La Plata Supera los 80 Dólares: Tensión Física, Momento Técnico y la Encrucijada de la Fed

La plata sube 10,55% semanal hasta $80,86, apoyada por soporte técnico, caída de inventarios y dólar débil. El RSI deja margen y el ratio oro-plata sugiere más alzas, aunque el metal está 30,8% por debajo de su máximo.

El precio de la plata cerró la semana pasada en 80,86 dólares, acumulando un avance semanal del 10,55% y un rendimiento desde enero del 11,90%. Sin embargo, la euforia del corto plazo convive con una realidad poco complaciente: el metal sigue un 30,82% por debajo de su máximo de enero, cuando llegó a tocar los 116,89 dólares. La recuperación es vigorosa, pero el camino para recuperar las cimas invernales aún exige mucho trabajo.

El entusiasmo comprador descansa sobre dos pilares. El primero es técnico: la cotización se mantiene por encima de la media móvil de dos meses, situada en 77,06 dólares, mientras que la media de largo plazo —en 82,36 dólares— actúa como la primera resistencia significativa. El RSI, en 58,9, refleja un impulso alcista sin llegar a sobrecompra, lo que deja margen para nuevas subidas a corto.

El segundo pilar es físico y se ha endurecido en las últimas semanas. Los inventarios en los almacenes de la COMEX han caído de forma notable, y el déficit estructural del mercado se prolonga ya seis años. La demanda industrial, especialmente vinculada a la electrificación y la expansión solar, sigue ganando peso y presiona una oferta que no puede reaccionar con rapidez: buena parte de la producción de plata es un subproducto de la minería de cobre, plomo y zinc, lo que limita la capacidad de respuesta ante un aumento de la demanda.

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En el plano macro, un dólar más débil y la caída de las rentabilidades de la deuda favorecen los activos sin rendimiento como la plata. El mercado espera con atención los datos de empleo de Estados Unidos, para los que se proyecta una creación moderada de 65.000 puestos de trabajo. Pero el foco principal está puesto en la Reserva Federal. La próxima reunión de junio traerá el primer diagrama de puntos bajo la presidencia de Kevin Warsh, y las expectativas de una política monetaria más laxa se han intensificado tras su confirmación. No obstante, la división interna es histórica: en la última reunión de abril cuatro miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron en contra de mantener los tipos en el rango del 3,50-3,75%, un nivel de disenso sin precedentes. Los futuros de tipos descuentan una pausa en junio.

La geopolítica añade otra capa de complejidad. El cierre de facto del estrecho de Ormuz disparó los costes energéticos en primavera, avivó los temores inflacionarios y frenó las esperanzas de recortes rápidos. Aunque el petróleo se ha relajado en las últimas jornadas, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió que la inflación se ha acelerado desde el estallido del conflicto. Los datos de precios que se publican esta semana serán determinantes para calibrar la senda de los tipos antes de la cita de junio.

Más allá de los vaivenes de la política monetaria, el estrechamiento del ratio oro-plata refuerza el caso alcista. El indicador se sitúa en torno a 61, y cuando supera la barrera de los 60 la plata suele batir al oro en los meses siguientes. Analistas de Bank of America no descartan incluso que el metal plateado pueda alcanzar los tres dígitos si la relación se comprime de forma agresiva. El Silver Institute, por su parte, prevé un nuevo déficit global de oferta este año, con una demanda de inversión física que crecería un 20%, hasta los 227 millones de onzas, mientras la oferta mundial se estanca.

A corto plazo, la zona de la media móvil de 77,06 dólares actúa como soporte clave, mientras que la superación de los 82,36 dólares —coincidente con la media de cien sesiones— abriría la puerta a una aceleración alcista. Por el contrario, un retroceso por debajo de 77 dólares pondría en entredicho la solidez del reciente breakout. La escasez física proporciona un suelo firme, pero el ritmo de la subida dependerá de los próximos datos de inflación y de la señal que envíe la Fed en junio.

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