de este movimiento es la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. Las expectativas del mercado se han ajustado a la baja, anticipando ahora una sola reducción de tipos para el año 2026. Esta perspectiva fortalece al dólar estadounidense, encareciendo el metal para los compradores que operan con otras divisas. Paralelamente, aumentan los costes de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, lo que enfría el apetito de los inversores institucionales.
La incertidumbre comercial se cierne sobre el mercado
Un factor de perturbación más específico es la política arancelaria de Washington. Desde noviembre de 2025, la plata tiene la designación oficial de mineral crítico en Estados Unidos. En enero de 2026, el presidente Trump inició un procedimiento bajo la Sección 232 de la ley de comercio. Aunque el gobierno descartó por el momento la imposición de aranceles directos, ordenó la apertura de negociaciones estrictas. El resultado podría materializarse en julio de 2026 en forma de derechos de importación o precios mínimos.
Ante el temor a estas posibles barreras comerciales, los actores del mercado ya han reaccionado. Se han trasladado grandes volúmenes de metal físico desde el centro de negociación de Londres a la bolsa de futuros de Nueva York. Este movimiento busca cubrir posiciones y protegerse ante distorsiones de precios entre las dos plazas.
El próximo hito decisivo llegará en julio de 2026, cuando expire el plazo de 180 días de negociación fijado por el gobierno estadounidense. La posibilidad de nuevos aranceles podría reconfigurar el comercio físico global del metal, marcando un punto de inflexión para el mercado.
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